58同城闪婚背后，产业投资人进财务投资人撤-虎嗅网

6月27日，腾讯以7.36亿美元收购58同城19.9%的股份。关于腾讯意图、收购效果的讨瞬间刷屏，对交易本身蹊跷却没有给予足够关注。姚劲波得意之余，宣称前后只用了十天就与腾讯谈成了参股。

腾讯以每股20美元收购的3680.5万股中。其中，有947.1万Ａ类普通股为新发行，2760.4万Ｂ类普通股为是股东出售。交易的蹊跷表现在两方面。

一是价格偏低。收购前58同城ADS的50日均价为44美元，宣布收购前交易价在54美元以上。显然，旧股东不是不想通过二级市场减持，而是不能！而且，Ｂ类股票附带有十倍于Ａ类的投票权。此类同股不同权、附带特殊权利股票被称为“金股”，本应享有一定的“控制权溢价”。

二是时间偏紧。在十天时间内，58同城要分别为与腾讯谈参股的比例和价格（也就是把7.36亿和19.9%确定下来），还要同时与旧股东谈判。根据腾讯一惯的风格，参股双层股票的上市公司，出资比例与投票比例要尽可能地接近。比如参股艺龙时，腾讯购得A类、B类股票的数量分别为603万和504万，最终享有15.7%股权和15.1%投票权。十天之内“说服”持有58同城多年的旧股东贱卖价值5.52亿美元的“金股”绝非易事，除非人家早想就卖！

持有58同城B类股票的是华平、软银和DCM三家投资机构。腾讯参股前股票、投票权分布见下表：

根据已经披露的文件，我们知道58同城向DCM回购775万B类股票，大致相当于2760万股的28%。另外两家减持情况将会陆续披露。不论那种情况，涉及五方（58同城、腾讯、三家投资机构）、7.36亿美元的股权交易，十天谈成绝不算慢。

回溯到今年3月17日，58同城披露增发800万股、三家投资机构及一位高管减持800万股，合共将出售的1600万股（即800万份ADS）的再融资方案。由于市受到市场冷遇，最终执行的方案是上市公司增发数量减半，投资人减持数量不减反增（但价格大幅降至每股19美元）。即58同城增发400万Ａ类普通股，同时软银、华平、DCM等旧股东抛售980万Ｂ类，套现1.86亿。

话说资本是有性格的，那就是持有人的性格，巴菲特的3万美元与陈光标的3万美元具有完全不同的性格。最简单的分类是将资本持有者分为财务投资人和产业投资人。对58同城来讲软银、华平是财务投资人，追求的是低买高卖、赚的是差价。腾讯是产业投资人，考虑的是产业链、生态圈，财务上的赢亏是决策中的次要因素。

一家公司上市之后，财务投资人撤、产业投资人进这很正常。但蒸蒸日上的好公司，对两类投资人都是香饽饽，产业投人想从唯利是图的财务投资人那里拿到股票，要付出相当高的溢价，“金股”更是如此。

腾讯用十天接受58同城或许是真的，但58同城的投资人希图跑路不知有多少个百日。

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