四张图表解读：印度股市与港股的排位战

本文来自微信公众号：巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：刘依薇，编辑：郭力群，头图来自：视觉中国

在外资涌入和国内散户数量增加的推动下，印度股市规模迅速膨胀，最近市值一度超过香港股市，成为全球第四大股票市场，仅次于美国、中国内地和日本。 

过去四年，印度股市的规模几乎翻了一番，与此同时，香港股市规模自2021年达到峰值以来缩水了一半。根据彭博的数据，1月22日收盘时，印度两大证券交易所上市的股票市值达到4.33万亿美元，首次超过了香港上市股票的4.29万亿美元。 

1月23日，香港股市重新夺回全球第四的位置。有报道称，中国计划采取一系列措施提振经济和股市，香港股市因此反弹。不过，印度股市的崛起突显出近年来全球人口最多的两个国家发生的不同变化。

繁荣与萧条 

过去12个月，由孟买证券交易所30只蓝筹股构成的BSE Sensex指数上涨了15%，由印度国家证券交易所50只最大的股票构成的Nifty 50指数上涨了17%，目前这两只指数均接近历史高点。 

印度股市和港股走势分化，来源：FactSet 

相比之下，在香港上市的股票（其中包括中国内地一些最具影响力和最具创新精神的公司）出现了历史性的下跌，追踪在香港交易所上市的80只最大的股票的恒生指数过去12个月下跌了32%，触及近20年来的最低水平。 

港股IPO缩水 

除了股价大幅下跌，曾被视为亚洲金融中心的香港新股数量也大幅下滑，而就在几年前，香港联合交易所还是全球最繁忙的IPO首选地之一。 

2020年，超过150家公司在香港上市，筹集了超过3980亿港元（约合500亿美元）的资金，仅次于纳斯达克。仅仅三年后的2023年，新上市公司数量下降到67家，筹资额缩水近90%，至460亿港元（约合59亿美元），为过去20年的最低水平。 

香港联合交易所IPO募资额，来源：香港交易所

2023年，香港IPO市场规模和印度类似，去年共有57家来自金融、制药到厨房用品等领域的公司在印度上市，募资总额为4940亿卢比（约合59亿美元）。

印度经济增长更强劲 

股市的波动不会凭空发生，疫情影响，中国经济增速创下新低。 

2022年中国GDP增长率为3%，取消疫情期间实施的防控措施后，由于受到房地产市场陷入困境和地缘政治紧张局势的影响，中国经济复苏仍弱于预期，2023年GDP增长率为5.2%，低于2019年的6%，经济学家预计2024年GDP增长率为4.5%。

中印两国GDP年增长率，来源：FactSet 

印度成为新的增长引擎，2021财年GDP增长9.1%，2022财年增长7.2%。印度政府预计，截至今年3月的2023财年GDP将再次强劲增长，增幅有望超过7%，这将是全球主要经济体中增长率最高的。印度现在是全球第五大经济体，10年前排名第十。 

印度的人口红利

2023年，印度人口据估计达到14.3亿，印度取代中国成为全球人口最多的国家。当许多发达国家都受到人口老龄化的困扰时，印度相对年轻的人口提供了充足的劳动力。印度超过一半人口年龄在30岁以下，中国30岁以下人口占三分之一。 

2020年中印两国人口年龄分布，来源：联合国经济和社会事务部

市场趋势可能发生逆转

在中国经济增长放缓和地缘政治风险上升之际，印度成为希望在新兴市场寻找机会的全球投资者的另一个选择。过去10年，印度的财政健康和经常项目赤字显著改善，印度政府对基础设施的投资和政策改革给了海外公司和投资者新的信心。 

不过，一些分析师警告称，给印度股市带来提振、给香港股市带来压力的市场趋势可能会发生逆转。目前港股估值处于历史低位，已经做好了反弹的准备。据彭博社报道，中国政府正在考虑推出2780亿美元的一揽子措施提振股市，从1月22日收盘到1月24日，恒生指数上涨了6%。 

与此同时，印度股市目前很贵。随着最近几周美国国债收益率的上升，印度股市自1月初以来出现了外资净流出，外商直接投资也没有跟上经济增长的速度，这让人怀疑，当政府支出放缓时，印度股市的上涨势头还能否保持下去。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

本文来自微信公众号：巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：刘依薇，编辑：郭力群，英文版见2024年1月25日报道“India’s Stock Market Is Now as Big as Hong Kong’s. 4 Charts Explain Why.”