为什么推特和特斯拉都希望换掉马斯克？

本文来自微信公众号：巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：林一丹，编辑：彭韧，题图来自：视觉中国

特斯拉（TSLA）的投资者们希望推特不要再影响到特斯拉的股价——他们的愿望可能会成真。

12月18日晚，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）进行了一项民意调查，询问他是否应该辞去推特负责人一职，并补充说：“我将遵守这次民意调查的结果。”12月19日早些时候，民意调查结束，共计收到超1750万个投票，结果显示， “是”的投票比例为57.5%，多于“否”的42.5%。

12月19日，特斯拉小幅收跌0.24%至149.87美元。标普500指数下跌0.9%，道琼斯工业指数下跌0.49%。过去一周，特斯拉股价下跌了约16%，标普500指数同期下跌约2% 。

除了民意调查之外，投资者还在权衡Oppenheimer分析师科林·鲁施（Colin Rusch）将特斯拉评级从“买入”下调至“持有”带来的影响。 

马斯克从推特辞职将是特斯拉的重大利好

特斯拉的股票今年以来已经下跌了57% ，不过收购推特仍然是一个无法忽视的转折点。

从2021年底到马斯克完成收购推特之前，特斯拉股价下跌了约36% ，其间纳斯达克综合指数下降了31% ，福特汽车（F）和通用汽车（GM）的股价下跌了大约35% ，特斯拉与大市和行业一起下跌。 

而自从马斯克接管推特以来，特斯拉股价继续下跌了大约33%，而同期纳斯达克综合指数只下跌了大约1%，通用和福特的股价则大约下跌了5% ——特斯拉下跌幅度远超大市和行业。 

因此，特斯拉投资者很可能投票赞成马斯克辞任推特CEO。马斯克在推特上拥有超过1.2亿粉丝。 

Future Fund Active ETF（FFND）联合创始人加利·布莱克（Gary Black）告诉《巴伦周刊》，这项民意调查“肯定是一个积极的惊喜”。

马斯克担任推特CEO后，对特斯拉的影响包括：马斯克发布过多与政治相关的推文损害特斯拉品牌形象、公司管理上分心和马斯克持续减持特斯拉。

自马斯克于10月下旬收购推特以来，推特给特斯拉股票带来了一些麻烦。在没有过多警告的情况下，马斯克一直出售其持有的特斯拉股票，显然是为了弥补其收购推特导致的不断增加的损失。

此外，包括高盛的马克·德莱尼（Mark Delaney）、New Street Research的皮埃尔·费拉古（Pierre Ferragu）和Wedbush的丹·艾夫斯（Dan Ives）等华尔街分析师，都通过研报指出过马斯克对推特的管理会影响特斯拉的品牌形象。 

“（马斯克将）注意力集中在推特而不是特斯拉上是投资者需要关注的另一个大问题，这可能是民意调查得此结果的原因所在，因为许多马斯克的忠实拥护者希望他离开推特CEO一职”，艾夫斯在12月19日的一份报告中写道，“看起来马斯克作为推特CEO的统治将结束，从而对特斯拉股票产生重大利好。” 

焦点排序：特斯拉投资者关心的优先级是特斯拉品牌形象（50%）、马斯克减持特斯拉（35%）和马斯克管理分心（15%），来源：《巴伦周刊》 

在马斯克控制了推特之后，特斯拉股价相当于每股跌了75美元。每股75美元的下跌基本上可以由这三部分组成：马斯克卖出股票、管理层因马斯克经营另一家公司而分心，以及马斯克的推文对特斯拉的品牌损害。 

如果马斯克从推特管理层淡出，可能将有助于缓解特斯拉管理和品牌形象。但马斯克减持特斯拉的影响，以及如果他不担任CEO后将在推特扮演什么角色，仍然是需要考虑的问题。

投资者说特斯拉需要一位“刽子手”

在马斯克投票表决是否应该辞任推特CEO之时，不少特斯拉的看多者亦表示，如果马斯克忙于推特，那么这家汽车公司的董事会应该找其他人来掌舵。

鉴于该股自2019年底以来上涨了约450%，特斯拉投资者希望削弱马斯克在公司董事会影响力的想法似乎令人难以置信。但特斯拉股价较400多美元的创纪录水平下跌了约60%，2022年迄今已下跌约57%，抹去了约8000亿美元的市值。

12月早些时候，马斯克在推特上表示，宏观经济疲软是导致特斯拉销量下降的原因。但投资者对此说法持怀疑态度。“马斯克将特斯拉销量下滑归咎于宏观经济是不诚实的”，加里·布莱克在推特上写道，“有一部分原因是宏观经济。但绝大多数是自己造成的。”

布莱克认为特斯拉不需要改变，相反他希望马斯克为推特聘请一位CEO，然后将注意力转回特斯拉。布莱克自称持有特斯拉。而其他人的看法则更为激进，呼吁特斯拉任命新CEO，无论是临时的还是长期的。

特斯拉的第三大个人股东廖凯原（Leo KoGuan）是要求长期继任者的人之一。“马斯克是一位令人骄傲的父亲”，他在一条推文中写道， “特斯拉已经长大了，需要一个像蒂姆·库克（Tim Cook）那样的刽子手，而不是马斯克。” 

让马斯克之外的人管理特斯拉，就像让史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）之外的其他人管理Apple（AAPL）一样难以想象。但苹果的转型是成功的。自2011年年中库克担任CEO以来，苹果股价已增长约10倍。但公司创始人的离职并不总是那么顺利。当乔布斯于1985年应董事会的要求离开苹果后，苹果的股票低迷了十多年。 

特斯拉官方、特斯拉董事会成员和廖凯原本人没有回应《巴伦周刊》的置评请求。 

特斯拉股东、格柏川崎财富与投资管理公司CEO罗斯·格柏（Ross Gerber）近日在推文中指出，马斯克的太空公司SpaceX有一位强有力的领导者——总裁兼COO格温·肖特韦尔（Gwynne Shotwell），在公司她负责与NASA等客户进行交流，并在出现问题时与员工进行沟通。 

“如果特斯拉董事会就领导层的情况发表声明，那么应该表明有人担任特斯拉临时CEO，这样股票下跌将结束”，格柏在推特上写道，“就这么简单。”他还告诉《巴伦周刊》，董事会需要“澄清计划是什么”。

对特斯拉董事会来说，临时CEO似乎是一个很好的平衡点。这将表明马斯克将继续在特斯拉发挥作用，同时为股东提供额外的、权威的、关于公司正在发生的信息。投资者很少能从马斯克以外的人那里听到任何关于特斯拉的消息。公司CFO扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）和工程主管德鲁·巴格利诺（Drew Baglino）可能是大多数投资者可以在公司寻找到的另外两位高级管理人员。 

考虑到汽车行业正在发生经历的变化，信息披露至关重要。在经济疲软之际，电动汽车竞争正在加剧。美国消费者购买电动汽车将获得新的税收抵免，而中国购车者将失去一些买车激励。与此同时，特斯拉正计划增加两个工厂的产量、准备运送新的Cybertruck，并考虑其第五个汽车工厂的选址。 

马斯克给投资者上课，分析师给特斯拉降级

追随特斯拉的投资者几乎没有时间休息，圣诞节前的周末也不例外。而埃隆·马斯克也没闲着，最近他给投资者上了一堂金融课。

“证券分析入门”，马斯克周六在推特上写道。“随着国债‘无风险’实际收益率接近股票的风险收益率，股票价格就会下跌。例如，如果国库券和股票都有10%的回报率，那么所有人都会购买前者。” 

马斯克指出利率影响股票估值是正确的，但正如的加里·布莱克回应马斯克的一条推文中指出的那样，对股票估值而言，更重要的是较长期国债，而不是短期国债。由于投资者开始相信美联储加息将减缓通胀和经济，较长期债券收益率一直在下降。

“证券分析入门”的细节并不是投资者和马斯克真正争论的问题，问题在于马斯克和他的投资者试图将特斯拉股价下跌归咎于谁。马斯克想把责任归咎于市场，而投资者希望马斯克承认，他在推特上花费的时间和精力正在影响特斯拉的股票和品牌。 

特斯拉的投资者似乎有充分的理由对推特和市场感到担忧。许多投资者希望马斯克任命一位推特首席执行官，并将注意力转回特斯拉身上。投资者还希望特斯拉董事会启动股票回购，以帮助支撑股价。 

马斯克则试图让投资者对特斯拉放心。“特斯拉的执行情况比以往任何时候都好”，马斯克在推特上回应了特斯拉投资者格柏的一条推文。格柏一直是最直言不讳的投资者之一，他主张采取一些董事会行动，帮助阻止特斯拉股价下跌。 

对于投资者来说，需要担心的还不仅仅是推特上的你来我往。根据 FactSet 的数据，华尔街预计特斯拉在2024年将交付超过230万辆汽车。达到或超过这个目标可能需要一个新的制造工厂，彭博社周五晚间报道称，特斯拉最早将于本周宣布在墨西哥北部建厂。 

一家新工厂可能将成为特斯拉股票的催化剂，但究竟有多少还有待观察。一个更大的催化剂将是推特的变化，比如一个新任首席执行官或者马斯克推文的减少。

Oppenheimer 分析师科林·鲁施周一将特斯拉股票评级从买入下调至持有。他没有设置目标价，在这种情况下，持有等级意味着特斯拉应该跟上市场。

特斯拉的股价问题与其说是关于电动汽车竞争或市场，不如说是关于社交媒体。鲁施将特斯拉视为电动汽车和自动驾驶技术的领导者，但是正在努力将首席执行官马斯克的非特斯拉工作与他与特斯拉相关的活动区分开来。 

鲁施写道: “推特用户使用不一致的标准应用程序，尤其是禁止特定记者，引发了广泛的公众反弹，这正在把我们推向（特斯拉）的边缘”。“推特上日益增长的负面情绪可能会长期存在，限制其财务表现，并成为该股的一个持续威胁”。 

股票卖出不太可能停止。马斯克在过去一周卖出了大约36亿美元的股票，可能是在为 推特提供资金。马斯克没有回应记者就卖出情况置评的请求。 

除了鲁施以外，品牌损害一直是华尔街分析师关心的问题。高盛的马克·德莱尼、新街研究的皮埃尔·费拉古和丹·艾夫斯都写过关于马斯克对推特的管理如何影响特斯拉在汽车买家中品牌的文章。

从本质上讲，马斯克减少在推特上的活动可以解决管理层的注意力分散问题。但这可能是特斯拉股东所担心的推特问题中最不重要的部分。 

在鲁施评级下调时，目前仍大约有60%关注特斯拉的分析师将特斯拉评级为买入，艾夫斯、费拉古和德莱尼均给予特斯拉“买入”评级。标普500指数中股票的平均购买评级比率约为58% ，近几个月来，华尔街对特斯拉股票的兴趣一直在升温。2022年初时，大约只有41%的分析师给特斯拉的评级为买入。

本文来自微信公众号：巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：林一丹，编辑：彭韧