10年交车14辆，贾跃亭声称要“还债回国”，谁还信他？

贾跃亭的口头禅终于变了：从“下周回国”变成了“还债回国”。

他近日在个人微博上宣布，其个人IP商业化公司正式启动并进入业务实施阶段。这个号称全球IP商业化公司被命名为“成长吧！奋斗者”，贾跃亭计划在美国创建先进内容电商及直播电商模式，成为中国和美国商家的桥梁，“还债回国是我后半生必须要完成的事情。”

然而，不论是这次宣布的“奋斗者”计划，还是此前贾跃亭宣布法拉第未来（以下简称FF）向好莱坞巨星经纪公司Born Leaders Entertainment交付了FF 91 2.0，以及晒出NBA球星哈登体验FF的照片，贾跃亭的造车之路依然漫长，随之而来的还有股价下跌。

在今年9月21日宣布将推出定价在2万～5万美元（约合人民币14万～35万元）区间的两款新车FX5、FX6后，法拉第未来（以下简称FF）的股价就一路下跌，尽管贾跃亭宣布了与国内4家整车厂建立合作关系，但成立10年的FF，如今一共仅交付14辆汽车，已经很难让人相信可以用一年多时间实现“量产+低价”的“大饼”。

10年仅交车14辆，无法完成AI训练

对于FX品牌的规划，贾跃亭或许比任何人都要着急，因为就在FX品牌宣布之前，FF这家公司成立十年却只交付了14辆车，其中2023年一年交付了10辆，2024年1月-9月交付3辆，这样的成绩很难被称作合格的车企，并且，盯上AI风口的贾跃亭无法通过售价20万美元的FF91说服投资者，因为塔尖市场规模更小，意味着FF91无法完成AI数据的规模化训练。

所以，今年7月贾跃亭被采访时，他曾表示：“FF作为一个互联网公司，作为一个AI公司，最最核心的是数据，我们怎样才能取得大量的驾驶数据，这对FF的成功非常重要。”在他看来，第二品牌如果有足够多的量的话，它产生的价值是全方位的。也正是那时候，他有意在向外界表示，更平价的车也是他能做到的。

他说：“做‘塔基’市场甚至‘塔腰’市场，大家对我的经验，我认为不应该怀疑。从LeEco的成功就可以看到，LeEco从2013年到2016年，这三四年之间，几乎横扫了中国的相关市场，所以做大众市场，无论‘塔基’还是‘塔腰’，我们有非常成功的经验，有非常成功的模式，我是很有信心的。”

然而，在外界投资者看来，贾跃亭的FX宏伟计划很难具备事实说服力。资深美股投资者徐磊向新浪科技表示，法拉第未来的资产负债表目前无法支撑他所说的FX业务，根据最新财报，FF的流动资产只有9100万美元，其中212万美元为现金，3400万美元为库存，他认为：“贾跃亭要不断融资才能实现FX计划，可问题在于谁能相信一家十年只交付14辆车的公司能在明年底实现低价车量产。”

有华尔街分析师指出，电动汽车公司长期处于亏损状态。Rivian、Lucid和Nio等公司即使在开始交付汽车后，每个季度仍会继续亏损数百万美元。能够继续表现良好的电动汽车公司是那些拥有庞大潜在市场、制造优势且资产负债表强劲的公司。然而，FF缺少这三点支撑，目前FF的市值只有1.34亿美元，估值较低，融资渠道有限，而对于特斯拉这样的公司来说，筹集数十亿美元并不难，但FF的融资难以实现更宏大目标的实现，并且成立十年的FF91经历持续多年的不断跳票，也耗尽了投资者的耐心。

公司很缺钱，贾跃亭却涨薪超50%

2024年上半年，FF实现总营收29.5万美元，净亏损为1.57亿美元。在今年9月6日，FF宣布从中东、美国和亚洲投资者处获得了3000万美元的融资承诺，然而，FF财务困境依旧未能消除。在此前的财报电话会上，FF高管提到：“公司有4.58亿美元的资产，3.092亿美元负债和1.487亿美元的账面价值。目前最大的障碍是车辆生产所需的资本。”

不过，在法拉第未来面临财务困境和股价暴跌的背景下，公司创始人贾跃亭的薪酬却逆势上涨。根据公开披露的信息，贾跃亭的基础年薪从45万美元上调至68万美元，增幅超过50%。此外，他还获得了50万美元的一次性认可奖金、81.6万美元的年度酌情目标奖金，以及两笔总价值超过400万美元的年度股票奖励。与此同时，公司CEO马蒂亚斯·艾特的年薪也从40万美元上调至70万美元，涨幅达到75%。

从公司治理的角度来看，高管薪酬通常与公司业绩挂钩，以激励管理层推动公司增长和股价上涨，在相关说明中也有提到，两人的薪酬和奖金是有条件的，那就是从2024年9月开始获得按比例减少的基本工资，其中很大一部分将购买公司的A类普通股。然而，FF在财务不佳的情况下提高创始人和CEO的薪酬操作仍被外界所质疑。

在行业分析师张书乐看来，在当前公司业绩仍旧欠佳的背景下，贾跃亭和CEO的薪酬上涨可能被视为公司在激励机制设计上的失误。同时，FF也需要通过实际的业务发展和财务改善，来证明其管理层的领导能力和公司的长期价值。在公司股价暴跌的情况下，给贾跃亭涨薪超50%的行为，可能会引起市场的负面反应，换句话说，FF要重建投资者的信任并推动公司的健康发展依然十分困难。

在他看来，贾跃亭造车已成为骑虎之势，如果不继续让PPT造车落地，那么画饼就更加无法延续故事，只会变成事故。但现在尽管落地，但量少且缺少实质性内容，本身也让这个画饼的充饥能力存疑。至于宣称造平价车，则是想给故事增加点故事性罢了。

要与国内车厂合作，为时已晚

另外，外界对于贾跃亭的质疑还在于他所放出的“已和四家中国整车厂建立了合作关系，已签订两份战略框架协议和两份谅解备忘录，并正在与这几家主机厂进一步签订最终协议。”的豪言壮语。

在9月底的官宣信息里，并未提到上述四家中国整车厂的名字，如今也未能有进一步信息明确将会进行怎样的合作方式，该内容引发投资者质疑的同时，也与美国对国内电动车最新政策有明显出入。对于贾跃亭来说，想要依靠中国汽车产业链的高效率和低价格在美国、中东等地布局的想法与相关政策相悖，更进一步来看，贾跃亭与国内车厂就算已经达成合作，也很难实际落地。

不仅如此，张书乐还认为，国内厂商基于此前贾跃亭和FF的表现，也难下真正决心。同时，国内造车新势力各种风起云涌，国内厂商在合作方选择上，而且也需要在国内造车新势力的选择中各种权衡，未必要去国外求索。