融创公布百亿美元境外债重组方案，孙宏斌个人贷款全部转股

本文来自微信公众号：界面新闻 （ID：wowjiemian），作者：牛钰，头图来自：视觉中国

出险一年后，融创赶在港股年报季截止之前，宣布了境外债务重组的实质进展。

3月28日晚间，融创中国（01918.HK）在港交所公告称，已与债权人小组（其债权占现有债务未偿还本金总额超30%）就重组条款达成协议，拟就境外重组方案向现有债务持有人寻求更广泛的支持。

融创正在进行境外债务重组的总金额，包括本金约90.48亿美元的优先票据及其他境外工具或债务，以及应计未付及违约利息等费用。

一位接近融创的知情人士对界面新闻表示，融创的债权人小组持债金额超过30%，近30亿美元，无论是权重占比还是债务规模目前都是行业较高的，意味着方案整体通过已有保障。

“在债务重组中，获得债权人小组支持是至关重要的一步。融创境外债务重组方案已获得债权人小组的支持，按行业惯例来看，融创债务重组成功可能性较大，方案预计将会顺利拿到75%以上的赞成票。”上述知情人士称。

早在3月7日时，便有市场消息称，融创境外债重组已获主要持有人临时小组的支持，在完成协议签署后，融创中国拟在3月底前对外公布其债务重组计划。

融创最新披露的债务重组方案与12月时的框架大致类似，期望通过留债展期和“债转股”来降低杠杆。

融创计划以30亿美元债务，分为可转换债券、强制可转换债券或者部分融创服务股权共3个选项，具体则为：

• 第一，融创拟发行10亿美元的可转换债券，所有计划债权人有权在重组生效日起的12个月内，以每股20港元将其持有的可转债转换为融创中国普通股，如选择不转股，则留债9年期，公司需支付1%～2%的票息。

• 第二，发行五年期强制可转换债券，预计规模17.5亿美元，债权人可选择在期初、周年、约定触发机制达成等不同条件下登记转股，到期日尚未行使转股权的强制可转换债券，将全部转换为融创中国普通股。

• 第三，债权人也可选择将现有债权转换为融创服务股权，交换价格为60个交易日加权平均股价的2.5倍，同时不得低于每股17港元，规模上限约4.49亿股，约占融创服务已发行总股数的14.7%。

公告内容显示，债权人既可自主选择将全部或部分持有的债权转换为股权，提前获得变现机会，也可继续持有债权，两种方式均有机会获得足额偿付。

同时，融创对强制可转债的设计，让债权人在5年内有通过市价转股以股权形式获得按面值偿付的机会，并享有潜在的股权价值上升收益。

值得一提的是，2021年底时，融创曾获得董事会主席孙宏斌4.5亿美元的无息借款支持，如今为支持“债转股”方案，该笔借款将根据可转换债券相同的条款，同步同价转换为融创中国的股权。

抛去上述30亿规模的“债转股”部分，剩余的60多亿美元债，融创将发行新的以美元计价的公开票据进行置换。

债权人将获得最多八档新票据，分别于重组后的2年至9年到期，与此前初步重组框架提出的2-8年有所延长。

新置换的美元票据有更细致的偿付方案。对于第一、第二档债务（初始期限分别为两年和三年），融创有权选择将到期日延长1年，这也意味着融创近三年内无刚性还款压力，票息介乎于5%～6.5%之间，也可以选择在首两年内以实物支付全部或部分利息，该等年利率比现金利率高1.0%。

除上述整体方案外，融创附加了同意费的选项，在2023年4月20日之前接受该方案的债权人，将根据重组支持协议条款获得一笔现金同意费，金额等同于该同意债权人持有债务本金的0.1%。

一位机构分析师表示，该债务重组方案成功落地后，将改善融创资产负债状况，降低境外债务规模，缓解未来2～3年的流动性压力，同时增厚净资产，为融创的经营有序恢复提供支持，进而有利于改善公司股债的交易表现。

在去年底支持房企融资的“三支箭”以及“金融16条”政策接续出台，以及今年监管层多次强调“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”以来，一些出险房企的债务展期、重组也取得进展。

截至目前，已有多家出险房企的债务重组获得了较大进展，除融创以外，富力、绿地、华夏幸福、花样年等房企已完成境外债重组，龙光、中梁、中国奥园、旭辉、恒大等房企均公布了境外债重组方案或最新进展。

另外，3月10日及3月14日，佳兆业与景瑞控股已先后复牌，不过这两家房企的债务重组尚未达成全面的解决方案。

对于去年4月1日因未及时刊发2021年报而停牌的融创来说，此番境外债务重组顺利推进，也是继去年底总计160亿人民币境内债成功重组后，迈向“力争回归正常经营”的一大步。

经历了出售项目股权等系列“自救”、引入AMC盘活优质项目、以及债务重组推进，接下来融创要推动的则是股票复牌。

融创近期已经披露了2022年中期和年度的盈利预警公告，如果最终财务报告能顺利披露，融创还需要处理此前一份清盘申请才能完成复牌条件。

根据此前公告，香港法院已将融创的相关清盘呈请聆讯延期至2023年6月14日，在此期间，如果债权人撤回清盘呈请，意味着融创复牌有望。

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