如何一键投资A股的细分龙头？

近三年A股市场行情可谓跌宕起伏，投资难度较大。指数基金尤其是宽基指数ETF操作灵活，且有长期持有、箱体操作等多种盈利方式，成为投资者获取市场平均收益的有力工具，越来越受到更多投资者青睐。数据显示，截至2024年6月底，境内非货币ETF共946只，资产规模突破2万亿元，产品数量、资产规模均创新高。

目前宽基指数ETF种类已经比较丰富，满足投资者的交易需求，不过也还存在一些不足，比如多数宽基指数是以市值权重来影响不同行业在指数中的占比，使得高市值板块如金融、能源、白酒等往往占比较高，其他细分领域占比略少。市场上还缺少能充分纳入多种细分领域龙头的指数基金产品。

目前上市公司数量已经超过5000家，很多投资者对于上市公司整体质量颇有微词。如果能将各行业的头部公司股票集合起来组建一个指数，来跟踪其市场表现，无疑为投资者开了一条新路。

9月10日，包括中证A500ETF南方（代码：159352）在内的首批跟踪中证A500指数的中证A500ETF正式开始发售，投资者可以适度关注。

中证A500ETF填补市场空白

投资宽基指数产品，相对于买单只股票和基金，波动性要小一些。通过布局宽基指数产品，投资者可以获取市场相对平均的收益，也可以根据对于指数的走势判断进行波段操作，增加获利机会。

目前可供投资者选择的宽基指数主要有上证50、上证180、沪深300、中证500、中证800、中证1000、中证2000、上证综指、创业板指等。不同的指数对应着不同的市值分布。总体来说这些指数都纳入了多种行业，起到了分散风险的作用，也都在不同程度上折射宏观走势。

不过目前的宽基指数体系还不尽完善。A股的特点在于，少数行业因为体量大等原因，存在多家大市值公司，导致这些行业在一些指数中占比过高。

这些公司入选指数并非因为公司盈利质量足够好。相反很多细分领域的龙头公司成长性强，但因为体量原因，并不能入选样本数量少的指数，而这类公司往往更能代表新质生产力方向，代表中国经济的未来。市场上比较缺少能反映多种细分行业龙头公司的指数。

中证A500可以弥补这一缺憾。这一指数行业权重分布和实际A股行业分布基本保持一致，优先选取三级行业自由流通市值最大的上市公司证券作为指数样本，囊括各行业龙头公司，覆盖92个中证三级行业，对于中证三级行业的覆盖率更高，可以纳入更多的细分领域龙头，超过沪深300和中证800，这两个指数覆盖的中证三级行业分别为63个和85个，因此中证A500对A股核心资产代表性更强。这有点像我们的高考，不是按照全国前500名来录取，而是将名额分散在多省取排名靠前的学生。

以大家熟悉的食品饮料业为例，其三级行业细分为酒、软饮料、食品等。由于很多指数是以流通市值来确定个股在指数中的权重，而酒类公司大多市值较高，软饮料、食品里多数公司市值不及酒类公司，因此入选指数的概率更低一些。中证A500则通过上述特殊的样本选取方式，实现对更多三级行业的覆盖，使一些有竞争力但整体市值不够高的行业头部公司纳入到指数。因此中证A500ETF给了投资者一键投资多个细分行业头部公司的机会。

数据来源：据Wind，中证指数公开数据测算整理，截至2024.8.27。

数据显示，工业制造、信息技术、原材料、医药、通信等细分领域龙头较多的行业，在中证A500指数中的权重要明显高于在沪深300中的权重，同时金融、主要消费这些大市值公司较多的行业，在中证A500指数中的权重显著低于在沪深300中的权重。

同时，市场上已经有覆盖全市场市值前100、前300、前800公司的指数，也比较缺少投资市值前500公司的ETF产品。中证A500也并非是跟踪全市场市值前500公司的指数，不过与全市场前500公司会有一定的重合度。

总体来说，中证A500总体上呈现平均市值较大、覆盖细分行业全、细分行业头部公司云集的特点，剔除了一些市值大但在所在行业竞争力并不强的公司，加入了更多的有潜质、处在上升期的细分龙头，A股核心资产的特性更加明显。

低位投资A股核心资产正当时

基金行业长期以来是“好做不好发，好发不照做”。近期市场又进入阶段性低点，优质公司的业绩成长性相对占优，估值吸引力愈加凸显。中证A500ETF的出现，或许正处在较好的历史位置。

从公司质地与业绩表现看，中证指数公司数据显示，中证A500指数样本公司2023年度平均净资产收益率10%，近三年平均营收增速11%，均优于市场平均水平，盈利增速更是好于市场均值。七成样本近一年净资产收益率或营收增速位居同行业前30%。这表明中证A500指数更能筛选出不同行业里的优质头部公司。

资料来源：中证指数公司

展望我国未来的经济增长，更多会是依靠新质生产力的带动，科技、高端制造以及传统产业的数字化智能化等过程，是经济进一步提质增效的重要动力，这些领域取代过去的地产、基建等传统推动力，成为增长的源泉。相比于其他指数，代表新质生产力方向的产业在中证A500指数中权重更高。数据显示，截至7月末，工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业合计权重约50%。而金融、主要消费等领域的权重明显下降，因此中证A500指数更能体现新质生产力方向，更能捕捉到未来的成长领域。

估值方面，由于指数近期刚刚推出，目前还没有具体的市盈率与分位点等数据。不过从常理可以判断，A股当前的估值相对便宜。全市场的估值已经达到比较低的分位点。Wind数据显示，截至9月11日，中证全指指数PE（TTM）为14.62倍，历史分位点为7.24%。

在估值处在低位、中证A500指数样本股成长相对优异的背景下，从长周期的角度看，指数向上的概率要大于向下的概率。

从今年以来的行情特点看，受到国九条以及严格监管提升上市公司质量等政策层面影响，以及中小盘股牛市后小盘股估值性价比与筹码集中度等因素影响，大市值公司、优质头部公司更有市场潜力。

国九条以及后续众多监管政策重磅出台，核心是提高上市公司质量，强化投资者回报。在政策推动下，今年优质头部公司表现相对更加出色一些。在当前经济形势下，优质公司业绩稳定性更强，增长更有韧性。市场资金也明显更加偏好这类公司。这些公司相对市值较大，截至2024年8月底，中证A500指数成分股平均市值777.6亿元，中位数310.8亿元。在过去三年里，大盘股的跌幅明显高于小盘股、微盘股，过去三年实际上是小盘股、微盘股牛市，WIND数据显示，2021年初至2023年底，三年里万得微盘股指数上涨了约142%，涨幅惊人，远超全市场平均水平，更远超出沪深300等大盘股指数。今年以来风格转换，小盘股微盘股跌幅较大，中大盘股表现更加优异。风格转换之后，中大盘股行情预计会持续较长时间。

布局中证A500ETF，优选头部大厂产品

真是在这样的行情背景下，包括中证A500ETF南方（基金代码：159352）等在内的首批中证A500ETF获批并开启发行。

投资者在选择这类宽基ETF产品时，要注意哪些因素呢？

在选择中证A500ETF产品时，可以尽量选择头部大厂的产品。与选主动权益基金经理主要看投资框架、选股思路等因素不同，选择ETF产品主要看团队的指数基金管理能力和量化研究平台，看团队的知识背景。头部公司综合实力更优，可以组建履历背景更佳、业务能力更强的投研团队，搭建更强的量化平台，形成量化投资实力，保证产品的良好运作。

以南方基金为例，截至今年6月底，南方基金ETF产品管理规模达1460.94亿元，位居全市场前列，其旗下指数基金形成涵盖全市值、行业主题、跨境、因子、增强、ESG、商品等工具型产品的全方位产品布局。

运营中证A500ETF这样样本股数量较多的指数产品并减少跟踪误差，对于基金公司的产品与数量分析能力提出了较高要求。而南方基金已经成功运营了南方中证500ETF、南方中证1000ETF等多个成份股数量大的产品，体现了较强的宽基指数管理能力。

能有这样类型多样的产品持续运营，基础在于南方基金有较强的指数产品团队。目前南方基金指数团队共20人，核心基金经理团队平均投研从业年限10年，具有数学、计算机、物理、金融工程、财经等多重背景。团队覆盖了指数产品及解决方案研究、指数量化策略研究、基金投资管理的完整流程，自主开发了专业全面的深度量化研究平台实现科学化、流程化、标准化的量化策略研发与指数产品设计。

值得一提的是，南方基金指数基金团队基于量化和被动投资智能化管理系统，精细化管理指数基金，最小化跟踪误差，多途径增厚收益，保障ETF流动性，为客户提供优质的指数投资标的。

基于这样的团队能力，加上长期以来的ETF管理经验，中证A500ETF南方（基金代码：159352）竞争力凸显。