鲍威尔：不会快速降息，反驳“影子主席”提议

周三（12月4日），美联储主席鲍威尔在《纽约时报》DealBook峰会上接受了安德鲁·罗斯·索尔金（Andrew Ross Sorkin）的采访。在12月17日至18日联邦公开市场委员会（FOMC）之前的静默期到来之前，这番访谈让投资者重新审视了他的观点。

鲍威尔再次强调，考虑到通胀前景的不确定性和当下美国经济依然稳健，美联储不急于快速降息。

索尔金在采访中提到，根据《巴伦周刊》的报道，特朗普提名担任财政部长的斯科特·贝森特（Scott Bessent）建议，特朗普在上任后立刻公开任命鲍威尔的继任者（鲍威尔的任期本将于2026年初结束），相当于要设置一个“美联储影子主席”，鲍威尔反驳了这一提议。

鲍威尔回应说：“我认为这根本不在讨论范围内，美联储和每一届政府之间都存在一系列关系，我认为这些关系将保持下去。”

鲍威尔指出，75年来，美联储主席和财政部长每周都一起吃一次饭，鲍威尔说，他希望这种关系能继续下去，并补充说，他不太了解贝森特，自大选结束以来还没有和他说过话。

在采访中，索尔金多次将话题引回到特朗普身上，在特朗普第一个任期内，他经常批评美联储，最近又表示，美国总统在设定利率方面应该有发言权。索尔金向鲍威尔提出的一个问题是，美联储是否独立于美国联邦政府的其他部门。

鲍威尔说：“美联储是国会的产物，不受政府管辖，这给予了美联储始终为所有美国人的利益做决定、而不为任何特定的政党或政治结果做决定的能力。为了所有美国人的利益，美联储应该实现最大限度的就业和价格稳定，并且远离政治。”

索尔金提出的另一个问题和特朗普政府的潜在政策有关，鲍威尔指出，在做利率决定时，现在就开始考虑这些因素为时尚早。

鲍威尔说：“我们还不知道关税规模会有多大，不知道征收关税的时间点和持续时间，不知道哪个国家的商品会被征收关税，不知道这将如何影响物价，不知道人们会做出什么反应，也不知道其他国家是否会实施反制，这还只是我们目前不知道的事情的一部分，因此，现在无法真正开始制定相关政策。”

鲍威尔指出，这不仅适用于关税，也适用于特朗普在移民、税收和监管方面的竞选承诺，以及它们对美国经济和通货膨胀影响的不确定性。

鲍威尔还指出，联邦政府的预算赤字问题需要尽早解决，尽管他认为目前这个问题还不算特别紧迫。鲍威尔说，美联储在制定货币政策时没有、也不应该把政府的债务成本纳入考虑范围内，而应该把重点放在就业最大化和物价稳定的双重使命上。

鲍威尔说：“美国联邦预算正走在一条不可持续的路径上，目前债务本身不处在一个不可持续的水平，但这条路径是不可持续的……经济增长必须快于债务增长，但这种情况并没有发生。”

在谈到当下美国经济的状况时，鲍威尔用了“背景稳健”和“通胀压力持续不消”来形容，他重申了最近的言论，即考虑到最近的数据，美联储不急于进一步降息。

鲍威尔说：“经济很强劲，比我们在9月份预期的还要强劲。劳动力市场的下行风险似乎低了一些，就业增长绝对比我们此前认为的更强劲，通胀也比我们此前认为的更高一些。因此，好消息是，在我们尝试达到中性利率时，我们可以更加谨慎一些。”

今年9月以来，美联储已将联邦基金利率下调了75个基点，目前保持在4.5%～4.75%区间内。鲍威尔和其他美联储官员所说的中性利率，指的是既不促进经济活动也不抑制经济活动的利率。

鲍威尔11月14日上一次公开露面时说：“美国经济没有释放出任何需要美联储尽快降息的信号，我们目前看到的情况，让我们可以更谨慎地做决定。”

过去一周，12月美联储再次降息的概率有所上升

黑色：降息

蓝色：维持利率不变

来源：CME美联储观察工具

在考量下一步如何制定货币政策的同时，美联储正在和顽固的通胀数据和劳动力市场状况不明朗作斗争，12月晚些时候公布的数据可能会让前景变得更加明朗。

11月就业报告将于本周五出炉，11月CPI将于12月11日公布。如果就业数据强于预期，或者通胀高于预期，更多美联储官员可能会提出暂停降息。

经济学家普遍预计，11月新增非农就业人数将反弹至21.5万，受飓风和罢工影响，10月新增非农就业人数仅为1.2万。预计失业率将稳定在4.1%。

预计CPI将继续保持在美联储2%的目标之上，11月CPI预计将同比上涨2.6%，不包括食品和能源价格的核心CPI预计同比上涨3.3%。

鲍威尔在11月14日的那次讲话中说：“通胀率正在接近2%的长期目标，但还没有达到这个目标，我们致力于完成这项工作，在劳动力市场大致保持供需平衡，通胀预期得到较好控制的情况下，我预计通胀率将继续朝着2%下降，尽管这条道路有时会很坎坷。”

美联储9月公布的季度经济预测摘要的预测中值显示，2024年累计降息100个基点，2025年再降息100个基点。美联储官员将在12月会议上更新相关预测，即“点阵图”，投资者可以从中获得2025年及以后政策路径的信号。

本文来自微信公众号：巴伦中文，作者：尼古拉斯贾辛斯基