“经济不着陆”和“特朗普交易”主宰美国市场

本文来自：华尔街见闻，作者：李笑寅，题图来自：AI生成

市场风格再生变！“特朗普交易”回归、“经济不着陆”被计入定价。

随着美国大选日渐近，交易员逐渐开始定价大选风险，而有迹象显示此前势头强劲的哈里斯被特朗普反超，“特朗普交易”重拾此前热度，风险资产得以提振。

与此同时，隔夜公布的美国9月零售销售数据超预期上行，显示经济动力强劲，增加“不着陆”可能性，重挫降息预期，美债市场承压。

零售数据激增，美国经济最终“不着陆”？

隔夜公布的数据显示，美国9月零售销售环比增长0.4%，高于0.3%的预期值和0.1%的前值；同比增速降至1.7％，为1月份以来的最低水平。

有观点指出，本次零售数据紧接着此前超预期强劲的CPI数据和非农报告公布，因而进一步强化了“经济远未进入衰退”的观点。

然而，值得注意的是，美国人口调查局对9月零售数据进行了历年同期最大的季节性调整，如果剔除季调因素的话，9月零售额实际上环比下降了7.5%。

9月零售数据推升经济“不着陆”概率，市场对美联储降息的预期随之收敛。

数据公布后，掉期合约显示，交易员将对11月和12月的降息幅度押注削减约42个基点。

选情出现反转，“特朗普交易”回归

平安证券钟正生、张璐和范城恺在近日发布的研报中表示，10月14日~16日，特朗普在关键摇摆州的优势扩大，当选预期骤然升温。

花旗策略师Daniel Tobon和Dirk Willer等在客户报告中写道，关税/贸易和财政扩张的可能性是两大关注点，两者都对通胀预期有推升影响。该行同时表示，“哈里斯交易”可能有限，因为她不太可能拿到国会控制权。

平安证券表示，资本市场重启“特朗普交易”，主要表现在美国地产、金融股表现积极，美元持续走强，人民币汇率有所承压等。还有市场观察人士预计，能源股和加密货币也将再度受益。

据平安证券，推动特朗普优势扩大的原因可能在于：

随着中东局势升级，选民对民主党支持以色列并增加军费开支的不满或上升。

在飓风冲击摇摆州之际，特朗普团队密集发动政治攻击行为。

哈里斯近期的电视采访表现不佳，被指在移民、中东等关键问题上缺乏立场。

由于工人罢工、薪资增幅反弹，通胀担忧再起，特朗普被认为能够更好地管控通胀。

亿万富翁Stanley Druckenmiller在媒体采访中表示，在过去12天里，市场似乎“非常相信特朗普会赢”。主要迹象表现在：

银行股上涨，过去两周以来累计上涨8.5%。

特朗普旗下媒体科技公司（DJT）的股价自9月底以来飙升，市值累计增加了近20亿美元。

比特币在过去一周上涨了约13%。

美元近日一度涨至两个半月高点。

隔夜市场走势

隔夜美股主要股指总体持稳，标普创盘中新高后转跌，纳指接近抹去0.9%的涨幅，小盘股五日来首跌。

美债收益率集体上行，其中30年期美债收益率领涨。

美元指数继续走高，在过去14个交易日中上涨了12天。

并且黄金和美元的相关急剧升高，金价续创历史新高，逼近2700美元。

比特币在上破68000美元后小幅走低。

本文来自：华尔街见闻，作者：李笑寅