人民币汇率两年来首次破7，这次有何不同?

本文来自微信公众号：界面新闻 （ID：wowjiemian），作者：王玉，题图来源：视觉中国

时隔两年，人民币对美元汇率在离岸市场再次“破7”。

9月15日晚间，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中跌破“7”这一关键点位，同时，在岸人民币对美元汇率也破“7”在即。这是2020年8月以来，人民币对美元汇率首次跌破7.0的重要支撑位。

截止到15日晚上8点20分，离岸人民币、在岸人民币汇率分别报7.0023、6.9907。

英大证券研究所所长郑后成对界面新闻表示，离岸人民币汇率破“7”符合预期。首先，从经济基本面看，中美经济周期存在错位，我国处于主动去库存阶段，而美国处于被动补库存阶段，即当前美国经济暂时强于我国。

从货币政策看，郑后成说，“稳中偏松”是当前我国货币政政策的主基调，且市场预期未来人民银行还会降准降息。反观美国，美联储货币紧缩的态度十分明确，叠加8月美国通胀数据超预期，预计美联储大概率会在9月的议息会议上再加息75个基点。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青表示，对于人民币汇率此时破“7”，市场不必过度恐慌。他强调，在不同的市场和宏观经济背景下，“7”代表的含义是不同的。

“这个背景包括三个方面，一是在人民币汇价破7过程中，美元指数处于何种水平，二是三大人民币汇率指数处在什么位置，三是国内外经济基本面对比处于何种状态。”他说。

他进一步指出，2019年8月至2020年7月，人民币对美元汇率在7.0上下持续波动，当时美元指数的平均值是98左右，远低于当前水平。同时，当时三大人民币汇率指数比现在要低10%左右。这意味着同是“破7”，现在人民币的韧性明显更强。 

中国货币网数据显示，截止到9月9日，人民币三大汇率指数——CFETS人民币汇率指数、BIS货币篮子人民币汇率指数、SDR货币篮子人民币汇率指数分别报102.10、107.46、99.88，较去年底分别跌0.36%、涨0.74%、跌0.46%。与此同时，今年以来美元指数升幅超过14%，与之相比，人民币汇率表现实属平稳。

王青表示，这背后的原因主要是经济基本面的差异，现阶段国内经济整体上处于修复阶段，而当时中国经济面临中美贸易摩擦升级以及新冠疫情突发的压力。“应当说，当前的经济基本面要强于2019年到2020年‘破7’的那段时期。” 

分析师表示，短期来看，在美联储货币紧缩的情况下，预计美元指数还将维持在高位，这将令人民币汇率继续承压。

王青表示，由于美联储在政策收紧节奏上明显领先于欧、日央行，年底前美元可能保持阶段性强势，人民币对美元可能仍存在一定的贬值压力。不过，随着国内经济修复势头增强，加上我国国际收支有望保持顺差局面，人民币贬值预期很难有效聚集，短期“破7”并不意味着人民币汇率将出现新的一轮大跌，特别是脱离美元指数走势的快速下行。

“我们认为，年内人民币会保持与美元指数走势类似的反向波动格局。在这个过程中，并不存在一个必须守住的点位，真正重要的是保持人民币汇率指数基本稳定。在经济基本面支撑下，未来一段时间稳汇率——即保持三大人民币汇率指数基本稳定——难度不大。这也意味着汇率因素不会对下半年货币政策灵活调整形成实质性掣肘。”王青说。

中国国际期货有限公司总经理王永利日前在《清华金融评论》撰文指出，影响人民币贬值的主要因素尚未发生根本转变，随着美联储、欧央行等海外央行继续大幅加息，年内人民币汇率仍面临下行压力，跌破7是完全可能，并可以接受的。

他认为，从扩大外需、维持外贸一定水平的增长来看，当前人民币适度贬值反而是有必要的，我国也有经验、有能力维护人民币汇率在合理水平上的适度波动。2020年以来所积累的充裕的“民间外汇储备”和超3万亿美元的官方外汇储备可以为此提供支撑。更重要的是中国仍然是最大的发展中国家，具有不可替代的国际竞争优势。

王永利表示，既要正视当前人民币贬值压力，可以采取必要措施抑制其过快贬值，防止出现失控局面，又不必对人民币对美元破7过于恐惧。与其他主要国家货币相比，人民币贬值幅度其实相当有限，比较好地维持了对美元贬值，但对其他货币升值的态势。

他还提到，接下来，美国等西方国家面临经济大幅衰退的风险，而中国在全力推动实体经济稳增长，一旦疫情解除，完全可能出现经济明显反弹，人民币重新开始升值的局面。

本文来自微信公众号：界面新闻 （ID：wowjiemian），作者：王玉