拆分是惠普走出困境的唯一选择-虎嗅网

首席执行官惠特曼(Meg Whitman)上任周年之际，惠普(HPQ)的盈利研讨会却成为了华尔街对她集体吐槽的机会，真是令人慨叹。我希望投资者明白，惠普发展到现在这种状况，其实局面并不是都在惠特曼掌握之中。

本质上说来，这不是惠特曼的错，因为她确实缺乏经验，无法做出这家科技巨头需要的正确决定——只有拆分惠普，才能彻底释放公司增长速度最快的，最有利可图的业务，达到股东价值最大化。

其实，我去年就曾经在专栏文章中谈到，惠普自己的运营利润率数据就是最好的证据，证明他们其实应该放弃个人电脑的设计、制造和销售，就像IBM(IBM)六年前曾经做出的决定一样。

从六年前开始，惠普与IBM的股价开始在图表上分道扬镳，这也充分证明了惠普保留个人电脑业务到底有多少价值，后者的运营利润率始终无法达到两位数。

惠特曼指责前任

然而，在听了惠特曼上周的表态之后，我们已经可以清楚地了解到，惠普的麻烦已经不仅仅是在个人电脑业务当中，而是扩展到了整个硬件领域。服务器、存储器和网络品的销售增长速度都大成问题，使得向这些领域持续投入资金是否值得受到了怀疑。

于是，一个问题自然也就浮现出来：惠特曼为什么还要继续多作战的方针，在各个不同的市场上同时与戴尔(DELL)、思科(CSCO)、EMC Corp(EMC)和甲骨文(ORCL)这些重量级的玩家竞争？

惠普要想真正重新获得销售额和利润持续增长的动力，而不是慢性死亡，关键就在于，他们必须学会像激光一样专注于软件，至多再拿出一部分较少的精力，来做好服务器就可以了。

任何硬件业务，只要其销售无法迅速增长，无法赚取足够的软件研发所需现金，就应该果断抛弃，越早越好。

惠特曼的前任李艾科(Leo Apotheker)最早于2011年8月提出放弃曾经令企业自豪的硬件业务的想法，当时华尔街的反应是一片震惊，结果李艾科很快被从位子上赶了下来。

可是，你猜怎样？从惠普上周三的股价大跌看来，华尔街对惠特曼似乎比对李艾科更不感冒。

她没有提出任何大胆的，让公司发生重大转变的理念，而且公平地说，她也没有这样的理念。因此，她的讲话整体而言，其实主要就是指责自己的前任们的“若干个反复无常的战略选择”，说这就是惠普最严重的问题的根源。

履新已经一年之后，惠特曼向华尔街发出的最主要的信息，本质上说来就是：公司的情况非常要命，比她当年接手时以为的要命得多。

这样的坦率是投资者不愿意接受的，这也正是惠普股价大跌的重要原因。

长期成长任务

不过，她的评论也确实有其正确之处，让大家看清楚了，面对那些影响公司在各个市场上表现的重大商业和科技潮流，惠普之前的领导者们的判断力和反应确实大成问题。

所周知，惠普的首席执行官过去十年简直是走马灯一样更换频繁，而这显然说明董事会是存在问题的，他们一再失误，总是不能找到一个足够高屋建瓴，可以带领公司完成重要业务和技术转型的领导者。

曾经的首席执行官们，菲奥莉娜(Carly Fiorina)和赫德(Mark Hurd)在控制成本和裁员等方面显然是专家，但是都没能将惠普领上真正可持续发展的长期成功之路。

李艾科在任期内至少认识到，如果想要真正进入企业市场，把握成长机遇，软件才应该是重点。可是他过于专断的风格，以及为收购软件公司Autonomy开出过高价格的决定却使得他无法在位子上再坐更长的时间。

当李艾科的全部努力最终只换得在惠普首席执行官办公室到此一游的结果，董事会选择了惠特曼，这是个让人觉得非常奇特的决定。诚然，她曾经带领eBay Inc(EBAY)创造了现象级的成长业绩，但是她根本没有管理惠普这么大，这么复杂的公司的经验——当然，平心而论，有这样经验的人寥寥无几。

惠特曼之前的成功是在一家消费互联网公司获得的，她是否有足够的能力让惠普走上复兴之路本身就是个疑问，但是现在，这个疑问已经没有必要再去回答，因为事实非常简单— —惠普的麻烦太大了，任何人都不可能在不拆分公司的情况下予以解决。

过去十多年的时间当中，在四位首席执行官任内，惠普一轮又一轮地裁员，现在的员工会是怎样的心情？认为惠特曼能够激励公司的士气，掀起一波创新的高潮，这样的想法只能说是患了失忆症。

正如惠特曼所说，惠普或许是在许多品领域拥有大量的智慧财产权。如果真是如此，为什么不将这些智慧财产权分门别类，交给足够灵活的一家或者若干家公司，让他们更加快速地开发相应的品，捕捉成长的机遇？

如果惠普的董事会真的想要报偿股东，他们就该找来投资银行家们，认真研究拆分公司的可能。其实，在惠普，这也不是多么破天荒的事情，1999年，他们就曾经将安捷伦拆分出来。

只是，考虑到这个董事会的历史表现，投资者对他们实在是难以抱太大的指望——所以，投资者也就不愿意再持有惠普的股票了。

只要惠普还是现在这个德行，投资到惠普股票里的资金，最适合的形容只能有一个，那就是“死钱”。

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