复星梁信军谈投资：60%拟上市企业无法上市，投资人如何退出？-虎嗅网

虎嗅之前的报道《复星梁信军谈国际化经验：不能买便宜的企业！》，复星CEO梁信军谈到了国际化收购的策略，他提到未来全球经济两个关键的趋势一是变慢，二是通货膨胀，而中国过去成长的经济动力正在逐渐衰退，经营者要习惯慢跑。在“2012 ChinaVenture中国投资年会”上，梁信军发表了演讲，他透露复星过去18年投资项目72个，收益率38.1%，并从宏观的角度分析了未来经济形势的变化趋势及对投资的影响。虎嗅节选演讲内容。

四大变化。1）劳动力红利。2015年劳动力的净增长低于人口的净增长，2019年，劳动力会出现净减少。同时，我们的消费红利在增加，37.6万亿的个人存款支撑消费每年增长15%是完全可能的。2）占GDP总量54%中国地区的人群GDP已经超过7000美元了，按照全球经济发展规律，未来的十年应该可以看到消费跟服务业的高速增长，过去是消费业。3）人口的金融红利快速上升，不仅有增长最快的高技术人群，也有增长最快的公募市场，也有增长最快的私募市场。

复星如何做？1、把握周期。过去18年来，复星一共投过72个项目，我们的收益在过去是38.1%。我认为，未来十年可以跟过去十年做得一样好，为什么?因为便宜，当然卖了也便宜，当然你不会傻到今天卖，而是今天买。所以作为价格投资者来说，波动的市场行情是大家希望看到的，我们希望有一定时间的冷静期、低潮期，我觉得可以让你得到活力价格的好项目，所以我认为这个价值的投资包括价值的发现，价值的创造和价值的实现，价值发现既要在大的周期中去发现，就是全球的经济变化当中去找机会。第二，也要从小的行业周期当中去发现机会，比如说对金融的认识。

2、冬天如何募资？第一点，有买就有卖。去年我们投资这个版块，收到的分红以及我们卖到的股票一共回笼42亿人民币，今年回笼将近13亿人民币，去年投资了52亿，回收了42亿，今年投资了21亿，回收了13亿左右。第二，就是大力发展资产管理业务，过去18个月以来，是复星第一次涉足资产管理，我们一共募集166亿元人民币，84亿是房地产基金，还有82亿是PE的。

3、如何退出？按照现在中国的拟上市公司有七千多家，未来三年，最多两千家能上市。所以，如果说这些拟上市公司不幸都被我们这些GP投了的话，现在咱们都要做好准备，三分之二是上不了市的，这三分之二你怎么退，这是一个问题。第二，如果只盯着中国市场退的话，是不是好事？过去几年来，我们在全球的七个市场一共上市了42家公司，今年上半年，我们推动了5家IPO，总之，要在不同的市场去尝试，另外要尝试非市场的方法。

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