中通越来越能赚钱，但它还得过这个坎

出品 | 虎嗅大商业组

作者 | 李玲

3月17日，中通快递发布2019年第四季及全年业绩报。

2019年，中通快递总计运送包裹121.2亿件，同比增长42.2%，比行业平均增速高出近17个百分点；全年营业收入221.10亿元，同比增长25.6%；全年调整后净利润52.9亿元，较2018年增长26.0%。

业务量、营收、净利润以及市场占有率实现增长的同时，核心业务快递的单票成本也在下降。

2019年全年，中通快递市场份额从2018年的16.8%增至19.1%；快递服务收入196.06亿元，同比增长27.3%，其中直接客户贡献收入26.60亿元，同比增长超37%；剔除12.36亿元跨境业务收入后，单票收入为1.72元，同比下降10.1%，单票的分拣与运输成本也同比下降了9.1%。

近两年，中通快递推行新的收派费标准体系并加大末端资源投入，以降低揽派成本。同时增加了自动化分拣设备投入，提高操作效率。从结果来看，营收增速稳定，成本控制也有所成效。

自2018年第三季度单季度利润超过顺丰后，中通在盈利能力与市场占比上一直稳居快递行业第一。此次第四季度，因受疫情影响不大，加上本就是电商快递的红利期，不出意外中通又会成为行业的领跑者。

而当下，以电商渠道作为主要订单来源的电商快递，在疫期电商业务停滞与全国交通管制下，2020年第一季度的财报大概率不会“好看”。与电商的强关联造成的自我造血能力弱，会是中通这样的快递巨头未来发展的一道坎。

盈利能力增强

从时间上看，第四季度有国庆、双十一、双十二等电商促销活动加持，是当之无愧的快递红利季。

2019年第四季度，中通实现营业收入68.46亿元，同比增长21.7%。其中，核心快递服务收入61.07亿元，同比增长23.1%。该季度实现净利润23.17亿元，较上年同期增长81.2%，调整后净利润为16.32亿元，同比增长26.5%。

快递服务在中通总营收的占比，从2018年同期的88.1%增至89.2%，上涨了一个百分点。

剔除3.22亿元跨境收入后，第四季度快递单票收入1.77元，同比下降8.4%。从2018年开始，快递行业掀起了低价竞争占领市场的大潮，由此将行业的业务量推向新高，单票价格却屡创新低。

单票收入下降，导致营收增长放缓，毛利降低，盈利能力下降。2017年至今，中通快递的单票价格持续下降。以此为背景，相比2019年中通单票收入1.62元，同比下降10.1%，第四季度单票收入高于全年，下降幅度低于全年，说明第四季度是中通全年业绩表现最好的季度。

此次中通对单票收入的下降原因解释为：主要是公司为应对市场竞争将补贴力度维持在较高的水平所致。虎嗅投研分析师丁萍认为，随着市场竞争加剧，单票收入下降会成为长期趋势，由此将对营收增长速度产生影响。

对比2019年第三季度，中通快递单票成本为1.11元，同比下降11.20%，单票成本的下降幅度低于单票收入的下降幅度，表明第三季度的盈利能力有所下降。而此次第四季度，中通单票成本为1.23元，较上年同期下降9.7%；单票收入1.77元，同比下降8.4%。

成本降幅跑赢了收入降幅，说明中通第四季度每单快递创造的利润增加，盈利能力增强。

第四季度，中通运输成本为23.93亿元，同比增长22.9%。单票运输成本较2018年同期下降9.7%至0.65元。除了运输包裹量增加分摊了运输成本外，网点效率和自有车队规模的扩大，也有效提升了中通的运输成本效益。

中通快递采取的是加盟模式，网点自担成本且自负盈亏，平台轻资产运营的资金压力小，还可以迅速扩张。但相比直营快递，加盟制管理较为松散，平台对网点及中转中心的把控力度较小，难以形成标准化的服务体系。

为此，中通一直在提高运转中心的直营率。2019年第三季度，中通全国89个分拨中心里80个是中通自营，只有9个是加盟商联营，自营占比89.89%。至2019年年末，其分拨中心增加至91个，9个加盟商联营未变，另外增加了2个自营运转中心。目前自营率达到90.1%。

截至2019年12月31日，中通快递在全国的网点有近三万个，各个分拨中心之间的干线运输线路超过2600条，长途货运卡车数量超7300辆，其中自有车辆数量近6500辆。

此外，中通快递业务直接客户收入8.46亿元，同比增长16%。中通快递近年直客收入一直以超过十个百分点的速度增长着，说明其为提升快递效率的动作，对新用户拥有一定的吸引力。

红利季之后

度过电商平台集中的营销大促时期，快递公司要面对的，是疫期快递企业真实的困难。

国家邮政局数据显示，1月，全国快递服务业务总量为37.8亿件，同比下降16.4%；快递收入为500.5亿元，同比下降16.1%。其中，同城业务总量为6.7亿件，同比下降27.1%；异地快递总量30亿件，同比下降14.4%。

第一季度一直都是快递行业的淡季，一般情况下春节放假前两周和后一周，快递停止接单。2020年春节受疫情影响，快递处于停滞状态的时间比以往延长许多，目前仍未恢复全部运力。

疫期订单全部聚集于顺丰、京东等自营快递公司，为其第一季度营收贡献巨大。顺丰此前发布的2020年1月简报显示，其1月实现营收116.28亿元，同比增长14.4%；业务量达到5.66亿票，同比增加40.45%。

对于通达系快递公司来说，第一季度的日子不好过，但这种落后会随着电商领域的恢复而消失。拼多多CEO黄峥不久前称，电商行业的渗透率只达到了25%。今后电商领域的增量，亦是快递市场的增量。

2018年，中通快递的包裹中，来自阿里巴巴系电商平台的包裹占比56%，拼多多贡献的包裹占比20%。2019年，拼多多共发出197亿个订单包裹，占比整个快递行业包裹量超三成。随着电商领域的渗透加深，电商对快递包裹的贡献会越来越大，以中通为代表的电商快递也会有更大增长空间。

此外，快递公司也正通过拓宽业务范围让整个链路的价值得到有效发挥。中通快递集团董事长赖梅松称，过去的一年，中通以提速业务量增长、继续扩大市场份额为重心，加快基础设施与科技生态能力建设，提升全链路的竞争能力。中通快运在此前2月宣布上线网点整车业务，这一专为网点客户—客户的整车业务，可以通过减少快递中转频次，提升物流整体时效。

快递整车业务指的是每单运输的货物重量接近或达到一整车，需要用一辆车去运输。也可以理解为一张运送单对应着一车的运输货物，相比每单30公斤为上限的快递包裹，整车运输是我国公路运输四种类型中最“重”的一种，通常以吨为单位，每单上限为10吨。

目前整车运输市场没有如快速行业一样形成大公司集聚的规模效应，市场广阔，但运输成本高企不下，订单需求的出发地和到达地不能形成良好回流，导致车辆重载率低导致运力资源浪费严重，企业效益低。

整车物流涉及仓储、配送、末端增值服务等环节，相比普通的快递配送服务技术含量更高，但对平台的管理水平和控制水平都有着较高要求。对拥有完善的运输体系和标准的操作流程的快递公司来说，服务标准把控上优势明显。

快运虽然不在中通目前的上市体系中，但打通整车业务是中通物流业务整体协同的重要环节，对整体的发展作用不可忽视。

疫情对快递行业的影响，将电商快递收入来源产业单一、对电商平台依赖大的缺陷数倍放大。可以肯定的是，2020年的第一季度，对中通快递来说是个不那么好过的坎。而迈过这道坎，先从丰富收入渠道开始。