为什么说金刚线才是光伏扩产里最值得关注的投资机会？

近几个月以来，金刚线企业的出货量普遍翻了一倍，有的翻了两三倍。数据显示，一年间岱勒新材的金刚线产能翻了3倍。即便如此，下游光伏硅片龙头企业的催单仍然凶猛。今年光伏装机需求有望进一步提速，而金刚线产品主要应用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割，是太阳能光伏用多（单）晶硅片在生产过程中不可或缺的必备耗材之一。

金刚线有望迎来需求拉动的利好，引起投资者的广泛关注。那么金刚线的产业链和业内情况是怎样的？金刚线的供需情况如何？光伏硅片的大尺寸化和薄片化对金刚线产生了什么影响？金刚线行业有哪些发展趋势？金刚线行业该如何投资？

为解答上述问题，妙投邀请到某一线硅片企业的金刚线供应商对接人赵女士，为投资者答疑解惑。

核心看点：

1. 金刚线产业链由上游微粉、黄丝、基线等基础材料加工企业和中游金刚线电镀制造企业和下游应用端等硅片企业组成，中游企业向上游布局是行业趋势。

2. 金刚线目前处于略微短缺的状态，但短缺不会持续很长时间，金刚线产量上升会很快，然后就会供大于求，金刚线行业的周期波动普遍较短。

3. 硅片的薄片化和大尺寸化导致金刚线的消耗量剧增，薄片化促使金刚线企业推动细线化的趋势，降低切片时的硅损耗，但过细的金刚线在切割大尺寸硅片时容易断线。

4. 金刚线行业的发展趋势是钨丝化、细线化、一体化。纯钨基线在当前的硅料价格和当前的钨丝价格下，较碳钢金刚线更具备经济优势，但钨丝目前在切片效能上需要改进，暂时无法导入产业。

5. 金刚线出厂无法做到全检，硅片企业在确定供应商以后基本不会更换，高销量企业能长期保持优势地位。

专家向妙投介绍称：金刚线产业链上游是金刚石微粉、基线、黄丝等基础原材料加工业，中游是金刚线制造业，将上游生产的金刚石微粉电镀到基线上，属于电镀业，下游是各行业的应用端，其中比较知名的就是光伏行业的硅片切割，金刚线在硬脆材料切割领域也有很多应用，但自从光伏硅片切割技术从砂浆升级为金刚线以后，光伏是金刚线的主要消耗行业。

虽说金刚线产业链分为上中下游，但现在业内的产业链分工越来越不明显了，大家都在向上下游延伸，美畅和聚成就已经做到了微粉和基线自产自用但不是完全内部供应，像恒星属于产业链布局最全面的，原材料全部自给，像高测也是有自己的微粉，而且高测的金刚线和自己的切片机高度绑定，竞争力非常明显。然后就是一些比较小的企业，会深度绑定某个硅片企业。

金刚线生产技术原本来自日本，那时候金刚线切割还没有应用于光伏行业，大多是拿来切割宝石，2015年以后光伏硅片行业开始尝试使用金刚线切割工艺，也就是从2015年开始，金刚线很快就实现了国产，现在的金刚线行业已经完全实现国产了。

市场消息称目前金刚线处于供不应求的状态，那么实际金刚线的供需情况如何？趋势如何？

专家认为：美畅新材对2022年光伏行业金刚线需求的预计是1.5亿公里左右，需求增速达到了50%以上，估计全行业2022年产能最多1.5亿公里，实际产量还低一些，美畅自己的产能就接近1亿公里，目前是有点供不应求的状态了。

估计3个月内的短缺情况还是会扩大，更长时间以后短缺情况能缓解，金刚线产能扩张和爬坡很快，材料端也不存在什么制约金刚线产能释放的问题，只要下游有需求，金刚线环节的反应会很快。

金刚线行业的周期性很明显，每次短缺各企业都会大幅扩建产能，然后就是过剩导致降价，金刚线的每一波周期都是比较短平快的，不会出现特别大的缺口。

近年来，光伏行业为了降本增效，大力推动硅片的薄片化和大尺寸化，那么光伏硅片的薄片化和大尺寸化对金刚线产生了什么影响？

专家认为：硅片薄片化的目的是降低硅成本，金刚线在进行往复运动切割硅片的时候，其实是把线径厚度的硅磨掉了，硅片薄片化以后一根硅棒需要切割的次数更多，产生的损耗也就更多，这和降低硅成本的初衷是相悖的，所以薄硅片切割需要线径更小的金刚线，用来降低切割损耗。

但是金刚线的张力会随着线径的降低而降低，过低的线径容易产生断线和线痕，导致硅片的成品率低，还会产生很多降级片。

切割的时候，细线的损耗也会高于粗线，意思就是切割单位面积的硅片需要消耗更长的金刚线材。目前线径最小的是36线（36um，单位下同），但基本没法用于硅片切割，主流的都是40线和42线，也有一些M6用38线，但效果不是特别好。

大尺寸硅片要求金刚线的张力更大，同时因为单次切割面积增加，线材的消耗量也上去了，这也就是为什么今年光伏行业对金刚线的需求猛增，增速甚至高于光伏行业的增速，就是因为大尺寸化和薄片化导致金刚线的损耗增加了。

金刚线行业有哪些发展趋势？

专家认为：细线化、钨丝化和一体化，还有一些企业联合硅片企业做金刚线回收，也算是个趋势。金刚线行业现在基本上是光伏派生出来的行业，金刚线企业为了光伏行业而存在，所以行业趋势都是为了满足光伏的需求。

光伏目前最主要的需求就是降低成本，光伏产品中硅成本占了大头，硅片切割时的损耗都摊到了成品硅片上了，为了降低硅的损耗，就导致金刚线企业现在一门心思搞细线，36线基本上就是以高碳钢丝为基线的金刚线的最小线径了，36线拿来切M6都比较难，断线率很高。

如何解决小线径金刚线的张力和强度问题是未来业内比较关注的点，细线化也是未来的发展趋势。

钨丝化是用钨丝替代高碳钢丝，用钨丝作为金刚线的基线，因为业内有些观点认为钢线的极限可能就是38或者40了，再细的话强度就不够了，所以希望用钨丝这种属性更好的金属线材替代钢丝，钨丝能做到比钢丝更细。

钨丝的问题在于切割效果极差，出现线痕的概率很高，而且钨丝金刚线切出来的硅片在厚度偏差上没法满足光伏企业的要求，目前业内的希望通过对纯钨丝做改性，通过镀膜等方式改变钨丝的性质，目前是卡在了这里。

若是能对钨丝改性成功，钨丝的产能应该也不是问题，金刚线产能转为钨丝基线也会非常快，用不了两个月的时间。钨丝在成本上也有点劣势，不过若是硅料能保持在目前的价位段，30线径的钨丝相较40线径的碳钢丝还是具有性价比的，只要硅料价格跌得不厉害，钨丝不会涨价严重，钨丝基线的金刚线未来还是很有机会的。

金刚线行业该如何投资？

专家认为：中游做电镀金刚线生产的企业有投资的意义，金刚线上游全是比较简单的基础材料，赚个加工材料的辛苦钱，下游硅片企业的投资价值也不错。金刚线企业中可以关注销量和报价，报价高还能保证高销量的一定是好企业。

金刚线和其他工业品在出产时有点差别，金刚线没法做产品全检，下游也不知道各家金刚线的品质怎样，只有拿回来试，而且是每家的产品都试，在一个时间周期内统计出片率、降级率、断线率、复切率，然后根据实际数据得出采购结论。

这个采购结论一旦成立，后续基本不会更换供应商，哪怕是金刚线企业提价，所以客户非常稳定。长此以往，企业经营稳定性也有了保障。