VIPKID、作业帮、得到......谁才是教育行业的潜力“独角兽”？

上周，鲸媒体盘点了教育圈内2017年最值得关注的A股市场十大收并购事件。有人说，2017年的一级市场投融资更加热闹，“当红炸子鸡”VIPKID已经在2017年拿到了第七笔融资，据说这也是目前全球K12在线教育领域最大一笔融资！

那么，事实究竟如何？在2017年里有哪些公司冲进了教育行业一级市场前十大投融资榜单？哪些公司蝉联榜单，他们的排位发生了怎样的变化？又有哪些细分赛道的公司在去年收获了大手笔投资？

鲸媒体注：从2018年1月1日至今短短数日内，有不少公司陆续放出融资消息，包括哒哒英语1亿美元的C轮融资，VIP陪练的数亿人民币B轮融资。若按照融资正常手续推算，这些融资事件有可能是在2017年年底完成，也有可能是刚刚完成，我们在本次统计中以公布的时间为准。

一、K12在线教育依然站在风口上

从上图可看出，十大融资事件落在了K12在线教育、素质教育以及AI等领域的教育公司身上，其中K12在线教育（含少儿英语）公司占到五成，他们是VIPKID、作业帮、猿辅导、掌门1对1、学霸君；另外几家是：网络音频应用以及知识付费平台蜻蜓FM、移动互联网知识付费平台得到/罗辑思维、体育培训服务提供商动因体育、与AI结合的语言学习应用工具服务商流利说以及AI解决方案提供商ROOBO。

对比2016年十大融资事件榜单可以发现，VIPKID、作业帮、学霸君这三家公司已经连续2年登榜。值得注意的是，2017年的K12在线教育正有从一对一转向小班课的趋势，例如，VIPKID在在线外教一对一之外增添小班课业务，在2017年8月还推出Lingo Bus在线少儿中文教育平台，要给全球小朋友教授中文。

而作业帮、猿辅导、学霸君均以题库产品起家，后又转型升级为K12在线教育，不同的是，学霸君似乎更有意布局公立校，据悉，学霸君已开始将智能教育机器人系统应用于现有教育场景，进行机器阅卷、个性化学习、个性化辅导、教案改进等方面的尝试，目前已在安徽的多所学校进行试点，在2017年高考季，学霸君智能教育机器人Aidam曾与高考状元同台PK高考数学试题。

在2017年的榜单中不见母婴电商领域公司露面，而是有1个新面孔登上舞台——AI+教育（ROOBO、流利说），这与近两年来国家鼓励开展AI事业，以及将AI写进政府工作报告等政策导向不无关系，而且从榜单中我们发现，获得大单的公司基本都打出了AI的概念，VIPKID称已完成Homework系统全面升级，加入AI自适应练习；掌门1对1在其D轮融资发布会上宣布将向AI、情绪识别靠拢等等。

二、大额融资加快“独角兽”制造

2017年，VIPKID以2亿美元（约合12亿人民币）的D轮融资额位居十大融资事件榜首。而在2016年，这一位置由获得30亿人民币E轮融资的母婴电商及育儿社区平台宝宝树占据，有消息传出，在复星集团的支持下，宝宝树计划于2018年上半年IPO，筹资规模将高达3亿美元……那么，2017年获得十大融资的公司是否会有独角兽或IPO的可能？

根据鲸媒体此前的分析，纵观教育中概股，除了新东方和好未来市值超过10亿美元之外，其他中概股的平均市值在4到5亿元徘徊，并且这些公司此前就是教育行业细分领域的“独角兽”，因为这样它们才有了后来上市的可能。但是有一个现象，许多公司在公布融资信息时并没有透露估值情况，同时融资的真实性亦不能从发布方单方面考证。

因此我们是根据公开资料进行判定：根据投资行业惯例，在最新一轮融资中拿到1亿美元以上的公司，大概出让了20%左右的股权，因此估值约在5亿美元左右。所以最新一轮融资的金额是最主要评判标准。如果要给出一个具体定义的话，教育创业项目的独角兽应该是2000年以后成立，有“互联网+”及科技属性，且估值达5个亿美元的教育细分赛道上的创业项目。

从本次统计的十大融资事件来看，我们对“估值5亿美元可以算是在线教育培训里的‘独角兽’”的评断标准比较谨慎，当然新东方和好未来两家公司在2017年市值已双双破百亿美元，股价（美元）也由两位数飙升为三位数。如果按估值在10亿美元来看，近几年教育行业的“独角兽”有（只统计已披露的最新一笔融资）：

• VIPKID（2017年8月获得红杉资本领投，腾讯公司战略投资，云锋基金、经纬创投、真格基金、ZTwo Capital等跟投的2亿美元D轮融资）

• 新东方在线（据其新三板招股书，2016年2月获腾讯3.2亿人民币投资，当时估值约25.6亿人民币；7月，新东方网又完成了新一轮增资，八家做市商共出资后其最新估值达到31.73亿人民币；2017年12月末，新东方在线公告称拟从新三板摘牌，停牌前总市值达76.5亿人民币）

• 宝宝树（2016年7月获得复星集团领投，好未来、经纬中国、晨山资本、华盖资本、招商财富、招金投资、滨创投资、澹复投资、双湖资本跟投、飞猪资本的超30亿人民币D轮融资）

• iTutorGroup（2015年11月获得GIC新加坡政府投资公司、高盛集团、银翎资本Silverlink Capital、Temasek淡马锡、中俄投资基金的2亿美元C轮融资）

• 除以上几家外，我们预测目前估值达到5亿美元的公司有（只统计已披露的最新一笔融资）

• 猿辅导（2017年5月获得华平投资领投、腾讯产业共赢基金跟投的1.2亿美元E轮融资）

• 掌门1对1（2017年12月获得华平投资、元生资本1.2亿美元D轮融资）

• 学霸君（2017年1月获得招商局资本、融翼资本领投，皖新传媒、挚信资本、启明创投、祥峰投资、远翼投资等跟投的1亿美元C轮融资）

• 轻轻家教（2017年10月获得锴明投资，好未来领投，挚信资本、红杉资本中国、IDG资本、峰瑞资本等跟投的5500万美元D轮融资）

• 沪江网（2015年10月获得皖新传媒、软银中国资本、顺为资本、磐石资本、民生银行、中汇国投、汉能投资、马赛资本、兴旺投资的10亿人民币D轮融资）

• 蜻蜓FM（2017年9月获得微影资本、百度投资部领投，中国民生投资集团、国中创投、智度投资等跟投的近10亿人民币E轮融资）

• 得到/罗辑思维（2017年9月获得红杉资本中国领投、腾讯、华晟资本-华兴资本、英雄互娱、真成投资的9.6亿人民币C轮融资）

• 知乎（2017年1月获得今日资本领投，腾讯产业共赢基金、搜狗、启明创投、创新工场、赛富投资基金等在内的原有董事股东全部跟投的1亿美元D轮融资）

• 喜马拉雅（2017年9月获得合鲸资本、雨汇投资的亿元及以上人民币D轮融资）

• abc360（2017年4月获得沪江投资领投，清科创投、头头是道投资基金、合鲸资本、喜马拉雅文化基金跟投的数亿人民币B＋轮融资）

• 超神互动（2017年6月获得新加坡华璞毅恒资本有限公司的3亿人民币战略融资）

三、素质教育“吸金”热度大

除了这十笔大额融资事件外，据鲸媒体统计，2017年在K12教育、早幼教、素质教育、语培留学、职业教育、AI、知识社区和新媒体等其他领域均涌现出单轮上亿元的大单，其中AI、素质教育赛道为2017年新增的两条获得亿元以上大单的赛道。

从2015年开始，素质教育领域的投融资事件开始升温。根据鲸媒体统计，2017年全年有74家素质教育公司获得融资，在2017年第四季度，音乐、足球、STEAM等素质教育领域的投融资最为活跃，如本次细分赛道榜单中出现的获得过亿元融资的少儿艺术教育机构“艺朝艺夕”、少儿编程教育的“编程猫”，且两者都处于B轮融资阶段。

素质教育为何成为“吸金”爆品，我们分析其原因有三：

• 第三次人工智能浪潮来袭，让人们逐渐认识到重复的、简单的操作和工种会逐渐被机器代劳，而具备创造性、想象力的人才不易被取代，因此接受素质教育被认为是最适宜未来生存的教育形式之一。

• 消费升级，当家庭人均可支配收入达到3万以上，教育将成为消费升级的主要受益方向，从我国目前崛起的中产阶级消费水平来看，他们的人均可支配收入其实已经超过了这个水平，势必对教育消费有着更加多元化的需求，在消费升级的大背景下，素质教育的业态将越来越多样化。

• 80、90后新生代父母的育儿观的革新，这一代人厌倦了以往填鸭式、批量生产式的教学形式，他们更加注重对下一代进行综合能力的提升和人格素养的培养，素质教育成为新生代家长们中意的人才培养方法之一。

尽管素质教育风头正盛，需要注意的是，素质教育还未形成刚需，这一赛道的玩家通常小而分散，市场集中度不高。尽管有公司获得大额融资，但相对于K12等赛道的公司，获得的融资额并不算大，或许在未来有更多的资本赋能之后，素质教育能借助资本力量产生更大的火花。

四、谁投资教育频下狠手？

2017年教育行业一级市场里出现了不少活跃的投资机构，他们之中既有财务投资人，如红杉资本、IDG、真格基金等；也有来自于互联网领域和教育领域的战略投资人，如新东方、好未来、腾讯、百度等。

具体见下表：

从投资风格上可看出，真格基金更偏向早中期投资。例如，它曾于2016年4月增资VIPKID，当时VIPKID正处于B轮融资阶段；掌通家园从天使轮到B轮融资也一直参与其中。当然，碰到“有感觉”的标的，在后期也会积极投入。2017年8月，真格基金牵手盛通股份成立“真格教育基金”，标志着真格基金对教育领域从天使走向全阶段投资。而红杉资本、IDG、君联资本等，更关注成长到中后期的公司，几笔大额融资的背后都会看到他们的身影。

2016年，BAT里的腾讯进入大单投资人榜单，并参与投资多家教育公司，投资对象包括新东方在线，猿辅导等，而在2017年，百度也加入大单榜。以教育公司身份出现的战略投资人最常见的莫过于新东方和好未来，除了上表中的几笔大单外，我们还统计了新东方、好未来在2017年所投资/参投的项目：

• 新东方投资的公司有：莱特兄弟、凯叔讲故事、Unicareer、掌通家园、小小包麻麻、爱乐奇、异乡好居；

• 好未来投资的公司有：校长邦、翼鸥教育、FaceThink、爱棋道、妈妈帮、画啦啦、咔哒故事、作业盒子、轻轻家教、上海易教。

五、2018年教育行业投融资将持续升温

经过前两年的沉淀，2017年，在资本的助推下，角逐激烈的在线外教一对一学习平台（尤其是少儿英语）各玩家之间逐渐分出胜负。而在少儿编程、体育教育、艺术设计、司考、电竞等更加细分垂直的赛道上，跑得比较快的项目已经出现。

从鲸媒体近日统计的融资数据来看，2017年教育行业一级市场全年共发生412起融资事件，总金额达282.86亿人民币。而Q3、Q4的融资金额均超过100亿人民币，是Q1、Q2的三倍之多。从下半年的情况看，教育行业平均每天都有1.3起投融资事件发生。

值得注意的是，2017年（拟）并购及战略融资的资金量占全年融资总金额接近45%（约127亿人民币），这也反映出各细分赛道的佼佼者被A股上市公司收购或独立上市、挂牌的趋势在2017年依然持续，教育标的已经成为上市公司“觊觎”的香饽饽，尤其是处于中后期的优质标的。且非教育行业的公司跨界教育不再被认为是新鲜事，例如腾讯、百度这样的巨头正在更加精准地加码教育。

我们预计2018年一级市场融资活跃程度或与2017年相当，不少赛道竞争白热化已经到了争座次的阶段，后期项目或在这一年将IPO提上日程。在欣喜之余最担心的是还未足够成长壮大的创业公司“被热闹冲昏了头脑”、“公关战”、“恶意诋毁”、“破产跑路”……属于2017年的关键词历历在目，既要跑得快、又要跑得稳的前提是有支撑住重心的能力，毕竟“虚胖”往往是因为人的身体出现健康问题所致，对于“虚胖”的公司也是如此。

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