港交所“容不下”百威

很有可能成为年度募资王的百威亚太在上市前夕“翻车”了。

7月13日凌晨，全球最大的啤酒品牌百威英博在官网发布声明称，已暂停旗下亚太子公司的上市进程。

百威英博表示，公司未再推进此项IPO的原因包含目前市场状况等多种因素在内，公司将密切关注市场情况，以期提高股东价值、优化业务、推动长期增长，同时遵守严格的财务纪律。

为什么叫停？

在此之前，百威亚太于7月5日开启正式招股，定价区间在40港元~47港元之间，募资额最高可达764.46亿港元，是今年截至目前规模最大的IPO，估值位于4239亿港元~4981亿港元之间。若百威亚太行使超额配股权，募资额最高可达879.14亿港元。

百威亚太的IPO中没有引入基石投资者，是港股上市企业少见的做法，也显示出企业对自身拥有足够吸引力的信心。

百威亚太的IPO原定于7月12日确认定价，7月19日正式上市，但最终却在上市终点前被紧急叫停。据财新7月9日的报道，百威亚太的认购情况相对平淡，截至7月8日上午，市场整体认购额尚不足原定额度的2倍，即机构投资者和零售投资者合计超额认购不足1倍。

除了百威英博方面表示的“市场环境因素”外，据路透社报道，有投资者认为百威亚太市盈率过高，导致部分美国长线投资者临时退出认购，导致国际配售反应未如理想。

据安信国际的研报，按百威亚太的招股区间及2018年净利润（14.09亿美元）来计算，公司的对应市盈率约为38.6倍~45.4倍。而对比国内的啤酒龙头企业，华润啤酒的2019年PE约为53倍，青岛啤酒为34倍、重庆啤酒为44倍。相比而言，百威亚太的市盈率其实并未超出合理区间。

但在如今的市场环境下，集资规模大、估值高企，都可能成为百威亚太让人“望而却步”的原因。如今的港交所，对百威亚太这样的巨无霸IPO，已经有些“容不下”了。

那阿里呢？

原本与百威亚太共同争夺“年度募资王”称号的是计划赴香港二次上市的阿里巴巴。

但在7月12日，据腾讯《一线》报道，出于对港股市场不景气的考虑，阿里巴巴集团确认将港股上市募资额度从原本的200亿美元下调至100亿美元。对此，阿里巴巴方面表示，暂不做回应。

连着两个巨无霸型IPO不是叫停就是“缩水”，必定对港交所造成打击。截至7月15日收盘，港交所（388.HK）收报272.2港元，下跌1.16%。

据香港《明报》报道，安永亚太区上市服务主管合伙人蔡伟荣估计，若阿里巴巴维持来港上市的计划，或将带动更多的内地科技公司赴港上市，香港全年新股集资仍有可能达到2000亿港元，全球排名保持前三甲。

据港交所的规定，阿里巴巴作为二次上市的公司在通过聆讯前无需披露招股书。据此前媒体报道，阿里已于6月中旬向港交所提交了上市申请，计划9月底挂牌。此外，还将在赴港上市时进行“1拆8”，即将每股普通股拆分为8股，阿里将于7月15日召开股东会以通过拆股方案。

阿里的二次上市不仅影响着市场信心，还影响着港交所今年的成绩单。而对大部分依赖国际投资者的大型IPO来说，百威“翻车”带来的消极情绪或许还将持续一阵子。