“五年前入手特斯拉，身边的人都反对……”

《妙投会员说》是面向妙投会员的一档采访栏目。旨在挖掘会员们的投资故事，与你分享各行各业会员们精彩纷呈的投资历险。

本期受访妙投会员：王诚，互联网电商从业者，互联网创业超10年。

Q1您可以介绍是从什么时候开始做个人投资的么？

我接触投资比较早，因为父母也炒股，小时候的基本上都待在交易所里。我个人开始做投资，差不多是在2007年，最开始做的是技术流方面的投资，研究k线，近几年转做价值投资，目前希望向专业投资人方向发展。

2007年我大学在读，开始独立尝试做投资，当时研究的目标方向主要是K线图，但是实际上那几年没怎么赚钱。毕业之后开始创业，创业几年后发现了一个现象，如果当时创业的利润，全部拿来买腾讯股票的话，收益甚至比我当时创业收入还会高一些，所以当时就给自己定下一个目标，希望在投资收益能够追上自己创业收益。

在2016年时候，看了许多查理·芒格、巴菲特的书籍，还有比较多优秀企业家的访谈书籍，正式开启了我的价值投资之路。

Q2您现在投资股票比较多对吗，您现在每天花在投资上的时间是多少呢？

我的投资资金基本都放在股票上。A股，美股港股都有涉及。

我个人投资的经历可以分为两个阶段。

第一阶段就是，投资收益低于创业带来的收益，这个阶段我花费在投资上时间的并不算太多，主要是研究到一些优质标之后就直接买入，其他时间放在创业上。

第二个阶段的话，就是投资带来的收益比我创业的收益还高了不少。我就渐渐想往专业投资方面发展，所以说现在花费在投资上的时间会比以前多了一点。基本是去了解一些公司的基本面，公司的发展历程，或者整个行业的上下游情况，花在看盘的时间比较少。

 Q3您心目中好公司的标准是什么？如何了解一家公司的基本面？

复合增长行业里面的优质公司。

判断复合增长行业主要看: 商业模式，要看生意的本质，赚钱的逻辑，竞争格局，成长空间。

好公司的三个要素：

1、好团队:创始人格局观，企业家精神，高效组织力。

2、好产品:行业发展力，公司产品演进，产品第二曲线。

3、好环境:影响生意的关键要素，生意如何消亡，生意的历史进程。

商业模式要好，具体来说的话，拿特斯拉来举例，它属于垂直一体化的一家公司，业务涉及的门类比较多，比如它既是一家大数据公司，也是一家AI公司，也是一家电动车公司，同时也是一个超级工厂，自己做芯片，做储能，做太阳能，做超级充电桩。公司本身的商业模式先进，在行业中属于潜力比较大的一家公司。

要理清生意的本质是什么，公司的生意要具有潜力，满足莱特定律、摩尔定律和黄氏定律交叉的行业。

摩尔定律是用来描述芯片发展规律的定律，是指在每18个月，芯片上的晶体管数量可以增加一倍，从而使得芯片的性能也提高一倍。

莱特定律说的是，生产规模扩大一倍，生产成本会降低10%到15%。

黄氏定律指每隔一年GPU性能翻1倍。

新能源汽车就是满足这三个定律的行业，新能源汽车的销量每上升一定数量，它的成本就按固定的比例下降下去。按照成本定价的逻辑，去调整汽车的定价。生产规模不断扩大，利润按比例增加。

原来汽车行业是一个以碳主导的行业，现在变成靠芯片和电能驱动。满足摩尔定律，慢慢会发展成为一个智能化的超级物种。新能源汽车性能逐步优化，会越来越像手机的发展历程，手机的进化就是摩尔定律典型的代表。手机性能不断提升，慢慢取代了照相机、摄像机、计算器，某种程度上也取代了电脑。

然后还有一个比较重要的黄氏定律，GPU将推动AI性能实现逐年翻倍。比如拿特斯拉举例，车子在道路上行驶，不断收集数据，这些数据对自动驾驶具有非常重要的意义。自动驾驶能否做好的三个重要条件：第一个是大数据，第二个 AI，第三个就是芯片。不断的去获取行车数据，加上专业的AI算法团队，配上优质的硬件芯片，它的性能一定是每隔一年都会翻倍的提升，自动驾驶技术会越来越完善。

这三个定律，在我们的投资的领域会发挥一个比较大的作用。

搞清楚企业赚钱的逻辑，同样重要，传统车企去赚钱，都是直接靠卖车来赚钱，但现在的模式发生了一些改变，不仅靠卖车赚钱，还会配套出售一些软件，甚至靠服务赚钱。比如说花费一两千美元把车子配速提升了几秒钟，这就是靠服务赚钱的一个比较一个典型的例子。

如何竞争格局？企业竞争是好是坏是相对而言的，充分竞争不是不好，但是我们更希望它是一个寡头的竞争。比如动力电池领域的在市场份额占比上，第一名可能占50%-60%的份额，第二名有可能占30%-40%份额，第三名10%的份额，符合“六三一”的占比。这基本属于寡头垄断的格局，这种格局中的头部企业，它所拥有的成长空间要比第二名第三名高上很多。

而充分竞争的格局中，比如新能源汽车领域，有特斯拉、理想、蔚来、小鹏等等很多企业竞争，互联网大厂也纷纷入局造车，属于充分竞争的行业。市场占有率基于产品的表现，可能某段时间的市场占有率很高，但过段时间因为产品较差，会出现明显的市场占有率下降。对于我来说，更喜欢寡头垄断的行业，它比较有利于投资者，投资的标稳定性更强。

公司的成长性也是我考虑的因素，它到底是一个夕阳行业，还是一个复合增长的行业，还是一个平稳的行业。比如智能手机，目前行业的增长率比较平稳的，每年都是一定比例在增加。而一些复合增长的行业，比如新能源汽车，每年以百分之三四十的复合增长率在增长，选择一个好的行业，也是一个投资是否成功的重要要素。

一个好的团队，创始人的格局观和企业家精神都至关重要。比如像特斯拉的使命是加速世界向可持续能源发展，格局相对而言比较大，会促使产生一个优质的企业。马斯克在生产Model3的时候，出现产能爬坡，大规模制造一个产品非常之难，他当时一周工作时间有120个小时，基本上吃饭睡觉全在工厂里，睡在工厂的沙发上，连生日都是在工厂中度过的，承受了巨大的压力。

当时马斯克还自我调侃，身上挂了一个牌子，坐在一辆特斯拉车旁说公司马上就要破产了。还好经过不断的努力，临时搭建了生产线，终于完成产能爬坡，逐渐交付了车辆。

汽车行业从原来的工业化组织的模式，开始慢慢加入的软件工程师团队，带有互联网基因，他区别于传统的组织架构，也区别于互联网公司网状组织的架构，慢慢过渡到智能组织，融合工程，软件，造车等各个领域的人才，让他们在组织里，发挥最大的能力，创始人能否有能力管理好一个智能化的团队，使团队发挥最大的生产力，是公司能否成功的一个重要的条件。

整个智能汽车领域，每年以30%-40%的速度在增长，里面蕴含着大量的投资机会。几年前人们认为的电动车，就是驱动方式的改变，由油换成电，其他并无不同，到现在很多人或许都还这么认为。

但实际上，汽车已经开始进化为一个“四个轮子上的超级计算机”，变成全新的智能物种，从买回来后，就不断的在进化升级。随着自动驾驶的全面到来，智能汽车，就是一个行驶在道路上的AI机器人，感知环境的变化，并做出对应的行为决策，并在内部不断与人互动的一个高级智能的产品。所以整个行业的机会，现在才刚刚开启。

原来华尔街的人，都不相信电动汽车，因为当时电池成本很贵，500-600美元/Kwh，根本就发展不了电动车，但他们没想到的是，特斯拉建设了超级工厂之后，随着产量的提升，电池成本大幅度下降到目前接近100美元/Kwh的成本，电动车已经有取代燃油车的那个势能了。

同时特斯拉也是仿效100多年前，汽车工业的福特汽车，进行大规模垂直化生产，Model T是当时全世界销量最高的汽车，而到了今天，也许未来1-3年，特斯拉的Model Y会是全世界销量最高的汽车。同时我们还能看见，回顾汽车行业过往100年历史，我们会发现强大的公司，都是组织力好的公司。这些都是影响着整个生意进程的关键要素。

Q4您最得得意的投资经历是什么？

投资经历的话，在2016年特斯拉股价在200美元左右的时候，当时买的比较多，到2020年股价最高冲到4500美元，翻了20多倍。主要是因为当时比较了解马斯克的理念和他的团队，也反复体验了Modol X,加上我本身也是互联网从业者，相对而言了解比较多，所以当时买入了特斯拉的股票。

当时出现一件比较有意思的事情，我买入特斯拉股票时候，实际上周围的所有人都是持反对意见的，都是觉得这是一个要破产的公司，因为当时的的新闻报道，都说特斯拉濒临破产。

事实上它确实也经历过濒临破产，然后我凭着自己对公司的理解坚持下来。外部的反对会让人感到压力，但还是坚持了自己的判断。目前也获得了比较好的收益。

Q5您最后悔的一次过错是什么？

我最后悔的一次经历就是没有选择蔚来，当时犹豫要不要买，但没有花太多时间去调研，所以错过了。

Q6《价值》一书 “不要过度迷信迷信数据”针对这个观点您怎么看？ 

我认为数据只是对过去的一个呈现，经营的数据只是对过去经营情况的呈现，属于一个定量的判断，未来企业的发展，还是要靠企业自身去创造，能否成为一个伟大的公司，需要靠公司做出的决定所产生的效应判断。

所以说我花更多时间去研究公司的基本面，比如说公司最新变化。或者深入了解行业历史、上下游的产业链去全面理解整个行业，这样的话才能去加深对行业和公司的了解，做出一个定性的判断。而不是迷信过去的数据。

Q7未来10年内，您最看好的行业是？

在特斯拉上面获得的相当不错的成绩，然后再去投资新能源整个产业链，目前取得了比较不错的一个回报。新能源产业链，政策+市场的势能，形成了一个百年难得一遇的结构性产业投资机会，会继续在上面做深挖布局，创造更多的回报。

Q8您可以推荐一本您最喜欢的和投资相关的书籍吗？然后说说您的推荐理由。

《价值》，这本书是张磊根据所投资的优质标总结的一整套投资方法论，这本书看起来有些难度，需要花比较多的时间才有可能理解。它涵盖信息量是非常庞大的，有关于投资的，有关于如何理解公司的，如何去理解行业的，如何去理解生意本身。如果能对这本书书梳理知识能充分理解的话，投资功力会有一个很大的提升。

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