美联储降息预期“崩了”之后，受伤的是欧元

本文来自：华尔街见闻，作者：赵颖，题图来源：视觉中国

随着欧美经济表现分化，美联储降息预期“崩了”后，欧央行今年降息次数有望超过美联储，欧元跌向美元平价的预期升温。

据媒体周二报道，包括美国银行、纽约梅隆银行等金融机构正在模拟各种风险情景，预警若欧洲央行和美联储降息步伐存在差异，欧元可能面临下行压力。纽约梅隆银行高级策略师Geoffrey Yu表示：欧元今年有可能触及与美元平价，且不排除欧央行在周四降息的可能性。

但到目前为止，尚没有策略师将1:1作为基准预测，这意味着欧元需要贬值约8%至欧洲能源危机最严重时的水平。不过，几乎没有人准备忽视这种下跌的可能性。LBBW首席经济学家Moritz Kraemer表示：如果美联储维持利率不变，而欧洲央行放松货币政策，欧元兑美元就会轻而易举地跌破平价，2025年欧元兑美元汇率将跌至1.01，是众多分析师中最悲观的预测。

一、欧美经济分化加剧，欧元持续疲软

当下欧美经济分歧非常明显，上周美国就业数据大幅上升，失业率下降，劳动力市场强劲推动经济增长。而欧元区的通胀下降速度超出预期，经济增长自欧央行开始加息以来几乎未变。

在货币市场上，这种分歧格外明显。尽管最近对欧洲宽松预期有所缓和，但交易员仍预测欧洲央行将在2024年降息约85个基点以刺激经济，而预测美联储仅降息65个基点。

这一预期已经对欧元产生了压力，今年以来欧元兑美元下跌超1.5%至1.085美元（北京时间4月10日）。

自欧央行3月份政策决定以来，期权市场的流动性表明，如果欧元跌破1.07美元，下一个目标位预计为1.05美元。大约有60%的期权持仓预期欧元将贬值。

二、欧元/美元跌向平价可能性几成？

美国银行策略师评估指出，如果美联储今年维持利率不变，而欧央行实施三次25基点降息，欧元兑美元可能重回1:1的平价。如果出现新的能源冲击，欧元可能会进一步下跌。

摩根大通全球外汇策略负责人Samuel Zief表示，相对于美联储，欧央行的每一次额外降息都可能导致欧元兑美元汇率下跌1%。

安联集团首席经济顾问埃里安也在关注欧元货币潜在风险，他指出，对欧洲和美国之间的相对定价产生了巨大影响，欧元与美元平价是一种可能。

三、欧央行明晚将为降息做铺垫？

分析预计，欧央行官员在本周会议上将为6月6日首次降息做更多铺垫，尽管他们强烈反对遵循美联储政策步伐，但他们尚未决定首次行动之后的政策方向，坚持经济数据将指导政策决策。

尽管拉加德及其同事将强调他们在利率政策上不受美联储影响，但他们将小心翼翼，避免导致货币贬值。Candriam高级投资组合经理Jamie Niven指出：“我知道他们都谈论彼此的独立性，但货币机制不同的中央银行之间显然存在联系。例如，如果美联储降息50个基点，而欧央行降息100个基点，我认为这是难以实现的。”

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