“资金荒”来袭：消费金融“弹尽粮绝”，资金成本暴涨5%

文 | 墨菲

上周，拍拍贷上市纽交所，首日收盘价13.08美元，对比13美元的发行价，离破发，只有尴尬的一丁点。就在一个月前，趣店上市，开盘大涨43%，收盘仍有21%涨幅。

相隔一个月，却冰火两重天。

趣店上市后，现金贷行业深陷史无前例的舆论危机中，行业监管，也呼之欲出。资金爸爸们开始收紧，大平台找钱困难，小平台几近断流，甚至付出30%的成本都找不到钱，行业陷入“弹尽粮绝”的危机中。行业甚至出现专门的“资金掮客”，简单撮合，就要收取巨额服务费。

危机下的消费信贷，将如何缓解资金饥渴？

突然来袭的资金荒

短短一个月，原来还是资本市场宠儿的现金贷行业，瞬间感受到资本的冷酷和反复无常。

银行已准备离场。

在此之前，一些开放的城商行、民营银行，在有担保和保险的前提下，愿意和头部现金贷公司合作。

“最近他们表示，不会再新增资金，最多将存量消化完。”某现金贷平台资金业务负责人颜琦尝试过争取，结果对方说“不抽贷（将给的钱强行收回）就不错了，别再谈条件。”

尾随其后，信托机构也准备撤离。

某信托机构负责人称，近半年内，不再对接新的现金贷平台，“只把已签的合作消化掉”。在两个低成本的资金端收紧后，现金贷最大的盟友P2P，也渐渐有抛弃他们的迹象。

某P2P平台负责人向一本财经表示，公司目前对接了两家现金贷平台，“计划半年内，不再对接新的平台。”

资金爸爸们的集体出走，让现金贷平台倍感压力。据多家平台透露，行业暂时还未出现“抽贷”现象，但资金方普遍态度是，消化存量，不再新增。“今年资金成本普遍提升了，去年在10%左右，现在已到15%。”颜琦称，资金方不仅坐地起价，甚至提出更多苛刻要求，才同意合作，比如先交一大笔的“保证金”。

头部公司只要接受“涨价”，还有资金方愿意接，而小公司，已到寸步难行的地步。“平台起步阶段，资金是最困难的。”某刚刚起步的小现金贷平台负责人罗欣表示，因为没有数据，从外界拿到资金的概率为零。“最开始我们基本都用自有资金放款。”罗欣称，即便是现在他们月放款达到了1亿左右，也无法找到钱，“大多资金爸爸的要求是，月放款额没有到10亿，就免谈。”

10亿，基本成了大多资金方心中暗设的门槛，“达不到10亿，就算小平台”。

“现在我把资金成本控制在利率24%，但这都不容易”，罗欣称，“一些平台甚至愿意接受30%利率。”

资金荒之下，很多平台面临“弹尽粮绝”，一些小平台已到了“先找钱，价格都好说”的地步。

不仅仅是现金贷，整个消费金融都陷入“找钱难”的困境之中。

比如场景分期，他们给消费者的利率都较低，资金成本得控制在10%之下，因此可供选择的资金方几乎只有银行。“场景分期的风控并不好做，本身很难盈利。”某银行的业务负责人称，银行对这个模式还不太认可。

而供应链金融、农村金融，找钱也不容易。“他们很多公司都是贴钱做”，某资金负责人称，这些行业利都太薄。

今年备受资本推崇的汽车金融，情况也并不乐观。

因为汽车金融对资金的需求极大，一次融资，就需要十亿之上。因此能和他们合作的资金方并不太多。某汽车金融公司为了寻找资金，发动了公司上上下下所有的人，“就连公关都得出去找资金”。

整个消费信贷，似乎都陷入史无前例的资金荒中。资金如此饥渴的前提下，行业开始出现“资金掮客”。这些人大多是银行或传统金融机构出身，拥有一些资金方人脉资源。

除此之外，还有很多大数据或系统服务商，他们曾给资金方提供过技术服务，资金人脉较广。

随着资金抢夺越发激烈，资金掮客的撮合交易费用也水涨船高，“行业的标准价格，是2%到3%，一些强势的掮客，可收到4%。”资金掮客王欣称。

而这个工种，正在成为行业内“最轻松也最赚钱的职业”。

“比如，撮合了1亿资金，掮客就要收走200万~300万，一个现金贷平台每月放款高达几十亿，掮客的获益能上千万。”王欣称。

“只要资金和资产信息不对称，我们就将一直存在下去。”王欣称，这个特色的中间“夹层”，正是资金荒的必然产物。

观望与等待

行业这一轮大的资金荒产生的直接原因，就是来自“未落地的靴子”——监管。

趣店的舆论风波中，箭头直指“资金方”，有媒体点名多家资金方，称给趣店提供了弹药。此后，部分资金方开始了防御性“收缩”。

舆论之下，监管也越来越近。

近日，央行金融市场司司长纪志宏在公开场合提到，现金贷规模扩张迅猛，发展有待规范。据知情人透露，一个月左右，监管就会出台一个现金贷的监管意见，将划出行业底线和门槛，但还没有细则。在政策落地之前，传统金融机构基本对现金贷业务持谨慎态度。

“和资金方的反复接触中，我们能感觉到，一些传统金融机构对消费金融，态度非常保守。”王欣称。

尽管消费金融极度火热，但传统金融机构并不为之所动。

某银行的部门负责人称，曾有现金贷公司来谈资金合作，“我们把半米高的尽调资料交给他，让他先回去按照要求整理，对于现金贷所谓的线上风控那一套，银行根本不认。”

这不是孤例，“大多银行对于消费金融的资产，是不认可的态度。”该负责人称。

“银行觉得，他们将资金供给消费信贷，风险和收益是不相匹配的。”王欣称，在大多传统金融机构眼中，现金贷的资产是用高利率来覆盖高风险；而场景分期不但风险不低，盈利还很难。

尽管消费信贷的风控日渐成熟，但还没有“跑完一个经济周期”，未得到完全验证。大部分业内人士称，银行等传统金融机构还在等，等到消费信贷模式彻底落地，风控完全成熟。

传统金融的大门紧闭，资金的核心部分，还未进入消费信贷领域；而少量流动的资金，基本被头部公司瓜分殆尽。特别是在现金贷行业，“二八效应”极为明显，头部公司吸金能力惊人。“行业的老大，掌众金融上个月放款额已近百亿，完全没有出现资金困难。”颜琦称，多家P2P表示，他们愿意和现金贷公司合作，“但只和头部的谈。”

“二线的平台，即便你的资产再好，可能都没有机会撬开资金方大门。”罗欣称。

一边在等待监管，一边在观望模式，资金爸爸们坐在高地之上，等待着收割最终的果实。

自寻出路还是积极投靠？

整个消费信贷市场难道要坐以待毙，等待资金爸爸们的施舍吗？

很多头部公司已看到，太过仰仗单一资金方，未来发展将受限，他们正在谋求出路，其中一条路径，就是发行ABS。

国内消费信贷ABS开始火热。

花呗ABS在上交所挂牌，优先级利率低至3.6%；小米金融在成立一年便成功发行首款信贷ABS，今年6月，更是拿到了上交所30亿储架式ABS。数据显示，截至2017年9月底，消费金融ABS产品年度新增总发行规模，高达2228.33亿元。

尽管看起来一片繁荣，但消费信贷公司想发行ABS，都是困难重重。其原因和银行的态度一致，消费信贷的资产，并不算最好的资产，无抵押，风险不低，且没有跑完一个经济周期。

“行业现状是，不是给资产包直接定价，而是看你的主体信用如何。”某ABS的专家称，目前我国的现状是，ABS还是主体信用好的大公司的游戏。

因此，开始有不少消费信贷公司曲线救国，从场内的ABS，转到了场外的ABS。所谓的“场外”，已不是真正意义的ABS，这种“结构化资金”，与私募的玩法，并无二致。

“这是一条出路，但能玩转的人，并不会太多。”颜琦称，既要能玩转资金，还要懂消费信贷的资产，这样的人才，凤毛麟角。

此外，还有一些公司，开始彻底往“助贷”转型——只给传统金融机构提供获客和风控服务，自身完全不碰钱。钱从资金端账户直接到借款人账户，现金贷平台只收服务费。

“如果现金贷更让利，更开放，也许可以和传统金融机构达成某种默契。”王欣称，其实，金融科技和传统金融的关系，如果是“合作不竞争，补充不替代”，会走得更顺。

头部公司，还有转圜，而二三梯队的平台又该如何？

“找资金就像交女朋友一样，标准降一降总能找到。”王欣称，有些资金方重安全，也有资金方重“利益”，任何合作，都需要找到一个契合点。“抱住资金爸爸的大腿，这是最后的出路。”他说，最近他们找了一家P2P，让其入股，条件是，每个月都要提供稳定的低成本资金。

让资金爸爸入股，一起玩耍，成了小平台的逃生出口。未来，资金和资产会持续处在这样的不平衡中吗？

多位业内人士表示，解决这个难题只有两个方式：要么是手握大量资金的传统金融机构“解冻”，水源大量流入，可缓解饥渴；要么是资产端的洗牌，部分玩家退场后，可资金汇聚。“没有资金需求的公司，不是好公司”。

换一个角度看，这次大的资金荒来袭，也说明行业在飞速发展。

资金和资产，在不平衡和平衡之间摇摆，促成了整个金融体系的运转和前进。

（应受访者要求，本文部分人名为化名）