今晚，美国零售数据要爆表？

美银预计，美国人口普查局将进行“极端”的季节性调整，推升9月零售销售环比飙升至0.8%，远超市场普遍预期。美银表示，本次零售数据在“令人鼓舞”的GDP和非农数据之后公布，因此“意义重大”；如果数据如预期激增，可能增加经济“不着陆”概率，加剧美联储降息前景不确定性。本文来自：华尔街见闻，作者：李笑寅，题图来自：AI生成

美联储降息“靴子落地”后，投资者密切关注后续降息路径，今晚的零售销售数据将提供怎样的指引？

北京时间今晚20:30，美国人口调查局将公布美国9月零售销售数据，揭示美国经济走向的更多线索。

根据彭博社调查的经济学家预期中值，美国9月零售销售环比增速预计将由上月的0.1%增至0.3%；核心零售销售额（不含汽车）环比增长0.2%，同样高于前值0.1%。

有迹象显示，9月零售销售数据可能会超预期上行，增加经济“不着陆”可能性。

美银：经季调后零售销售预计环比增0.8%，远超市场预期

美国银行经济学家Aditya Bhave预计，经过季节性调整后，9月零售销售环比增速将飙升至0.8%，核心零售销售额（不含汽车）将环比增长0.7%，均远超市场普遍预期。

分类别看，美银预计几乎所有类别的零售销售都会出现大幅增长，其中涨幅最大的类别可能是百货商店、百货商店和服装店。

Bhave表示，相较去年，今年美国劳动节（每年9月的第一个星期一）相关的支出有更多部分没有被计入9月，因此消费数据在经过季节性调整后可能会意外强劲。

按照Bhave的说法，美国人口普查局将选择“极端的季节性调整”来抵消各种节日效应，导致9月零售销售数据激增。

报告数据显示，美银今年9月信用卡和借记卡的支出数据环比下滑0.9%，而经季调后的数据变为环比激增0.6%。主要就是因为今年的美国劳动节在9月2日，而去年是在9月4日，导致计入9月的支出额减少。

值得注意的是，美国银行和美国人口普查局采用相同的季节性调整计算方式。

“软着陆”转向“不着陆”？

综上分析，Bhave在报告中警告称，如果其预测正确，那么按3个月计算的实际核心零售销售额（经通胀调整后的核心零售销售额）年化增长率将达到7%。

并且，报告还补充称，随着飓风“海伦妮”和“米尔顿”接连袭击美国东南部，包括佛罗里达州、佐治亚州在内的多个地区的食品杂货支出也可能激增，将进一步推升零售额。

报告也表示，由于今晚的数据发布在“非常令人鼓舞”的GDP数据和9月非农报告之后，因此“意义重大”：

“一个月前，我们的问题是在走向衰退还是软着陆。现在我们认为，如果零售销售大幅加速，那么人们的看法可能会进一步转向 ‘不着陆’，甚至需要重新加速（re-acceleration）。”

谈及美联储接下来的降息路径时，美银表示，9月激增的零售销售数据可能并不会“缩短降息周期”：

“在我们看来，至少现在还不行。由于联邦基金利率仍接近5%，我们认为，只要整体通胀保持下行，即使劳动力和经济活动数据强劲，美联储也会放心地再降息几次（两到四次）。”

但有观点称，如果今晚的数据如美银预料激增，将导致美债收益率和美元飙涨，进一步降息的可能性将几乎归零。