低价兜售中兴特种意欲何为，粉饰年报必须的？-虎嗅网

先前在《中兴上半年利润新低，不值得悲观，但有隐忧》、《去年靠炒股，今年靠退税的中兴还能抗多久》两篇文章中就曾谈到过，中兴通讯为美化财报所做出的努力。并曾质疑：

^{面对电信设备疲软，4G牌照迟迟难见踪影，而中兴此前主打的千元机也正在受到多方的冲击，此外还有巴西的官司缠身，中兴的下一步该如何去走？依旧靠卖关联公司股票来美化财务报表？恐怕我们要看的更悲观一些了。}

没想到虎嗅又猜对了——中兴正依旧靠卖关联公司股票来美化财务报表！而且出售价还是大放血：

昨夜中兴通讯发布公告，以5.28亿元转让所持有的中兴特种68%股权。

为什么说是大放血？先来看下中兴特种的营收情况：截至2012年6月底，中兴特种实现销售收入1.01亿元，净利润3579万元；去年销售收入则为1.5亿元，净利润5624万元。可以看出中兴特种的净利润达到35%，而且每年还可以达到约30%的同比增长，与母公司那可怜的运营净亏损（扣除非经常性损益后），中兴特种绝对是其优质的资产。

但是这优质资产的估值如何？中兴给出的是“年末净利润×11.1×68%”这样一个公式，即给出的市盈率仅为11.1倍——灾难啊！

这不由得让人猜测，是什么让中兴做出了“出售优质资产”+“低估值”这样一个举动，能够让人信服的理由只有一个：在约3.6亿元~4.4亿的投资收入确认后，希望年报能够更好看一些。

由于上半年的运营亏损高达8.63亿，而公司确认的软件产品增值税退税的11.5亿又显得非常激进，由此可以判断在下半年中如果没有非经常性营收的补充，最终的年报会变得非常难看。

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