成本转移后，基金公司忙开会，迷你基金迎来裂变

随着监管层对迷你基金的监管趋严，基金公司们开始对旗下迷你基金“开刀”。

经济观察网了解到，部分基金公司专门召开会议，讨论旗下迷你基金的持续运作成本和规模增长可能性等问题。

根据Wind资讯数据，全市场共有1419只迷你基金，占全部11643只基金的12.19%。目前，有超过半数的迷你基金处于亏损状态，权益类迷你基金为亏损的“重灾区”。

大型基金公司旗下的迷你基金数量较多，个别基金公司拥有50余只迷你基金。

部分迷你基金召开持有人大会，计划终止产品运作。也有基金公司表示，对迷你基金“能留就留”。

一、基金公司开会核算成本

迷你基金一般是指基金资产净值低于5000万元或持有人数量低于200人的基金产品。

近期，经济观察网获悉，监管层要求基金公司自主承担迷你基金涉及的信息披露费、审计费等各类固定费用，若基金公司不承担迷你基金相关费用，则需要在今年6月底前给出解决方案，在今年年底前改变产品迷你状态或清盘。发起式基金运作满3年，需要规模达到2亿元，否则亦需要参照上述标准。

经济观察网采访多位公募人士了解到，他们所在的公司已经收到通知，需要结合实际情况对迷你基金拿出解决方案。

目前，已有基金公司开会商讨迷你基金是否有必要持续运作等问题。

沪上一家基金公司相关人士透露，该公司就旗下几只迷你基金的问题，组织基金运营部、合规部、产品部、投研部等多部门开会。运营部将基金成本核算汇总，产品部根据公司产品线提供建议，投研部尤其是基金经理对所管理的迷你基金投研策略和市场情况对产品业绩进行分析，对每只迷你基金的“去留”做综合判断。

一位北京的公募人士表示，该公司在对迷你基金做相应的解决方案，对于有潜力做大的产品自行承担费用，否则就让产品进入清盘流程。

某基金公司的一位市场人士认为，基金公司对迷你基金清盘还是进行持续营销，需要对具体的产品具体分析。但从经验上来讲，通过持续营销将迷你基金做大的情况相对较少。

该人士进一步表示，此前，基金公司会考虑保留迷你基金的“壳”。现在，在新的监管要求下，如果基金公司旗下迷你基金数量较多，会增加各项成本。目前各机构都在降本增效，预计对迷你基金清盘的可能性会更大。如果迷你基金能够做大，很多公司早已采取行动了。

对于基金公司而言，基金运作的费用较多，包括信息披露费、审计费、基金份额持有人大会费、银行间账户维护费、IOPV（Indicative Optimized Portfolio Value，即基金份额参考净值）计算与发布费、注册登记费等各类固定费用。

华南一家中小型公募机构运营部人士透露，在各类费用中，信息披露费和审计费占基金产品运作费用的“大头”。其中，根据规模和产品类型的不同，信息披露费呈现阶梯收费模式。管理规模5000万元以下的固收类基金不收取信息披露费。对于权益类等基金，规模在3000万元以下不收取信息披露费；规模在3000万元至5000万元的权益类基金，每年的信息披露费为5万元。审计费用同样与规模挂钩。

该人士介绍，经过测试，规模超过2亿元的基金的费用平摊到每份基金产品上，对净值的影响微乎其微。规模小的基金，基金运营各项费用会在一定程度上影响净值。因此，此次监管新要求影响最大的是规模在3000万至5000万元之间的存量权益类迷你基金。

二、是去还是留

经济观察网注意到，在监管新政出台后，一些迷你基金率先行动，决定召开持有人大会对产品的“去留”问题进行投票表决。

4月17日，新华基金旗下新华精选成长主题3个月持有基金发布公告，将以通讯方式召开基金份额持有人大会，审议事项包括关于终止基金合同的议案。其中提到，根据市场环境的变化，基金管理人依据相关规定，提议终止基金合同。会议投票表决起止时间：自2024年4月24日起至2024年5月19日17:00止。

公开资料显示，该基金成立于2020年4月，截至去年底其规模为2300万元。该基金近3年回报率为-15.41%，在全市场62只同类基金中排名59名。

无独有偶，中加基金近日发布关于旗下中加科瑞混合型基金以通讯开会方式召开持有人大会的公告，审议事项同样包括关于终止基金合同有关事项的议案。

不过，也有基金公司通过召开持有人大会，对旗下迷你基金进行“保壳”运作。

4月11日，嘉合基金旗下嘉合睿金混合型基金披露，拟召开持有人大会审议关于该基金持续运作的议案。议案显示，该基金已出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形。基金管理人决定以通讯方式召开基金份额持有人大会，提议持续运作该基金。

以上只是迷你基金的部分缩影。经济观察网根据Wind资讯数据统计，截至今年3月底，全市场共计1419只迷你基金。其中，权益类迷你基金的数量达到1090只，占76.81%。在权益类迷你基金中，管理规模在3000万至5000万元之间的基金有450只。

从上述千余只迷你基金的复权单位净值来看，共有799只迷你基金的净值在1元以下，占比过半。统计权益类迷你基金的净值可以发现，有673只产品的净值在1元以下。

大型基金公司的产品线布局较为全面，基金总数较多，旗下的迷你基金也相对较多。从具体公司来看，华夏基金、易方达基金、博时基金等6家基金公司旗下迷你基金的数量均超过30只（含30只）；平安基金、华安基金、前海开源基金等13家基金公司旗下迷你基金的数量超过20只（含20只）。

近两年，在ETF（Exchange Traded Fund，即交易型开放式指数基金）迅速扩容之后，ETF迷你基金的数量超过150只。

前述沪上一家基金公司相关人士表示，一般来讲，大型机构旗下迷你基金数量多，迷你基金的固定费用转移到了公司层面，这对机构的成本方面影响不会很大。不过，由于产品的持续营销工作量较大，基金公司可能更倾向于直接清盘迷你基金。对于小型基金公司来说，本身公司产品数量就不多，新发产品难以进入销售渠道的重点产品池，因此可能会综合考虑是否将成本与精力合理分配到迷你基金的持续营销上。

三、清盘进入快车道

近年来，监管层一直关注迷你基金的相关问题，在2022年提出过相关要求以敦促各机构对迷你基金拿出解决方案，否则会对新基金审批产生影响。

从经济观察网了解到的情况来看，相比于新发基金，持续营销老基金难度更高。此次监管从基金运营费用角度倒逼基金公司对迷你基金做出选择，是推动公募基金行业高质量发展的举措之一，同时也在一定程度上让基金公司更加审慎地对待基金产品。

此外，针对部分公司借助“帮忙资金”等形式来规避支付迷你基金相关费用的问题，监管层亦有所关注，严格禁止此类行为。

这得到了多数机构的支持。前述某基金公司市场人士表示，市场火热时，为了赶热点，一些基金公司对产品布局的决策不够理性，不愿意清掉迷你基金，又不停地发新产品，最新的监管要求能够促使基金公司切实解决迷你基金的问题。

一位资深公募基金评价人士认为，在公募基金产品突破万只、同质化情况较为严重的情况下，千余只迷你基金的存在会增加投资者选择基金的困难度，有必要让各公募机构对迷你基金进行一次彻底的梳理。

沪上一位基金经理坦言，由于市场持续波动，自己管理的迷你基金的业绩并不突出，持续营销迟迟安排不上。如果未来将产品的各项费用转移至公司层面，成本增加而规模上不去，自己的压力会很大，可能会在一定程度上影响年终考核。

前述北京的公募人士表示，市场上有一些迷你基金的规模在不断扩大，业内都想取经。但只有小部分基金有这类成功案例，所以基金公司应该慎重考虑发展无望的迷你基金的留存问题。该人士预计，未来迷你基金清盘或将驶入快车道。

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：洪小棠