瑞丰达是怎样把钱“转走”的？

私募瑞丰达爆雷事件扩散两天后，证监会出手了。

5月11日晚间，证监会官网发布公告称，已经对浙江瑞丰达资产管理有限公司立案调查。

证监会表示，近日，媒体报道浙江瑞丰达资产管理有限公司实际控制人“跑路”，引起各方关注。证监会高度重视，迅速行动，组织证监局、基金业协会等相关单位开展核查。从目前掌握情况看，瑞丰达公司涉嫌多项违法违规，证监会决定对其立案调查，依法从严处理。证监会已向公安机关等通报情况，加强协同配合。下一步将与有关方面一道积极稳妥推进风险处置，维护市场秩序，切实保护投资者合法权益。

管理规模20亿-50亿元的瑞丰达突然被传跑路，让投资圈再次震惊。

这是一家正规备案的私募，而且客户的钱也都是托管在第三方，当大家都以为资金安全问题完全不用担心的时候，钱竟然被“转走”了。

钱究竟是怎么被转移的？

多位接受界面新闻采访的业内人士表示，瑞丰达可能存在“高位接盘”股票来转移资金的行为，并且托管结构和制度存在漏洞。

界面新闻通过数据发现，瑞丰达或利用资金“高位接盘”流动性极差的新三板个股，来转移资金；也不排除通过其主营的FOF业务，将钱投给别的基金，基金之间互相对倒，而所投的下一层基金的托管情况并不清晰。

疯狂狙击新三板小票，涉嫌“高位接盘”

根据相关报道和多位投资者交叉验证，瑞丰达的产品或存在多层嵌套，资金下投多家私募。

据券中社记者所获取的某一瑞丰达私募产品估值表，该产品下投了“瑞竹嘉安二号”和“泽恒中茵1号”。另一份泽恒基金估值表显示，“泽恒中茵1号”又返投了瑞竹和瑞丰达，泽恒基金证明了这点。

瑞丰达资管疯狂狙击多只新三板股票，在这些股票的新进股东中，同频出现了江苏瑞竹和深圳信发创投的身影。天眼查显示，深圳信发创投是江苏瑞竹的股东，持股30%。

江苏瑞竹股东持股明细，来源：Wind

有投资人表示，江苏瑞竹和瑞丰达背后是同一实际控制人。但截止发稿，记者并未有实际证据证明这一信息。

根据wind数据，界面新闻记者根据2023年年报数据，在所有新三板公司中的前十大股东中以“瑞丰达”和“瑞竹”为关键词进行检索。

结果显示，瑞丰达的产品出现在和嘉天健（834274.NQ）、邦客乐（837852.NQ）、味福记（839054.NQ）、友联盛业（872262.NQ）、农匠科技（872293.NQ）和浩添储能（873834.NQ）这6只个股的前十大股东中。

瑞竹的产品出现在和嘉天健、味福记、友联盛业、农匠科技、浩添储能和麦咖股份（873363.NQ）这6只个股的前十大股东中。两家私募机构的操作高度同频。

以农匠科技为例，新进的股东中，有四只瑞竹的产品，另外四只为瑞丰达产品。而同期，农匠科技的八个自然人股东完成退出。

图：农匠科技2023年报的股东变动明细 来源：Wind

和嘉天健的前十大股东中，瑞丰达和瑞竹各占三席，同为新进。同期，七个自然人股东退出。

图：和嘉天健2023年报的股东变动 来源：Wind

期间，和嘉天健的股价从2023年6月底的1.62元暴涨8月初的43元，后经历横盘至12月底。到今年5月7日和嘉天健的股价为54.8元。

图：和嘉天健区间日k ，来源：Wind

巧的是，在这两家私募大量买入的同时，此前买进的相关上市公司的多位自然人股东完成退出，多家公司退出的自然人高度一致。例如，从农匠科技、和嘉天健退出的自然人股东名单具有重合：刘红云、张朝柱、张文、张东、张师榕。

图：私募进场前农匠科技（上）和嘉天健（下）2023年中报披露的股东情况

上述情况在牵涉其中的其他个股上也有发生。

数据与市场猜测高度一致，这些个股常年交易量极低，瑞竹以及与瑞丰达高度同频的产品买入后，公司股价巨幅拉升。此前进入的自然人完成“低买高卖”。

市场猜测，瑞丰达先是用自己多个账户买入多家新三板公司，由于新三板公司的流动性很差，所以只需要少量资金就能“坐庄”操纵股价，实现拉升几十倍。紧接着，瑞丰达发行产品募集资金，将投资人的钱在高位接盘这些新三板个股，形式上类似对敲。这样，投资人在托管账户的钱就进了操盘人的口袋，以看似合规的方式完成了资金转移。

最后，相关私募产品持有这些价格虚高，完全没有流动性的新三板股票，即便投资人赎回私募产品，若股票无法变现，兑付危机自然就出现了。

有券商人士表示，基金合同范围内，私募投资新三板不违规，从瑞丰达对新三板个股的操作方式来看，高位接盘的可能还是较大的。一般来说，正规的私募机构也不会花这么多资金在二级市场直接买（新三板），行为实属罕见。收购新三板公司，控“壳”的可能也可以排除。

有投资者认为，新三板监管尚有盲区，易被操纵，不同于主板股票价格异动会停牌审查。

产品涉嫌违规嵌套，流程疑点重重

“不知道我们的钱到底投到什么票上去了”、“约定的是平层，现在发现并不是，看不到底仓，完全不知道产品到底嵌套了几层”、“监管已经明令禁止嵌套超过两层了，托管机构为何还能让资金FOF出去……”投资者向界面新闻记者表达了质疑。

投资者A表示，自己的资金通过私募投向了瑞丰达的专户私募产品，该产品的合同显示，投资范围有限制，“比如说，不能投新三板和ST股、不能将资金再FOF出去、单只股票持股限制等等。”

上述投资者甚至怀疑瑞丰达更改了合同中的某些条款，但究竟怎样做到瞒天过海，无从知晓。

投资者B表示：“自己的独立专户账户中xxxx万，在其不知情的情况下，托管券商让另一位自然人的xxx万资金打进来。现在想要锁定净值、赎回，还需要联系上另一位自然人，一起申诉解决。”

投资者C也遇到了同样的状况：“原本约定了账号资金是我的钱和另一个机构的钱，现在发现根本不是这样，账号中的资金与多位自然人相关。”

上述投资者A表示，“托管不对投资者提供四级估算表，也不对所投私募提供，仅对基金管理人提供，无法交叉验证，这就给作假腾出了空间”。

“事发后，我们不停地联系托管。”投资者D说，“起初约定好只投平层，交易主观股票。现在已向托管证实下投了，如果想知道产品具体下投了什么，需要拿着身份证去托管部证实身份，才给看四级估值表，但是也仅限于母层，因为底层产品的托管在其他券商的话，还是看不到具体交易情况。”

“我们的产品究竟被嵌套了几层？托管机构在其中有没有恪尽职守？”投资者的质疑中处处透露着对托管机构的担心。

据中基协网站，瑞丰达共有68只产品在运作。据界面新闻记者从不同投资者处获知，托管机构包括但不限于招商证券、中信证券、国泰君安证券、中国银河证券等，其中招商证券占据较多份额。

股权结构复杂，实控人临阵退出，核心人员劣迹斑斑

在瑞丰达“跑路”风波发生前不久，实控人孙伟已临阵退出股权。

中基协官网显示，瑞丰达由邱文龙、刘力诚，分别持股80%、20%。据天眼查披露信息，2022年股东发生两次变更。目前，瑞丰达由海南智慧城市控股集团、上海青承文化俱乐部分别持股51%、49%。

图：瑞丰达资管股权穿透情况 来源：企业预警通

经过股权穿透，上海青承文化俱乐部背后的实控人确为日赢控股，该公司通过控股国碳投（吉林）双碳运营集团、华储（吉林）能源投资、上海青胜企业管理等，实现了对瑞丰达资产的持股。天眼查信息显示，孙伟和李敏已于今年4月15日退出日赢控股股权。据知情投资者表示，前述两人为夫妻关系。但这一说法尚未得到有力证据证实。

不过也有业内人士提示，股东逻辑脉轮混乱，比如循环控股、结构延伸复杂，在参与非法集资的机构中较为常见。

界面新闻记者通过查阅公开资料，孙伟及公司的管理人均称不上是专业投研人员，甚至劣迹斑斑。例如，刘力诚就职于江苏福信财富资产管理有限公司，分别担任风控经理。2020年11月，扬州市公安局邗江分局有通告称，江苏福信财富资产管理有限公司以高额收益为诱饵，向社会不特定公众吸收资金，涉嫌非法吸收公众存款犯罪。

公司股权成谜，高管劣迹斑斑的瑞丰达却成为了“投资全能”。据中国证券报获取的资料显示，瑞丰达有多达5个策略线，包括股票多头、CTA策略、量化T0策略、套利策略和港股打新策略，几乎覆盖了所有的高弹性主流二级策略。

“外表华美”的瑞丰达究竟做了什么？证监会已经着手立案调查。我们将继续追踪。

本文来自微信公众号：界面新闻 （ID：wowjiemian），作者：纪瑶、韩宇航，编辑：张一诺