东北老牌药企，瘦身“止损”

本文来自微信公众号：时代财经APP （ID：tf-app），作者：文若楠，编辑：温斯婷，题图来自：视觉中国

在剥离创新药资产后，东北老牌药企誉衡药业（002437.SZ）迎来净利润强劲复苏。

7月2日晚间，誉衡药业发布2024年半年度业绩预告，预计今年上半年录得归母净利润1亿元~1.3亿元，同比预增253.99%~360.19%；录得扣非净利润0.8亿元~1亿元，同比预增198.80%~273.50%。

誉衡药业成立于2000年3月，2010年登陆深交所，目前主要产品涉及骨骼肌肉、心脑血管、维生素及矿物质补充剂、抗感染、抗肿瘤等领域。

自2023年三季度以来，誉衡药业净利润步入高速增长期，2023年实现扭亏为盈。而这与公司2023年的资产处置以及一系列改革措施有关。

就在发布业绩预告的同一天，誉衡药业还披露了公司的一则还贷进展。

公告显示，2020年8月15日，誉衡药业拟向银团成员行申请流动资金贷款，额度不超过人民币16.379亿元，并抵押/质押自有资产为流动资金贷款业务提供相应的增信。上述银团贷款中，公司以自有房产、下属子公司哈尔滨誉衡制药有限公司（下称“誉衡制药”）、哈尔滨莱博通药业有限公司（下称“莱博通”）自有房屋及建筑物、土地以及誉衡制药100%股权、莱博通100%股权、山西普德药业有限公司自有房屋及建筑物、土地提供了抵/质押担保。

“截至2024年6月13日，公司已偿还完毕全部银团贷款。截至目前，公司就银团贷款对应的资产、股权的抵/质押，均已履行完解除抵/质押程序。”公告称。

7月3日，誉衡药业开盘即涨停，最终报收1.94元/股，总市值为44.05亿元。

针对目前公司经营、产品管线等相关问题，7月3日，时代财经以邮件形式向誉衡药业发送采访提纲，截至发稿，未获回复。

剥离创新药资产

剥离创新药资产，让誉衡药业及时“止损”。在解释今年上半年业绩大增的原因时，誉衡药业在公告中明确提到，“公司于2023年出售了持有的誉衡生物全部股权，誉衡生物的亏损不再影响公司2024年半年度损益”。

年报显示，誉衡生物系誉衡药业与上海药明生物技术有限公司在战略合作的基础上成立的创新药公司，致力于肿瘤免疫治疗领域产品的开发。

在以往年报的表述中，誉衡生物或肩负着誉衡药业转型发展的重任。2015年，誉衡药业在年报中提到，公司主动涉足生物药、医药金融服务、基因、医疗服务等多项创新型业务，谋求产业发展的创新突破。在生物药板块，其明确提到，“借力药明康德，进军生物药领域”。而誉衡生物便是其借力合作的重要平台。

目前，誉衡生物仅有一款产品上市，为抗PD-1单克隆抗体赛帕利单抗注射液（商品名：誉妥，下称“赛帕利单抗”）。2021年8月，赛帕利单抗获得国家药监局（NMPA）批准，成为第6款国产PD-1抑制剂，用于治疗二线及以上的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤。

只是，誉衡生物似乎并未给誉衡药业带来预想中的可观收入。财报数据显示，2023年上半年，誉衡药业的投资收益显示亏损4419.29万元，形成原因则显示，“主要系本期按权益法核算的参股公司誉衡生物的投资损失”。

2023年6月28日，誉衡药业宣布将持有的参股公司誉衡生物42.12%股权出售给青岛普晟普利企业管理中心，交易对价为2.4亿元。彼时，誉衡药业证券部相关人士对时代财经表示，“誉衡生物长期的研发和销售投入比较大，以至于处于长期亏损状态，作为誉衡生物的持股股东，誉衡药业需要按照持股的比例承担相应的亏损金额，这对公司业绩影响比较大”。

在剥离这一创新药资产后，誉衡药业如何发展公司的产品管线，成为市场关注的重点。

年报显示，誉衡药业的产品涵盖骨骼肌肉、心脑血管、维生素及矿物质补充剂、抗感染、抗肿瘤等多个领域。在此次业绩预告中，誉衡药业提到，2024年上半年，公司持续推进营销改革，部分核心产品销量实现较快增长，如安脑丸/片、注射用多种维生素（12）。

根据年报，安脑丸/片是誉衡药业控股子公司蒲公英的独家、基药产品，在2023年12月出台的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2023年）》中，该产品已成功解除医保支付限制。

在研项目方面，2023年年报显示，誉衡药业力争用3年时间，通过自研、合作开发、引进等多种方式构建公司的优势领域和核心产品线。

“二次创业”成效初显？

誉衡药业频频引起市场关注，与其早年间的光辉历史不无关系。

朱吉满是誉衡药业的创始人，在其带领下，誉衡药业在2007年便实现上亿元营收。2014年，朱吉满和白莉惠夫妇曾以88亿元身家登顶东北医药领域首富，朱吉满也因此被冠以“东北药王”的称号。

不过，随着公司后续大举并购“埋雷”以及医药市场的变化，誉衡药业的优势逐渐被削弱，业绩每况愈下。

2023年2月2日，誉衡药业发布公司实控人变更公告，宣布朱吉满夫妇不再是公司实控人。朱吉满退出之后，拥有财务和计算机专业双硕士学历的胡晋成为誉衡药业新任董事长，他同时也是信邦制药（002390.SZ）董事。

新任董事长上任后，誉衡药业启动了一系列的改革。胡晋在2023年年报的致股东信中提到，“于誉衡而言，2023年更是具有特殊意义和深远影响的一年。公司的股权结构发生变化，国资背景股东和产业投资者的加入，让股东结构更加合理和多元化。也因此，在誉衡‘新生’伊始，我们提出了‘二次创业’的总目标”。根据年报来看，此次改革主要从产品端、销售端、生产端、管理端着手。

誉衡药业在年报中提到，在销售端会推进营销改革，财报数据显示，其销售人员从2022年的2039人减至2023年的1707人；在生产端，其则提到会持续拓展公司CMO（合同生产组织）业务，同时公司在向CDMO（合同研发和生产组织）业务推进。不过从目前来看，誉衡药业的CMO业务体量相对较小，尚未进入公司主营业务行列。

在管理上，誉衡药业在2023年年报中提到，公司通过提前还贷、降低利率、提高资金效率等方式减少财务费用1543万元，通过降本措施减少管理费用3761万元，资产负债率已由2022年底的58%降低到2023年底的46%。

在解释今年上半年业绩预增原因时，誉衡药业亦提到，2024年上半年，公司继续加强内部管理，降本增效工作取得明显成果，销售费用、管理费用、财务费用较去年同期均有所下降。

“二次创业”初显成效，但作为医药企业，誉衡药业最终仍需要回归到药品业务上。

具体分产品来看，根据年报，2023年，誉衡药业仅有骨科药物、电解质类药物和其他业务实现了正增长，分别录得营收2.70亿元、2.36亿元、780.02万元，分别同比增长1.70%、20.48%、15.98%。作为誉衡药业的收入重心，2023年，营养类药物和心脑血管药物的收入占公司总营收比例分别为41.29%、25.89%，但这两项产品的营收分别同比下滑14.91%、4.96%。

值得注意的是，誉衡药业在此次业绩预告中还提到，今年3月，公司下属子公司西藏普德医药有限公司收到政府补助2812.69万元，该事项对公司归母净利润的影响为2271.25万元，此部分为非经常性损益。

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