英国小微信贷难的P2P解法

自2008年金融危机之后，在下行的经济环境中，英国的小微企业从银行获得贷款的难度大大增加。一方面，银行将小微信贷视为风险较高的信贷类型，审批非常谨慎。另一方面，小微企业解决了英国60%的私营部门就业，促进小微企业发展对英国经济的发展至关重要。因此，小微企业融资难，是令英国政府颇为头疼的一个问题。现在英国政府创造性地和P2P建立合作，探索破解小微企业融资难题。

去年3月，英国政府通过“英国金融合伙”计划（BritishFinance Partnership）在P2P平台Funding Circle上为2000多家小微企业发放了2000万英镑贷款。2013年4月，英国政府成立了英国商业银行（BritishBusiness Bank）。该银行专为扶持中小微企业而设，将政府资金投放给中小微企业。目前英国商业银行圈定了英国三家最大的P2P平台作为“英国金融合伙”计划的合作伙伴：FundingCircle、Ratesetter和Zopa。这一计划还包括其它类型的借贷平台和基金。

这三家P2P的共同特点是近两年增长迅速，技术领先，拥有较大的市场份额。Funding Circle是专门为小微企业融资的P2P平台，继去年2000万英镑的政府信贷合作之后，今年3月又获得了英国商业银行4000万英镑的信贷意向。Ratesetter和Zopa主要面向购车的借款个人，但也都有进军小微借贷领域的动作。英国商业银行通过Ratesetter和Zopa分别投放1000万英镑的小微贷款。

英国政府通过P2P平台发放小微贷款，如何选择投资标的？如何尽可能避免对合作的P2P平台，甚至整个金融市场的干扰？我们以FundingCircle为例，看看这一模式设计。

首先，政府明确与P2P建立此合作的两个目的：一是扩大中小微企业的债务融资规模和类别；二是促进中小微企业融资市场的多样化发展。

其次，政府资金采用“跟进投资”的方式。标的发布之后，先由Funding Circle平台上的多个注册投资者竞标、投标。标的规模为5000到1000,000英镑，平均每个投资者的金额为6000英镑。等募集资金达到90%且平均利率已经确定时，政府资金方才介入，按已确定的平均利率投资最后剩下的10%资金。按照Funding Circle的规则，若标的发布后在约定时间内募集金额不足90%，则该标的募集失败，已募集资金返还给投资者。因此实际上政府资金支持了Funding Circle上的所有成立标的。

最后，政府对借款者的信用、活动和Funding Circle的流程不做任何背书、推荐或担保。政府的投资与其它私人投资者承担同样的风险。英国商业银行和其它相关政府部门也完全不介入Funding Circle的运营。

英国商业银行与Ratesetter和Zopa的合作也采用类似的模式。

我们可以看到这一模式有两个优点：


<sup>1，通常政府通过直接补贴小微企业或者设法引导金融机构向小微企业发放贷款，但这些方式总会出现资金使用效率不高甚至“跑偏”的问题。而与P2P合作，最大程度地除去了中间环节，直接将资金投向了需要的小微企业。

2，市场“投票”，政府跟进。政府并未参与选择标的和利率竞价的环节，因此最大程度减少了对市场的干预和干扰。</sup>
近几年我国的监管部门一直努力引导商业银行、小贷公司等金融机构加大对小微企业的贷款力度。今年央行甚至通过定向降准等货币政策促使银行信贷结构的调整。然而“动机”与“实效”之间的错位仍然困扰着这一领域。事实上这不是中国特有的难题。最近英国的金融行为监管局和竞争与市场局联合发布了一份报告，称英国零售银行业“无法满足个人消费者和中小微企业的需求”。原因在于英国零售银行业存在进入壁垒、缺乏透明度等问题。而英格兰银行的数据显示，英国中小微信贷余额已经连续下降了四年。在这样情况下，英国政府开始另辟蹊径，尝试与P2P合作支持小微企业。英国的这一模式，使得P2P市场加速发展与支持小微企业、提振经济互相结合、互相促进，这一做法也为中国提供了一种有价值的借鉴思路。

作者：银率网中国区创始人&总经理王芳