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本文来自微信公众号:FOFWEEKLY(ID:FOF_weekly),作者:FOFWEEKLY,头图来自:视觉中国
一级市场讲了5年怎么募,从去年下半年开始画风突转,矛头指向“怎么投”?
GP的三难境地,不仅仅是募和退,还有投。
2024年已经快过半,然而市场上“零出手”的机构却不止一两家。
提起今年的情况,不少投资人面露难色:“每天聊一个项目,出手数量却为零”。
与此同时,每周最难熬的日子也出炉:周一,老板要求深入介绍自己调研的项目,还有数量限制。
每天辗转忙碌,却没有实际进展是不少投资人的常态,项目越看越不好,投资人不知道怎么投。
有投资经理发出灵魂拷问:“现在到底是创业者质量降低了,还是投资人看项目的眼光高。为啥找不到能够投的项目”。
不知道怎么投
今年以来,受监管、市场环境、LP态度等多方因素影响,一级市场进一步遇冷。根据FOFWEEKLY数据显示:一季度机构LP的出资节奏放缓。投资端,投资机构的出手次数也进一步下跌。
据清科数据显示:2024年第一季度我国股权投资市场共发生投资案例数1,496起,同比下降36.7%;已获知的投资总金额为1,692.25亿元,其中600亿元来自于大连新达盟的战略融资,剔除这一偶发性极值案例后投资总金额为1,092.25亿元人民币,若同样剔除上年度极值案例,本季度金额同比降幅达22.2%。
受竞争激烈、募资受挫等因素的影响,机构的出资愈发谨慎。
社交平台上分享停摆状态的投资人越来越多,抱团进群,互相取暖,交流下来发现身边有出手的投资机构屈指可数,反倒没有投资项目的投资人越来越多。
自去年下半年开始,GP的“投资困扰”就陆续来了。
有投资人总结:去年上半年是盲目的动,下半年是被动地停,今年是迷失方向,迷茫地不知所措。越来越多投资人开始聚集在一起抱团吐槽,排解情绪。
一方面是市场环境不乐观,机构整体出资更加谨慎,另一方面是好的、优质项目不好找,有价值的项目发掘难度变高了。
一部分机构严格遵循“非必要不出差、非必要不出手”,不躺平也不出手,一边在观望,一边在学习。
加之监管趋严,IPO通道收紧,这让GP也更加理性,在投资前思考最多的问题是,项目后续是否有可以接盘的方式。在募资难、退出难的当下,能否实现退出是GP投资的前提。
在互联网时代,一个项目,多家投资机构蜂拥而至抢份额的现象不再了,如今的市场环境下,一片寂静,不少机构为了项目获得下一轮融资,甚至开始自己下场做FA。
于是,投资人们出差、看项目,依然在忙碌,然而能够真正上会的项目却屈指可数。
有钱投不出去
市场降温时,投资人出手自然会更谨慎,投资节奏放缓是必然,然而一些“不缺钱”的机构,如今的出手速度也不尽人意。
日前,某产投机构向我们坦言:“今年他们面临的最大挑战是如何找到值得投的好项目”。
背靠产业,该机构在募资、退出层面的压力相较于市场化机构也小很多,然而他们却面临有钱投不出去的挑战。
“项目越看越不好,越看越不值得投”,投资人发出灵魂拷问:“现在到底是创业者质量降低了,还是投资人看项目的标准变高了,为啥找不到能够投的项目”。
为何发出如此感慨?
据他描述:“今年,他们在复盘机构过往投过、但经过几年的发展却始终没有成长起来的项目时,认为并非是投资逻辑不同”。
在他看来:“用现在的投资逻辑来分析,依旧认为是当时投的项目是好项目,即便在当下也依然会投,但企业经过几年的发展却始终没有变大”。
在另一位投资人看来:“一方面是受近年来市场环境影响,让本来有成长空间的项目无法得到应有的发展;另一方面,资金结构变化、退出通道变窄等多方因素影响,导致机构的投资信心普遍受挫,变得更加谨慎,甚至出现策略调整,从而使得投资目的变形或者减少出手动作,为了募资而投资,为了套利而投资,非扶持企业发展”。
开年至今,市场温度依然冰冷,当早期基金到期,当LP追责GP,当S基金到2、3折……当IPO暂缓、退出难,LP谨慎、募资难……摆在GP面前的疑难问题越来越多,面对愈加困难的生存现状,GP对项目的筛选、把控标准自然也要更加严格。
要么躺平、观望,要么择优投资,市场整体投资行为减少,项目端融资自然面临压力。
有消息称:“有机构过往投了的项目中,大多数为机构独投,甚至控股,现在面临的退出压力更大,为了给项目找钱,机构开始全员FA”。
“择优投、去库存”已经成为不少市场化机构的共识。
结语
一级市场陷入的怪圈又增加一个——投不出去。
账上没钱的机构不出手,账上有钱的机构择优投,而手上有钱、有投资任务的机构却愈发感觉到好项目找不到,面临着“有钱投不出去”的新挑战。
一边是项目融资难,一边是机构投资难,这一幕似曾相识。两年前,LP端险资的观点:手上有钱,配不出去。
资金端来看:能够匹配LP诉求的优质GP不多,资产端来看:有价值的项目不好找。
投资难、募资难,再加一个退出难,GP陷入三难怪圈。
本文来自微信公众号:FOFWEEKLY(ID:FOF_weekly),作者:FOFWEEKLY