沪指首次大改后，会否大涨？

本文来自微信公众号：华夏时报（ID：chinatimes），记者：贾谨嫣、陈锋

A股已三十而立，于市场期许之下，被指“失真”的上证综指（下称“沪指”）其编制方法终于迎来首次大改。

2020年6月19日，上证综指收于2967.63点，距离其2007年10月31日的高光时刻6124.04点已过去13年，距离最近一次的高点2015年6月12日的5178高点亦有5年之久。长期徘徊于3000点上下的沪指引发市场热议。

此次剔除ST股、修改纳入时间、引入科创板等一系列改革令市场雀跃，沪指首次大改之后会否如一些市场声音所愿那样出现大涨？

A股三十而立，沪指首次大改

6月19日盘后，上交所出台《关于修订上证综合指数编制方案的公告》称，经研究，上交所与中证指数有限公司决定自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案。

上交所表示，近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现。为响应市场呼声，上交所、中证指数公司在听取市场意见、研究我国资本市场发展变化、借鉴指数编制国际经验基础上，持续研究并慎重启动了上证综合指数编制方案修订工作。

上证综指本次修改主要涉及三大方面。其一，指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

其二，日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

其三，上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

值得注意的是，本次大改将科创板证券纳入上证综合指数样本空间。上交所对此回应称，截至5月底，科创板上市公司达到105家，总市值1.6万亿元，已成为沪市的重要组成部分，科创板证券计入上证综合指数的必要性日益凸显。

上交所认为，科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业，科创板证券的计入不仅可提高上证综合指数的市场代表性，也将进一步提升上证综合指数中科创型新兴产业上市公司的占比，使上证综合指数更好反映沪市结构变化。

除上证综指大改外，上交所公告称，将推出上证科创板50成份指数，简称“科创50”，代码000688，将于7月23日正式发布实时行情。上交所表示，“科创50”指数为价格指数，同时也配套发布“科创50”全收益指数和净收益指数，从更多维度反映科创板市场。

市场声音：沪指会否大涨？

全国两会期间，中国首席经济学家论坛副理事长、中泰证券首席经济学家李迅雷发表《沪指失真问题应引起充分重视》一文，随后引发市场热议。

李迅雷认为，上证综指与我国名义GDP规模的联动性有所缺失，主要有四方面原因：一是上市公司结构中的传统行业占比明显高于在GDP中的占比；二是绩差股没有得到充分出清和退市，拉低了总体股指点位；三是新股计入指数的时间存在不合理之处；四是指数加权方式的问题。

随后，上交所宣布建立指数编制专家咨询机制，首次指数编制专家咨询会议将于近期组织召开。

仅月余，上交所就发布了上证综指修订方案。华拓资本总经理朱为绎在接受《华夏时报》记者采访时表示，本次修订上证综指的方案基本符合市场预期，指数的作用就是不断提纯，否则就会失去引导作用，把好公司不断拉进来，差公司剔除出去，同时加快退市步伐，上证综指或将有明显变化。

华安基金总经理助理、指数与量化投资部总经理许之彦在接受《华夏时报》记者采访时表示，上交所及时出台上证综指编制指数的修订方案，体现出资本市场在改革监管方面的推动力度较大，亦是资本市场深改加速度的结果。

关于主要修订的三个方面，许之彦分析称，ST股往往是公司发生了基本面的恶化，没有投资价值，应予以剔除；对新股计时延长的修订，则符合国际化规则，同时将对上证综指的表现有所改善；将科创板证券纳入上证综指亦符合表征A股市场。

上证综指大改后会否大涨？许之彦认为，从过去的统计中可以发现，上述主要修订三方面的改动对上证综指的表现确有改进，特别是对新股计时延长的修订。过去公司IPO上市后往往出现连续涨停，对上证综指产生较大影响，从投资性的角度来看，这并不符合投资原则。

本文来自微信公众号：华夏时报（ID：chinatimes），记者：贾谨嫣、陈锋