走进Zara创始人家办：坐拥千亿美金的全球“地主”

本文来自微信公众号：家办新智点 （ID：foinsight），作者：foinsight，原文标题：《走进Zara创始人家办：坐拥千亿美金，是苹果、谷歌的房东》，头图来自：视觉中国

自1985年创立Inditex集团以来，西班牙亿万富翁阿曼西奥·奥尔特加·高纳（Amancio Ortega Gaona）已成为全球最成功、最受尊敬的时尚零售大亨之一，管理着快速增长的集团资产，其中包括“快时尚”服装Zara、Massimo Dutti、Pull&Bear、Bershka和Stradivarius，在86个国家/地区拥有1700多家独立店面。通过Inditex集团，奥尔特加管理着全球6000多家门店。

截至2024年9月9日，奥尔特加财富为1171亿美元，财富来自他拥有Inditex约60%的股份。在2015年，他曾是世界上最富有的人，净资产高达800亿美元，甚至超过了比尔·盖茨。

主权财富基金研究所称，奥尔特加家办Pontegadea的规模仅次于少数几个顶级家办，其中包括比尔·盖茨、杰夫·贝佐斯和谢尔盖·布林的家办，以及香奈儿所有者和沃尔玛创始人的家族，是欧洲最大的家办。

Pontegadea主要投资房地产，在全球拥有多处地产，是美国几乎所有大型科技公司的“房东”，还是奥尔特加用来传承家族企业的重要工具。

Pontegadea背后的Zara

1975年，奥尔特加与前妻罗莎莉亚·梅拉（Rosalia Mera，2013年去世）共同创立了Inditex。

根据唯一一本关于奥尔特加的授权传记，他一生追求成功的动力来源于一次受挫事件。一天晚上，当他和母亲一起步行回家时，母亲想要在杂货店赊账买东西，却被拒绝。那一刻，奥尔特加感到非常羞辱，他决定辍学开始工作。这一决定最终成就了历史上最伟大零售事业之一的第一步。

1949年，13岁的奥尔特加在家乡拉科鲁尼亚的一家高档衬衫制造商Gala当助理，在那里他学会了手工制作衣服。在接下来的14年里，他晋升为助理经理和店长，不仅在与客户打交道方面积累了直接经验，还获得了购买布料和其他服装制造用品的经验。

在获得雇主的许可生产后，奥尔特加开始自己设计服装。他在家里开设了一个工作室，根据设计师品牌缝制浴袍和内衣，然后以低廉的价格卖给零售商。

1963年，奥尔特加和罗莎莉·梅拉创办了第一家公司Confecciones GOA（他的姓名首字母倒写），之后的十年里，他们一直在扩大客户群，提高生产能力。10年里，他们的业务发展迅速，GOA员工达到500人。

促使GOA早期发展的关键驱动因素是，奥尔特加消除了中间商，通过组织数千名妇女加入缝纫合作社，用卡车从巴塞罗那运送纺织品，控制了制造和供应链。

1975年，随着业务稳步增长，奥尔特加在西班牙收购了多家工厂，并在拉科鲁尼亚开设了第一家商店。

到80年代初，Zara已扩张至西班牙的多个城市。1988年，Inditex成立后，奥尔特加在葡萄牙开设了第一家门店，随后迅速进军纽约和巴黎。1991年，该集团开始通过Pull&Bear拓展其零售业务。到2000年，该集团已在30多个不同的市场分销了5多个不同的服装连锁店。

Inditex最初是一家家族企业，2001年在股票市场公开上市，奥尔特加是其大股东。

2009年，Zara成为Inditex集团的一部分，奥尔特加拥有该集团59.29%的股份，除了超过6000家门店外，集团旗下还包括Zara、Massimo Dutti、Oysho、Zara Home、Kiddy's Class、Tempe、Stradivarius、Pull and Bear、Bershka等品牌，并拥有超过92000名员工。

2011年，他辞去了董事长兼首席执行官一职，但仍担任董事会官方顾问。截至2024年9月中旬，Inditex市值约1500亿欧元。

奥尔特加很看重私生活的保密性，截至2012年，他只接受过三次记者采访。他非常孤僻，行事低调。直到1999年，奥尔特加的照片才被公开发表。他喜欢简单的穿着，拒绝打领带，通常喜欢穿蓝色西装外套、白衬衫和灰色裤子的简单制服，而这些都不是Zara的产品。

新征程：家办Pontegadea

尽管奥尔特加从Inditex退下，但他的商业帝国不仅没有结束，还通过成立家族办公室Pontegadea，使其在房地产领域建立了另一个帝国。

Pontegadea代表奥尔特加拥有的所有投资组合公司、其房地产子公司及其商业利益。通过Pontegadea，奥尔特加已成为西班牙最重要的房地产运营商。

在日常工作中，奥尔特加既要兼顾Inditex的工作和董事会成员的身份，还要兼顾Pontegadea首席执行官以及阿曼西奥·奥尔特加基金会董事会（Amancio Ortega Foundation）（非营利慈善机构，于2001年开始运营，奥尔特加的第二任妻子和女儿也在该基金会任高管）成员的身份。

Pontegadea于2001年Inditex上市时成立，其目标是管理西班牙首富、全球财富排名第13位的资产。自2003年以来，Roberto Cibeira一直担任该投资工具的负责人，也是奥尔特加最值得信赖的人。

Cibeira毕业于圣地亚哥德孔波斯特拉大学商业科学专业和IESE专业发展设计专业，在安达信（Arthur Andersen）开始了他的职业生涯。自2001年起，他为ROAC（账户审计师官方注册机构）的成员审计师。Cibeira于2003年加入Pontegadea，担任国际房地产和金融投资主管。

他对Inditex创始人有着极大的信心。二十年来，他一直负责指导控股公司的运营，也是奥尔特加最为信任的人，多年来一直与他携手共事。2020年7月，奥尔特加基金会于批准了Cibeira加入其董事会。

在Pontegadea董事会中，除了奥尔特加本人外，还包括他的妻子兼阿曼西奥·奥尔特加基金会主席弗洛拉·佩雷斯·马科特（Flora Pérez Marcote）；他的女儿、现任Inditex主席玛尔塔·奥尔特加；以及Inditex的副主席JoséArnau。

JoséArnau于2012年进入Inditex董事会，并被任命为Inditex副总裁，为奥尔特加家族阵线成员之一。JoséArnau拥有法律学位，是一名税务稽查员，在1993年加入Inditex之前，曾在税务管理部门担任过多个职位。

此外，他还担任阿曼西奥·奥尔特加基金会董事会成员，也是该基金会的第二副主席，以及Pontegadea Inversiones在不同董事会的代表。

Pontegadea团队由约90人组成，其中不乏投资分析师。该家办在世界各地设有近十几个办事处，分别位于拉科鲁尼亚、马德里、伦敦、巴黎、迈阿密、里斯本和加拿大，其中还包括房地产领域的公司董事以及金融公司董事。

家族继承

Pontegadea的大部分现金用于再投资，只有一小部分被转给了奥尔特加及其直系亲属，包括与第二任妻子所生玛塔·奥尔特加(Marta Ortega Pérez）。

2015年，81岁的隐居老人将50.01%的股份以及价值超过60亿欧元（50亿英镑）的黄金商业房地产转入了Pontegadea Investments。

奥尔特加明确他的继承人可继承Pontegadea的股份，但不可出售Inditex股份。此举旨在保持Inditex所有权和管理的连续性，也让其可以继续以家长式的方式存在。

同时，奥尔特加这样做的目的也是为了避免巧克力制造商吉百利和时装公司劳拉·阿什利等企业的命运：这些企业的创始家族随着股权被稀释并退出管理层，失去了对其帝国的控制权。

与此同时，他还效仿了其他成功企业帝国的创始人。2016年，时装设计师乔治·阿玛尼（Giorgio Armani）成立了一家基金会，以控制他在1970年代创立的商业帝国。奢侈手表制造商劳力士的创始人汉斯·威尔斯多夫（Hans Wilsdorf）于1944年将他所有的股份都投入了汉斯·威尔斯多夫基金会，自1960年他去世以来，该基金会一直拥有并经营着该公司。

对此，瑞银零售分析师亚当·科克伦（Adam Cochrane）表示：“根据信托条款，这应该有助于缓解人们对奥尔特加去世后股票被抛售的担忧。”独立零售分析师理查德·海曼（Richard Hyman）表示，此举是为了保护Inditex品牌。

除与第二任妻子所生的女儿在Inditex全面接班家族事业外并在阿曼西奥·奥尔特加基金会和Pontegadea任职外，奥尔特加与第一任妻子有两个孩子Marcos和桑德拉·奥尔特加（Sandra Ortega），他们都没有进入Inditex掌管事业。

其中，Marcos出生时患有脑瘫，残疾严重。桑德拉则继承了母亲的财富，持有Inditex 7%股份，2013年以61亿美元的净资产成为西班牙最富有的女人。

不过，2011年，奥尔特加曾一反传统，任命Pablo Isla为Inditex的CEO兼主席。Pablo Isla是唯一不属于奥尔特加家族核心的成员，2005年被奥尔特加从烟草公司Aldatis挖来。Pablo Isla曾是西班牙精英国家律师团队之一。当时，许多人认为奥尔特加之所以这么做，是为了消除了有关继任计划的任何不确定性。

2018年，奥尔特加通过超级投票股份制度重申了对Zara帝国的控制直至2029年，届时奥尔特加将年满93岁。根据新的法定章程，届时股东将拥有10票，而不是40票。

据公司消息人士透露，这项保护措施最初是在2013年制定的，旨在向市场发出明确的稳定信号。无论是通过Gartler、Pontegadea还是任何其他全球时尚连锁店的控股公司，全球投资者都可以放心，奥尔特加将继续凭借其持有的120万股股份保持控制权。

全球“地主”

拥有900多亿欧元资产，两大支柱：工业投资（最重要的是其在Inditex持有的近60%的股份，这带来了丰厚的股息）和房地产。据最新数据显示，奥尔特加的房地产投资组合为181亿欧元，是欧洲家办中最大的房地产投资组合。

Pontegadea因其在欧洲（巴黎、柏林、罗马、里斯本和伦敦）、美洲和亚洲拥有顶级的资产组合而成为全球大公司的“地主”，是Facebook、亚马逊、谷歌、苹果、Spotify等几乎所有美国大型科技公司“房东”。

概括来说，Pontegadea旗下的房地产投资组合涉及物流、办公室、住宅和零售地产等，包括伦敦的标志性建筑邮政大厦（The Post Building）、阿德菲大厦等、卢森堡皇家大道的皇家公园大厦等；

位于美国西雅图的亚马逊总部以及Facebook的一部分办公大楼、纽约曼哈顿的Haughwout大厦、Zara竞争对手H&M在旧金山鲍威尔街的旗舰店以及Gap的相关旗舰店等；

以及马德里和巴塞罗那的位于两座城市主要商业街的中心地带，分布在卡斯蒂利亚大道、塞拉诺大道、雷科莱托斯大道、奥尔特加和加塞特大道（马德里）以及格拉西亚大道或Laietana大道（巴塞罗那）等；

斥资近10亿美元在美国加利福尼亚州、德克萨斯州和宾夕法尼亚州等州购买仓库，收购Primark在荷兰使用的配送中心及都柏林的一个配送中心（供亚马逊使用），及爱尔兰和意大利等国的相关物流中心……

来自Pontegadea内部消息人士指出，大型科技公司在其房地产投资组合中所占比例并不高。在它2021年的年度业绩报告中，该集团报告了6.47亿美元的租金收入。按照奥尔特加的逻辑，与科技公司合作意味着一种近乎完美的共生关系，这意味着严肃、财务稳定和延长租赁期，属于优质资产。

Pontegadea表示，它对写字楼的未来仍持乐观态度，写字楼占其房地产投资组合的40%至50%。该基金在欧洲和北美之外的唯一资产是位于韩国的两栋零售大楼。该基金不投资房地产开发项目，因为这些项目无法从第一天开始就产生现金流。

然而，Pontegadea并不仅仅只靠“砖头和混凝土”（房地产）生存，近年来Pontegadea（通过Pontegadea Inversiones、Partler和Pontegadea UK三个公司执行其业务）已开始实现业务多元化，并增加其在可再生能源和基础设施方面的比重。

这些投资包括：对Redeia5%和Enagás 5%股份、Telxius 30%股份以及葡萄牙公司REN 12%股份的收购；收购Zaragoza省装机容量335兆瓦风电场Delta 49%的股份；收购Manzanares（Ciudad Real）镇126.7兆瓦光伏装置Kappa综合体49%的股份。

值得注意的是，它与西班牙石油和天然气公司Repsol S.A的联盟，将以3.63亿欧元收购Repsol在西班牙618MW可再生能源组合49%的股份。

在决定投资之前，Pontegadea会力求确保自己是该行业的参考合作伙伴，投资是在综合业务中完成的，并且是长期的。“我们的行业不会消失，我们不会进行投资投机。当我们投资房地产时，我们就是要留在这个行业。”

Pontegadea的投资专家指出，建筑和风电场都可以满足这些投资原则。他们很清楚创始人的使命：尽可能最好地管理资产，以便资产继续增长，不是为了个人，而是为了经济结构。

Zara的女继承者们

2021年11月，奥尔特加宣布女儿玛塔·奥尔特加·佩雷斯（Marta Ortega Pérez，与第二任妻子所生）将于2022年4月出任董事长。

作为家族企业掌舵者的玛塔·奥尔特加2007年伦敦大学欧洲商学院毕业后，便开始在Inditex工作，先是在伦敦切尔西的Zara门店工作，后来又在公司的其他地点和部门工作。之后，她又在西班牙阿尔泰霍的Inditex总部工作。

在一次采访中，她回忆了自己在伦敦国王路的一家Zara商店工作的卑微经历：“第一个星期，我以为自己撑不下去了，”她说。“但后来你就对这家商店上瘾了。有些人永远不想离开。”她没有提到，当同事们看到她戴着的劳力士手表时，他们很快就知道了她是谁。

虽然在Zara工作了18年，但她却没有自己的办公室。与父亲奥尔特加一样，玛塔喜欢在开放的空间里与团队成员并肩工作。自2021年她以非执行董事长的身份领导时尚帝国Inditex后，Inditex正在发生变革。与她关系密切的人说，Inditex未来的董事长将更加公开，而她的父亲则非常注重隐私。

在企业管理方面，尽管玛塔的履历可能并不丰富，但西班牙IESE商学院的教授哈维尔·迪亚兹·希门尼斯(Javier Díaz Giménez)表示：“但她在Inditex接受过专门培训，她知道这是什么，知道公司如何运作，知道商店是什么样的。家族企业就是这样：必须有人代表股东，重要的是了解家族文化，而这不是哈佛大学教的——玛塔·奥尔特加是从她父亲那里学到的。”

玛塔的接班宣布消除了长期以来关于谁将接管家族企业的疑虑。一个备选人选可能是桑德拉·奥尔特加(Sandra Ortega)，她是奥尔特加与前妻所生的女儿。但实际上，桑德拉已经建立了自己的“房地产王国”。

自2013年母亲莎莉亚·梅拉去世后继承了Inditex集团的股份后，桑德拉一直在收购德国斯图加特、美国纽约、帕洛阿尔托、迈阿密海滩、好莱坞和洛杉矶以及西班牙巴塞罗那、维哥和马德里的资产。

该投资组合由一家名为Rosp.Corunna的控股公司管理，2017年，其房地产资产超过5.41亿欧元。

该公司还控制着私募股权投资，包括Room Mate连锁酒店30%的股份、电影制片公司Milou Films 25.99%的股份以及工程公司Inusual Comunicación Innovadora 45%的股份。Rosp Corunna还持有Inditex 5.05%的股份以及西班牙上市公司Pharma Mar等股份。

桑德拉一直追随其父奥尔特加的脚步，其父通过Pontegadea积累了巨大的财产。

2017年，Rosp的收购包括斯图加特的办公空间，租户租金每年带来200万欧元，纽约的一栋建筑带来430万欧元的收入。大部分物业是酒店（占总数的60%）和办公楼（32%），但也有住宅和商业单位，以及仓库和停车场。这些资产中有90%位于西班牙境外，其中大部分都已出租。