财报“炸了”，特斯拉看不见天花板

本文来自微信公众号：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：张泽一，原标题《财报“炸了”，特斯拉迎风起飞》，头图来自：视觉中国

今日特斯拉公布第三季财报，公司已经连续5个季度实现盈利，该季报被马斯克誉为“历史最佳季报”，该财报可以说是特斯拉历史上的一块里程碑。

曾经掣肘特斯拉的产能、现金不足等因素已成过去式，每一辆新车出厂几乎是立刻就被提走，未来降成本、扩产、自动驾驶研发的进程都在以肉眼可见的速度推进。

当前市场仍然没有看见特斯拉的天花板到底在哪。

今日美股盘前，特斯拉大涨4.52%，报441.73美元。

一、产能：这个曾经最大的制约已成为过去式

财报显示，特斯拉第三季度交付量达创造纪录的13.93万辆，并再次确认50万辆年度交付目标不变，这意味着第四季度交付量需超过18.1万辆。

根据此前特斯拉发布的公告显示，第三季度特斯拉汽车总产量为14.5万辆，同比增长51%，较二季度的8.7万辆环比增长近67%。

其中，Model S和X的产量为1.69万辆，同比增长4.1%，交付量为1.52万辆；

Model 3和Y的产量为12.8万辆，交付量为12.4万辆。

从交付量和产量的数据来看，特斯拉几乎是造出一辆车就被提走一辆！

根据特斯拉公布的第三季度产量更新，弗里蒙特和上海这两座超级工厂目前的年产能达到84万辆，特斯拉全球产能有望达到100万辆。

弗里蒙特工厂Model 3和Model Y的产量比上一季度增长25%，这两款车型的全球年产量从上一季度预测的40万辆增至50万辆。

在2018年的时候，购买特斯拉的车主需要等待4~12个月不等的时间才能提车，而当前在国内购买特斯拉，车主表示从下单到提车，最快7天就能完成！

在低成本电池、本地化生产以及产能的带动下，当前Model3的价格已被下调至24.99万元，这意味着该车型已成为中国市场价格最低的高档中型电动车。

二、特斯拉系列车型还有降价空间

报告显示，第三季度特斯拉总营收87.71亿美元，同比增长39%，环比增长45%；净利润为3.31亿美元，同比增长131%，环比增长218%；总毛利 20.63 亿美元，整体毛利率为23.5%，车辆毛利率更是高达 27.7%。这些数据均超市场预期。

尤其值得关注的是特斯拉整体毛利率为23.5%，车辆毛利率高达27.7%，这意味着还有足够的利润空间用来降价。

另一方面，在毛利率空间如此充足的情况下，马斯克此前在电池日中仍宣布将“削减50%的电池成本”，可以预见，未来特斯拉各车型将在价格上具有显著竞争力。

三、特斯拉的完全自动驾驶就要来了

特斯拉CEO马斯克本月中在Twitter表示，即将发布全新的完全自动驾驶（Full Self-Driving，FSD）软件，届时可让特斯拉车辆实现“零干预”自动驾驶。消息一出，科技界、汽车界集体沸腾。

在美股周三盘后，马斯克透露了新版FSD软件的更新安排：在本周小范围测试基础上，本周末和下周将继续向更多车主推送新的FSD测试版，接下来还会在2020年剩余时间里进一步放开。（详情可见华尔街见闻《特斯拉距离完全自动驾驶还有多远？》）

四、特斯拉还完全看不见天花板

以上数据可以看到，特斯拉Q3的车辆交付量、盈利和自由现金流均创纪录，并在营收、净利润等关键业绩指标大都取得了两位数、甚至是翻倍的增长。

业内人士认为，这意味着特斯拉的高速增长远没有结束，而且随着特斯拉全球产能进一步扩大，其下一阶段仍将保持高速发展。

本次财报中有一句话：“我们应该有足够的流动资金来支持产品路线图、长期产能扩张计划和其他开支。”

曾经现金流青黄不接，一度处于断粮边缘的特斯拉，现在终于有底气去谈投资未来了。

在业内看来，这句话既体现了特斯拉不断投资未来发展的目标，也是特斯拉迈入下一个发展阶段的底气。在实现连续5个季度盈利之后，特斯拉已经以一份着眼长远的财报，开始展望发展的下一个阶段。

此前摩根大通的一篇研报也表示，特斯拉Model 3的流行及其激进定价模式将推动整个中国新能源车的渗透率。2019年中国新能源汽车渗透率不到5%，但到2025年这个数字会变成去年的四倍，达到20%。

这其中的驱动因素在于：

1. 消费者群体从B端向C端转移，市场从燃油车向电动车转移。

   
   

2. 随着电池成本进一步降低，到2022/23年电动车与燃油车成本预计将会接近。

摩根大通特别提到，特斯拉在这个过程中也扮演着重要角色，带来了一种“水涨船高”的现象，而非“赢者通吃”。这不仅让新能源汽车可以触达的市场快速增长，同时还让整个电动车产业链相关供应商受益。

Wedbush的分析师本周一将特斯拉的目标股价由475美元上调至500美元，这相较于10月16号的收盘价上涨13.7%。

本文来自微信公众号：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：张泽一