市值突破100亿美元后，新东方、好未来都收割了哪些初创企业？

在上周哒哒英语宣布获得好未来的投资后，我们惊奇地发现，2018年才刚开始半个月，好未来就已经披露了三个投资案例——海风教育、德拉学院、哒哒英语，足以见其在K12领域的“野心”。不过，新东方在2018年伊始还未有公开披露的案例。

根据工商信息等公开渠道，鲸媒体动态调整与更新后得出，新东方（含新东方在线）在2017年有12起投资案例，近几年的投资案例总数增至48起；而好未来在2017年投资了14家公司，近几年的投资案例总数达到90起（含后来退股的世纪明德）。

过去的2017年，好未来的投资步伐相较于2016年明显放缓，差不多只出手了2016年的一半数量；而新东方2017年的投资数量略多于2016年。2017年4月、5月，双巨头在市值上纷纷突破100亿美元大关，而后多次呈现“你追我赶”的战况。双方近几年的投资布局还有哪些精彩之处？

特别申明：以下投资事件来源于企名片、工商信息等公开渠道。

1、新东方投资表

2、好未来投资表

3、新东方、好未来投资版图对比

按照惯例，我们依然从投资时间、领域、轮次、币种等多个维度来分析新东方、好未来二者近几年的投资情况（注：由于投资信息来源于公开渠道，未公开的未做统计，所以数据、占比等情况仅供参考）。

（1）2017年双巨头投资数量趋同

从双方的投资时间来看，整体上好未来每年的投资数量都多于新东方，2014年~2016年是双方的投资活跃期。尤其是2014年和2016年，好未来的投资数量是新东方的3倍之多。

刚刚过去的2017年，好未来投资步伐明显放缓，2017年只投资了14家企业，差不多只是2016年数量的一半。不过新东方在2017年的投资数量超过了2016年的数量，12家企业中有3家都是二次投资，包括清睿教育、掌通家园和异乡好居。因此，总体来看，新东方和好未来在2017年的数量差距不大，分别是14家、12家。

好未来投资事业部总经理吴颖此前接受鲸媒体专访时表示，2017年好未来的投资团队把工作重心转向了投后管理和战略分析上，帮助已投企业跟好未来的生态圈发生链接，所以投资步伐有所减缓；而好未来集团对投资部的要求是，看重投资的质量，同时对新技术、新模式等方面的项目都需要关注、不能错过。

（2）教育企业投资占比超80%，早期轮次为主

由上图可见，新东方和好未来的投资案例中，均有超过80%的案例是在教育领域。具体而言，新东方48起案例中有40起是教育公司，而好未来90起案例中有78起是教育企业。

从投资轮次来看，新东方和好未来都侧重Pre-A轮、A轮及A+轮的投资，好未来90起投资案例中有40起是这一轮次，加上种子轮和天使轮的数量，B轮投资之前的数量占比已经超过总数的60%。

值得注意的是，在B轮及B+轮方面，新东方的投资数量超过了好未来。2015年和2016年，新东方投资B轮和B+轮企业的事件数分别为5起和3起。2017年，新东方投资的B轮企业包括凯叔讲故事、UniCareer（职优你）、异乡好居、小小包麻麻这四家。

在并购及控股方面，好未来的投资的数量是新东方的2倍，不过这些并购事件均发生在2017年之前。具体而言，新东方并购的企业包括2014年并购的时差网、湖南万婴连锁幼儿园和2016年底并购的斯芬克艺术留学机构。好未来2013~2014年并购了考研网和小木虫、2015年并购了高考派和励步英语、2016年控股及并购了顺顺留学和唯佳教育。

（3）人民币投资为主，新东方更偏好参投

除了未披露金额的投资事件外，人民币投资依然是新东方和好未来的投资偏好。

从我们统计的投资信息中可看出，新东方更偏好和其他基金一起投资，48起投资中有34起是领投或者参投，占比70%；单独投资的约占30%。而好未来似乎单独投资的企业更多一些，占比过半。

（4）投资、合作、自建，发力AI不遗余力

在2017年颇受投资人追捧的AI领域，双巨头的动作似乎也不太一样。

2017年5月，做情绪识别引擎的FaceThink宣布获得好未来千万级人民币Pre-A轮融资，而后好未来将情绪识别技术用在孩子的课堂上，取名为“魔镜系统”，即借助摄像头捕捉学生上课时的举手、练习、听课、喜怒哀乐等课堂状态和情绪数据，生成学习报告以及辅助教学。魔镜系统也频繁出现在各大展会和新闻报道之中。好未来投资的其他AI+教育公司包括朗播网、作业盒子、Knewton等。

去年8月，好未来决定在集团总部工程研发中心成立AI Lab人工智能实验室，致力于搭建集团的AI平台，研发AI产品及解决方案。同时承接各事业部有关AI产品的需求，向各事业部提供AI技术顾问咨询服务。

新东方的AI产品亮相是在2017年11月，由新东方和科大讯飞成立的合资公司“东方讯飞”发布了第一款基于AI的学习产品——RealSkill，针对托福、雅思考试的口语和写作进行智能识别和批改。

同月，在华硕发布的首款家庭智能机器人Zenbo Qrobot小布中，新东方旗下酷学多纳作为内容合作方亮相。与华硕的合作，也是酷学多纳将自身教育资源、儿童教育产品与AI技术结合的一次探索。

新东方此前投资的清睿教育、爱乐奇等企业也都在AI+教育方面发力。

此外，新东方和好未来共同投资的乂学教育也属于AI+教育范畴。双巨头曾在2015年4月共同投资了做幼教+体感技术的企业“嘿哈科技”。而在2017年3月，新东方在线还和好未来共同投资了做在线教室的翼鸥教育A+轮融资。

（5）素质教育领域开始升温？

2017年，涵盖创客教育/STEAM教育、音乐培训、美术培训、体育培训、游学等领域的素质教育赛道急剧升温。根据鲸媒体的统计，在2017年一级市场的412起教育项目融资中，有74起是素质教育领域的投资，占比达到18%。

也有业内人士认为，素质教育赛道的火热其实是新东方和好未来带火的。我们梳理发现，新东方系基金在2017年投资的素质教育机构包括小马学院、莱特兄弟、婷婷姐姐、石头村等；而好未来也在去年投资了3个素质教育公司：爱棋道、画啦啦、奇幻工房。

（6）新东方、好未来分别重复投资8家、12家

有意思的是，此次我们还发现了双巨头都对一些“明星企业”进行了重复投资。新东方投资了两次的企业有8家，分别是：异乡好居、掌通家园（神州鹰）、清睿教育、乂学教育、斯芬克、童伴教育、大街网、决胜网。

而好未来投资了两次的企业达11家，包括：作业盒子、妈妈帮、校宝在线、翼鸥教育、宝宝树、朗播网、顺顺留学、申请方、慧沃网、鲨鱼公园、飞博教育。值得关注的是，好未来对轻轻家教目前共投资了四次，从B+轮、C轮、C+轮一直到D轮，轻轻家教的核心业务也从上门1对1辅导扩展至上门、在线个性化辅导。

4、组织架构图对比

2017年1月22日，新东方再次进行组织结构调整，基于上次框架成立了各分部事业群，如成立幼/少儿事业群和优能事业群、国内事业群和国外事业群。同时，留学业务由集团CEO周成刚负责管理调整为集团副总裁吴强负责管理。

2017年8月底，好未来下发了《关于集团组织架构调整的通知》，再次对集团业务体系和中台体系进行调整。好未来本次架构调整内容包括：增设幼小事业群；成立K12事业群、国际及高校事业群、互联网事业群、教育云事业群、集团总部中台下成立媒体公关部等。其中，国际及高校事业群下设顺顺留学事业部、考满分事业部、乐未来项目部、国内大学项目部。

再来看看双方的业绩情况。根据双方2017财年的数据显示，新东方2017财年的总营收比好未来高7亿多美元，而好未来的营收变化更为明显，同比增长超68%。不过好未来的净利润接近新东方的一半，增长幅度差不多也是新东方的一半。对比如下图：

在最新季度的业绩方面，双方的对比情况如下图，好未来营收约是新东方的七成，但前者的增幅依然高达68%。而新东方的季度净利润是好未来的2.5倍之多，好未来2017年暑假的净利润涨幅只有6.7%，似乎更多的钱用在了投资等方面。

另一个值得关注的是，从2017年开始到目前，双巨头纷纷经历了股价破百、市值破百亿美元的“里程碑”时刻——

• 2017年3月21日，好未来股价突破100美元（从2017年8月16日开始，好未来将美国存托股“1拆6”）。

  
  

• 2017年4月25日，新东方总市值首次突破百亿美元，成为首支市值超过100亿美元的教育股。

  
  

• 美东时间2017年5月8日收盘，好未来总市值达100亿美元。

  
  

• 美东时间2018年1月3日收盘，新东方股价为101.57美元/股，首次突破一百美元。

  
  

在好未来市值破百亿美元后，新东方便与好未来开始了市值“你追我赶”的竞赛，双方多次互超。根据雪球数据显示，截至美东时间2018年1月16日收盘，新东方股价为100.47美元/股，总市值158.82亿美元；而好未来股价为28.36美元/股，总市值142.04亿美元。

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