旭辉境外债重组多种方案出炉，目标减债33亿至40亿美元

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：丁文婷，头图来自：视觉中国

继2024年1月2日晚间，正荣地产公告境外整体债务管理方案获得重大进展后，1月3日，旭辉控股集团（00884.HK，以下简称“旭辉”）也披露了境外债务重组方案。

旭辉境外债重组方案将为债权人提供“短期削债、中期转股、长期保本降息”的多种选择，新票据年限在2～9年不等，目标减债规模约33亿～40亿美元。旭辉的重组方案将解决其在无担保贷款授信、美元计价优先票据、优先永续债券、可换股债券项下的境外债务，以及相对应的利息。

具体来看，旭辉将把境外债务转换为无本金削减的纯展期（分别以票据和贷款授信的形式）、本金小幅削减的展期、本金大幅削减的展期以及附带部分转股的展期，以满足债权人不同的需求和偏好。

新债务工具的票面利率将在2%～4%之间，且大部分都将包括利息递延机制，递延利息将在偿还最后一期摊销分期付款时或其后一次性支付。上述新债务工具将与旭辉未来合同销售挂钩，意味着到期日可能会在上述范围内缩短。

为了增加债权人的信心，旭辉为新债务工具提供了相同的保证和担保组合作为增信。增信组合包含境内和境外元素，包括但不限于特定项目/资产组合的现金流归集、股权抵押以及与旭辉集团股份有限公司结欠母公司的大额公司间债权上设置担保。

截至2023年6月底，旭辉整体计息境外负债总额约为70亿美元。现金流方面，截至2023年6月底，旭辉应占现金余额约为人民币192亿元，拥有的投资性物业公允价值为456亿元。旭辉预计，2023年至2032年期间，旭辉境内开发项目所产生的累计现金流总额估计约为1040亿～1150亿元。

此外，旭辉将考虑根据市场情况及资产运作情况逐步出售部分投资物业及境外资产，预计将额外增加流动性约120亿～140亿元。旭辉估计，可偿还境外债务的累计现金流总额约为300亿～350亿元。

一位知情人士介绍，旭辉境外债债权人有些选择长期持有，对债务重组方案的期望是可以接受拉长时间，但能够收回更多的钱；有些债权人则关注未来两年能够收回多少。所以，此次债务重组方案提供了多种选项供债权人自主选择。

比如银团的底线是不接受削债，可以把大部分债券转换为长期的、不削减本金的债券。想在短期内拿回一些钱的债权人，可以选择一些削减债务的票据或者债转股等方式。

这是2023年以来旭辉提出的第三版债务重组方案。第一版方案采用不削债的方式，但实际操作较为困难。随着市场变化，大型房企的流动性危机爆发，债权人的心态也发生了较大转变，2023年下半年开始，债权人对削债方案逐渐有了一些方向性的共识。此次公布的债务重组方案中，旭辉也提出了削债的目标金额。

公告发布后，旭辉股价应声上涨。截至收盘，涨幅达到了13.73%，报收0.29港元/股，总市值30.20亿港元。

旭辉一直在加快处置资产“回血”。作为昔日行业内的“合作之王”，旭辉不断通过合作方股权互换、合作项目退出等方式处置项目资产。

2023年3月，旭辉与恒基兆业签订了两份股份转让协议，互换了石家庄、广州两项目公司股权，旭辉以2.4亿元对价退出与恒基兆业合作的广州增城项目。2023年12月，旭辉以2.21亿元对价出售了旭辉德州项目51%股权及贷款，接盘方为山东中正。几日后，旭辉又发布公告称出售与金融街合作的天津铂悦融御项目49%股权，代价为4.36亿元。2023年12月29日，旭辉公告再以3.13亿元对价出售南京葛塘项目33%的股权。

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