全球第一大对冲基金掌门人，如何做出投资“神预言”？

文章来自微信公众号：造就（ID：xingshu100），原标题：《美股熔断，达利欧是如何神准预判，作出投资决策的？》，作者：黄一成

美国时间3月9日，受油价暴跌、新冠肺炎疫情影响，美股三大指数开盘全线重挫，跌幅均超7%，触发熔断机制，临时停盘15分钟。

这是2008年金融危机以来美股首次因暴跌熔断，也是美国股市1987年引入熔断机制以来的第二次（是1997年熔断机制调整后的第一次）。

截止至3月9日的道琼斯指数走势

美股熔断，全球投资者损失惨重。

而此时，全球第一大对冲基金桥水（Bridgewater）去年11月的一笔看跌期权，成了关注的焦点：瑞·达利欧（Ray Dalio）旗下的这支基金在2019年11月已对全球股市到明年3月时会下跌押注15亿美元。

瑞·达利欧在造就演讲

面临这种百年难遇的巨大危机，达利欧是如何神准预言，作出了投资决策的？

尤其是，如何在巨大的不确定性中，提前作出正确的判断？

在造就的演讲上，瑞·达利欧曾经对他的投资原则和决策过程进行了具体的阐述。（传送门→千金散尽还复来，我的秘诀是什么？ | 瑞·达利欧） 

一次非常痛苦又极为重要的失败

我失败过无数次，每天我都在对市场做判断，大概有2/3的情况是错的，我只能对1/3，错2/3，可以说我是个专业犯错者。

但我想跟大家分享我的一次失败，非常痛苦，又极为重要的一次。

在1981年的时候我做过分析，美国银行贷给发展中国家的钱已经超出他们的偿还能力，最后贷款将无法收回，从而引发债务危机。

当时这个观点与大众观点相背。但是在1982年8月，墨西哥宣布无法偿还债务，后续又有个国家也开始放弃偿还债务，于是我进入了大众的视野，因为我预估到了这种情况。

我本以为情况会越来越糟，所以我应邀到国会进行作证，后面又被邀请上了一档电视节目，当时很大的一档节目“华尔街周新闻”，专门关注投资人的。

瑞·达利欧在1982年国会听证会上的发言

当时我说， “我非常肯定我所说过的话，因为我了解市场是如何运作的。我非常确定我的论点是对的，如果把企业的流动资金和全世界看做一体的话，目前资金流动性大幅降低，不可能让我们回到滞涨时代。”

我现在回头看时，就想当时我怎么那么自负！我不能错得更离谱了。当时已经到了股市的谷底，我赔了很多钱，我自己的、客户的，最后不得不关门大吉，赔钱赔到要向我父亲借4000美元来支撑我们家的日常开销。

非常痛苦的经历，但是这是我人生中最为有益的一段经历。因为它改变了我对决策制定的态度，或者说，它让我在自大与谦逊之间找到了平衡。它让我明白，不要总想着“我是对的”，而是要问自己“我怎么确定我是对的”。

那我怎么确定自己是对的呢？我首先要找一批聪明的人，他们要敢于否定我的意见。也就是说，如果聪明人大家意见不同，那肯定有人是错的。通过这些人提出高质量的异议，你就可以确定错的人是不是你，这样你就可以找到一个很不错的交易。

于是我学会了有意义的不同见解，这点很强大，于是我想把这些能独立思考的人集结在一起，成立一个公司，大家都有自己的观点。大家一起采用“优秀想法至上”（idea meritocracy）系统，也就是让最优秀的想法最终能胜出，因为只有这样我们才能收获回报。

做决策的标准是什么？

通常人们只考虑决策本身，而不考虑决策所需要的标准。

做决策最好的标准是什么？如果你能往前迈一步，不只是考虑做什么样的决策，而是考虑决策的最好标准是哪些，并把这些标准写下来，对它们进行检验，看看历史上这些标准的效果如何，这样就你保证了客观性，这就是原则带给你的。你再把它编制成算法，多么强大的工具！

我们有过成功，也有过失败，我们学到了知识。然后我们不断地重复，这就是整个过程。要想实现“优秀想法至上”，有三个要求。

实现“优秀想法至上”的过程

首先，你要把自己的真实想法拿出来让大家知道。很多人不愿意，很多人会隐藏自己的真实想法，这其实不好，很影响做事效率，所以你要拿出你的真实想法，同时，也要让其他所有人都如此，要对彼此绝对真实；

第二，要欢迎有意义的不同见解。很多人提异议时，会产生口角，对于异议，人们是会有情绪反应的。这很愚蠢，你应该对异议感到好奇才对。有异议了，你怎么确定错的人不是你？高质量的集体决策要比任何一个的个人决策强大得多，所以你一定要掌握有意义不同见解的艺术；

第三，如果有了异议，就要有一套协议来解决这些异议，从而能推动事件，继续向前发展。

如何做“优秀想法至上”的决策？

美国大选的一星期之后，我们的研究团队举行一场会议，来讨论特朗普的胜选对美国经济有何意义。人们对这个议题，还有我们怎么样去看这件事情，有着不一样的想法。

这些想法总共可以分成好几十种，所以当有某个人对别人的看法有想法的时候，他们会记下这些想法，然后给一个1到10的分数。

举例来说，在会议开始的时候，一位名叫珍的研究员给了我3分，就是很差的意思。因为我的论点没有在开放性与独断性之间取得平衡。在会议室的其他人各有不同的意见，这很正常，不同的人总是有着不同的意见。

瑞·达利欧做客造就

有些人认为我说的很好，其他人觉得我说的很差。无论他们在公司的职级如何，每个人都可以表达他们的想法，包括他们的批判性思考。24岁刚刚从学校毕业的珍可以说我这个CEO观察事情的能力很差。

当珍和其他人从提供意见变成纵观全局的时候，他们的观点就改变了。他们了解到，他们的想法只是众多想法的其中之一，并很自然的开始思考：我怎么知道我的想法是对的？

这就是从一个维度看事情变成从多个维度看，也把针对这些想法的争论变为找出客观的标准，来决定哪一个意见是最好的。最后电脑会从所有的会议中收集资料并产生一个点评清单。同时也可以根据大家的表现，来衡量我们的决定。

在某一次投票里，多数人投给了一边。但当我们对人们的攻击做加权之后，得到了完全相反的答案。这个过程让我们的决策过程不再根据民主，也不是根据独裁，而是根据演算法，把人们可信度纳入考量。

这么多独立思考者通过“优秀想法至上”方法而得出的集体决策，要比一个人的思想强大得多。 

瑞·达利欧是如何做投资的？

我觉得最重要的是，要有自己的原则。我想强调一点——现实其实是很美的事物，如果你观察现实，你开始思考如何能很好地应对它，这时就用到原则了。

而且我幸运地发现了这样一个过程，那就是当我要做重要的决策时，我就会把决策因素写下来，用语言描述成原则。

通过观察，我发现同样的事情总是会反复发生，所有的事情都是——也就是说，事件是可以分类的，你把这些原则写下来，你就可以让做决策变得非常清晰。这也让我更好地与人沟通，实现更好的合作，从而也增进了我们的关系。

最后，我把这些原则变成了算法，这样电脑就可以帮我来做决策。

我认为，历史上几乎所有的事情都在反复重复出现，而应对方法有好有坏。把它们的原则写下来，然后重新思考。如果能把它再写成算法，让计算机帮助你来做决策，那效果就非常强大了。

桥水基金的投资原则是什么？

再强调一下，最为重要的是，你要有自己的原则，你有你自己想的东西，你有你特有的本心，你想要什么取决于你自己。但是我们应对的都是现实，我们的现实会有不同，当我们应对这些现实时，我们回头去思考如何可以更好地应对，然后把这些原则写下来，强大的力量就产生了。这是我的建议。

如果在这个新时代，你能够把它们转换成算法，把记下的原则转换成计算机算法，那你就有应对现实的一个超级强大的工具了。这个工具对我帮助就非常大。

我觉得世界对我来说，首先有一个大世界，然后它有很多不同的维度。我们听到的都是维度的合集，还有各种路径。这些都存在原则。那么对于我来说，我所经历的就是生活、工作和经济的原则。

我认为，人生就是如此：我想对各位也是一样。你追求大胆的目标，在追求的过程中，你会遇到成功和失败。你会失败，失败是学习过程中的重要一部分，如何应对失败非常重要。

如果你拥抱失败，而不是感到羞愧，那你就是在学习，你会学习到原则，你就会开始进化。

我是一名投资人和创业者，做为投资人，一定要会独立思考，因为你敢于质疑统一意见，见解独到并准确，因为统一意见是与价值相关的。所以只有你的见解与它不同并正确，你才能从市场中赚到钱。同样，当与统一意见相背时，你错误的次数就会非常多。

对于创业者也是如此，你需要有独立思考能力，敢于否认统一意见。你会经历失败，不要太在意，这是必要的组成部分。从中你可以学习到原则。

我开始学习到的是，对于失败我的态度发生的转变。我把它看成谜题，只要解开它，就能从中得到精华，从而在未来采取不同的应对方法，以避免再次失败。这种精华就是能帮助我的原则。

所以学习和改进是很重要的一部分，然后你可以不断进步，去追求更大胆的目标，然后不断重复这个过程。我相信这就是进化的过程。

痛苦加上思考等于进步。痛苦告诉我，我需要学习新知识并为之思考。如果你学会了这样本能的反应，痛苦加上思考等于进步。

成功的步骤

所以我意识到，成功需要五步：

你要明白你自己的目标，你追求的是什么，你一定要清晰；

你要确定你的问题，不要放任你的问题；

你要分析你的问题，了解问题的根源，而这些根源可能就是你的弱点或者别人的弱点，不管具体是什么，你都要务实一点。要解决这些问题根源，你就要了解它们；

当你对问题的根源进行了分析，你就可以设计未来避免同类问题发生的方案；

当你脑海里有了这样的方案，再把它落实，形成结果。

在这个过程当中，你会发现，不同的人在不同的阶段会有好的、坏的表现，几乎没有人会在全过程表现成功。有些人有大局观，有些人精于细节，但这就是我所说的过程。

如果你不断地重复这个过程，并形成本能，你就可以很快地进化，从而变得更好。

文章来自微信公众号：造就（ID：xingshu100），作者：黄一成