黄金神话终结？热门ETF连续两天跌停

黄金价格继续暴涨，不断刷新历史新高。大热黄金ETF却连续两天跌停，分歧来自哪里，“黄金热”开始退潮了吗？

黄金大幅上涨已有段时日，近期，黄金期货及现货价格均创历史新高，且持续在新高附近徘徊。

4月8日，现货黄金一度飙上2353.82美元/盎司的历史高位，同日，COMEX黄金期货主力合约也创下2372.50美元/盎司的历史新高。4月9日，黄金现货再度突破前高，盘中站上2365.30美元/盎司高位；COMEX黄金期货也一度突破2384.50美元/盎司，继续高歌猛进。在“淘金热”的持续作用下，A股市场黄金标的也疯狂上涨，黄金相关个股短期涨幅较大。

但与个股行情不同的是，自4月8日起，今年来大热的黄金股ETF（159562）开盘后迅速跌停，4月9日再度跌停，也成为近期率先回调的黄金“周边”。在此次跌停前，该ETF已连续3个交易日涨停，尽管遭遇“两连跌”，但4月以来截至目前区间涨幅仍高达7.79%，且连跌两日后，该ETF仍溢价3.45%。

黄金遇冷？ETF回调但整体规模增长

4月8日，黄金资产走出分歧，近期一直受追捧的黄金ETF开始回调，成为最先开始“降温”的黄金“周边”。

华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（文中称“黄金股ETF”）因大幅溢价，4月8日开市即公告停牌一小时，复盘后该ETF一字跌停，并且该情况在4月9日再度上演。

据该ETF的基金合同生效公告，该基金成立于2024年1月11日，募集时有效户数达1202户，募集时净认购金额为2.26亿元。截至4月9日，该ETF资产净值已增长至3.43亿元，规模增长较快。

尽管遭遇连续两日跌停，但据Wind数据统计，黄金股ETF自上市交易以来至4月9日收盘，合计49个交易日已经上涨45.41%，振幅高达86.67%。但连续两日跌停后，该ETF溢价率已经回落至3.45%。

事实上，华夏基金自4月起已四度发布《溢价风险提示及停牌公告》，公告中明确提出，黄金股ETF二级市场交易价格已明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。华夏基金也明确提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

黄金股ETF涨幅放大的5个交易日（自3月28日至4月3日）区间，涨幅高达47.32%。

尽管黄金ETF率先开始回调，但近期相关ETF规模持续增长，多只ETF规模创下历史新高。

持营及近期新成立的多只ETF均刷新历史规模新高。Wind数据显示，截至4月8日，商品型ETF中规模靠前的华安黄金ETF及博时黄金ETF均创历史最高规模，分别达186.63亿元、102.12亿元，而去年年末规模仅分别为139.54亿元、72.80亿元。

而成立不久的股票型ETF——永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF同期也均创下规模新高，4月8日分别达6.80亿元及3.43亿元，其中，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF去年末资产净值仅为1.10亿元，增长超5倍。

金价屡创新高，炒作还是看好？

“今年来，黄金的走势有些超预期。美元及美债收益率上升，黄金一般来说会走低，但黄金的属性本身比较复杂，很难用一般框架来判断，”一名业内人士称。

事实上，近期黄金价格的走势可谓势如破竹。对于黄金的传统定价框架，华泰证券认为，黄金具有货币属性，黄金和美元在货币体系中存在替代关系，因此通常呈负相关性；同时，黄金也具有金属属性，黄金可以被视作“零息债”，而美债实际利率一定程度上充当了持有黄金的机会成本，低利率环境下，黄金往往与实际利率具有较强的负相关性。

4月9日下午，现货黄金持续上涨，已经突破2365.30美元/盎司大关，再度刷新历史新高。对于黄金价格的走势，外资机构认为，仍将持续。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）上调今年底的金价预测，从此前的2250美元/盎司上调至2500美元/盎司。CIO认为，黄金ETF的持有量未来或随着美联储年中启动降息而增加，因为买盘往往与利率调整联动。其也指出，黄金ETF持有量处于4年以来的低位；但短期，如果美国经济数据引发市场对美联储推迟降息的预期，金价可能存在回调风险。

CIO认为，尽管美元强势、市场对美联储降息预期有所减少，但来自全球央行和亚洲投资者的强劲需求依然推高了过去几周的金价，甚至跑赢全球股市和债市；今年1~2月初步数据显示，全球央行买入了约64公吨黄金，中国从瑞士进口的黄金总量达到132公吨。此外，CIO注意到，非传统意义上的黄金买家也有可能推动此轮金价上涨，央行和亚洲投资者这类买家对价格敏感度相对较低，未来数月的需求有望保持。

面对一直“狂飙”的黄金价格，有投资者表示，“已经买了的和没买的都很‘焦虑’，买了不知道该不该卖出，又担心错过持续涨幅，但是今年来的涨势确实已经超出预期。”

也有投资者在各类黄金产品评论区留言，“到底还能上车吗？看着一路上涨真的很心慌，但是又怕高位站岗，到底黄金还能涨吗？”

本文来自微信公众号：时代财经APP （ID：tf-app），作者：金子莘