真有人每道选择题都做错？东芝：正是在下

“TOSHIBA，TOSHIBA，新时代的东芝。” 

有多少人听着这句广告语长大的？

如今变成了“退市吧，退市吧，新世纪的东芝”。

12月20日，上市 74 年之久的东芝正式退市了。

但东芝的“死”期，其实早在今年 9 月的时候就定了。

当时私募股权基金“日本产业合作伙伴（JIP）”牵头的 150 亿美元要约收购成功后，决定的就是东芝的退市。

相信对于很多年轻的差友来说，这几年光听东芝的各种丑闻，可能都不大清楚东芝是啥。

就这么说吧，东芝鼎盛的时候，相当于是如今的格力+美的+台积电+索尼，你跟我说这四家公司合并了过些年会资不抵债退市，谁能信？

就这个看似不可能的任务，东芝还真就做到了。

事情得从 84 年前说起。

可能有人要说了，外头都说东芝 148 年的历史，你怎么私吞了 60 年呢。

实际上，如今的东芝是在 1939 年时，才由东京电器和芝浦制作所两个公司合并而成的。

就和国内遍地百年名校类似，东芝也寻了波祖。

他们翻了翻“司谱”发现，东京电器的前身白热舍创办于 1890 年，而芝浦制作所前身则可以追随到发明家田中久重在 1875 年创办的店铺兼工厂。

所以东芝就认了芝浦制作所的创始人田中久重当老祖宗，成了 150 年的老店。

合并后的东芝一边发展自家的业务，一边接着合并其他公司。

短短几年后，东芝就成功在东京证交所上市，并迅速成长成了日本制造业的巨无霸，并且在未来的几十年里瓜分了日本人的商场。

在那个时代，东芝走在了世界的最前沿，创造了日本乃至世界的各种第一：

• 1942 年，日本第一台雷达；

  
  

• 1959 年，日本第一台晶体管电视和微波炉；

  
  

• 1971 年，日本第一部彩色影像电话；

  
  

• 1986 年，世界第一台笔记本电脑；

  
  

• 1995 年，日本第一台 DVD ；

东芝研发出世界上第一台笔记本电脑 TOSHIBA T1100  图片来自：Wikipedia

到了上个世纪中后期，随着日本经济的高度繁荣，东芝达到了自己的巅峰，主营的医疗业务、家电业务、笔记本电脑业务等，常年霸占世界前三的位置。

在电器市场，东芝、夏普和松下就是“日本白色家电三巨头”；

在计算机领域，东芝的笔记本电脑连续 7 年稳居全球销量榜首；

在半导体领域，东芝一家独占 50% ，就连改变计算机存储的闪存技术都是东芝开发出来的。

但盛极而衰，上世纪末新世纪初的东芝，开始增长见顶，走上了下坡路。

如今，网上不少人都把东芝的衰败追溯到上世纪冷战时期的“东芝事件”。

简单说就是在上世纪 80 年代，东芝为了赚钱偷偷卖给苏联几架机床。

后来被美国认定违反了“巴统”禁运名单，最后经过一系列调查，闹到日本首相都到美国认错道歉，最后以美国对东芝发出一纸禁令结束。

这也被不少人看作是美国对日本半导体产业，乃至日本经济打压制裁的开端。

不过经过这些年的各路分析，发现这次禁令似乎并不是东芝衰落的原因。

因为禁令开始生效的 1988 年，无论是东芝还是东芝机械的股价都一路大涨，反而走出了新高。

甚至到了 1996 年，东芝还以 530 亿美元的营收高居世界财富 500 强榜单中的 32 位。

当然，我们并不排除美国打压对它的影响。

但看起来，东芝内部发展决策失误，才是导致公司衰败的更大原因。

我们现在回头看去，东芝这倒霉催的继承了日本企业“优良的”乱点科技树天赋。

在几次重大技术十字路口做选择时，几乎每次都避开了正确选项。

举个例子，新世纪交接时期，液晶电视和等离子电视大战，日本企业大多手握厚厚一沓等离子技术的专利，屁股决定脑袋地纷纷站队等离子电视。

结果没想到全世界都不和日本人玩了，都去拥抱“全球共创”的液晶电视，活活让日本的等离子专利成了一票废纸。

曾经让东芝寄予厚望的半导体业务，也因为没跟上国际潮流走代工厂模式，而逐渐被台积电、三星打得找不着北。

不过说起来，这种点错科技树的事儿对于家大业大的东芝来说，就好比人长了个疮，难受归难受，但完全谈不上伤筋动骨。

可东芝们发现，不能再躺功劳簿上啃老了，得找点新技术啃。

看到隔壁松下押注动力电池，如今都快转型成一个专门的“电池厂”了。

东芝则是想成为新时代的“雷电法王”，掌控核电。

那从头再来研发核电技术肯定不赶趟，正巧天上掉了个“大馅井”给东芝。

当时西屋电气准备拍卖自家 77% 的股权，要知道这个西屋电气可是妥妥的核电先锋，不仅给美国航母提供核动力技术，还是世界核标准的制定者。

所以在东芝看来，只要能够买下西屋电气，那以后全世界发展清洁能源之王——核电的时候，自己就成了新时代的霸主。

正当东芝摩拳擦掌准备竞拍的时候，日本企业再次发扬窝里横的传统，东芝的老对手三菱和日立也来掺和上了。

他们在竞标过程中不断下绊子抬价，最终导致东芝花了足足 3 倍价格才买下了西屋电气。

后续东芝一不做二不休，直接加价成了 70 亿美元，买下了 87% 的股权。

倒霉催的东芝买完西屋之后，估计说明书都还没看懂，金融危机就来了。

刚刚大出血的东芝，自个儿先没啥钱了。

不过西屋电气也很快证明了自己的价值，凭着过硬的技术，东芝在 3 年里拿下了 12 单核电业务。

这么看起来，东芝花重金买下的西屋，还真是个下金蛋的战斗鸡。

当时东芝还立下了“2015 年以前在全球拿下 39 个核电站建设订单”的 Flag。

可没过多久，大家发现这下蛋公鸡的蛋全是臭蛋啊。

大家可能不知道，东芝当年的核电标杆工程名字就是“福岛”。

在 2011 年福岛核电站爆炸事故里，损毁最严重的 3 号机反应堆就是东芝造的，是不是“服倒”了。

有了这个臭名昭著的项目，东芝不仅吸引不了新客户，甚至原先十来个老订单都陆续被鸽了。

更惨的是，西屋在 2015 年进行了一笔收购，结果却给东芝带来了几十亿美元的巨额亏损，最终迫使东芝不得不出售最赚钱的半导体业务来填补亏空。

要说上面这几件事还能说不小心、闹天灾啥的，可下面的人祸，东芝可怪不了任何人了。

在当时的人们看来，东芝家大业大，捅了这么多娄子，结果财务报表看着还可以嘛。

结果到了 2015 年，东芝被爆出长达 8 年的财务造假丑闻，东芝通过虚增利润、隐瞒损失等手段，粉饰了核电和闪存业务的真实亏损状况。

这时候大家才发现，合着公司上上下下正事没干成，光顾着做假帐了。

被揭开伪装的东芝早就是一身烂疮了。

丑闻曝光后，东芝连最后的“好名声”都没了，股价暴跌 25% ，包括社长在内的 16 名高管辞职了一半。

后面的近 10 年里，东芝基本也就只干一件事：拆东墙补西墙。

2015 年，将图像传感器业务卖给了索尼；

2016 年，将家电业务卖给了美的；

2017 年，将电视机业务卖给了海信；

2018 年，将电脑业务卖给了夏普；

2018 年，将半导体业务卖给了美国私募基金；

2022 年，将暖通空调业务卖给了开利；

闹到最后，西墙没补上，东墙也塌了：东芝在 2018 年把西屋以 46 亿美元给脱手了。

但说实话，东芝也真是够顽强，就到这地步了，去年还能挤进财富 500 强，今年市值还能有近千亿。

而且虽然外界一片哀嚎，可这次退市也并不意味着东芝就“死”了，哪怕当年叱咤风云的半导体、家电、医疗设备、电脑甚至连核能业务都没了，但东芝手里依旧有着不少牌，只是能不能卷土重来得看后续的运作了。

不过世超突然想到的是，在当下的社会时代，市场的变化速度可能远高于你我的潜意识。

前脚拼多多市值超过阿里的事才刚过不久，后脚辉煌了一个世纪的东芝也黯然退市了。

这么看来，马云在内网说的那句话还真对：“谁都牛 x 过，但能为了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重”。

资料来源：

Morketing ：2 万亿日元私有化，百年东芝走向退市

谈股问君：东芝 1988 ，中兴 2018

星海情报局：中国厂商是如何横扫日本电视市场的？

正解局：先割肉、再卖身：日本东芝为何落得如此下场？

连线 Insight ：百年东芝，难逃卖身？

The New York Times ：A BIZARRE DEAL DIVERTS VITAL TOOLS TO RUSSIANS

Wikipedia ：Toshiba – Kongsberg scandal

本文来自微信公众号：差评 （ID：chaping321），作者：世超，撰文：八戒，编辑：江江 & 盐多就放糖