猪都亏钱了

虎嗅注：据国家发展改革委监测，1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。本文来自微信公众号：非凡油条 （ID：ffyoutiao），作者：小笼包，头图来自：视觉中国

2022年11月至今，国内猪肉价格整体出现持续下跌的现象。这背后主要归因于猪肉的供需不匹配，供给端方面，2022年上半年起不少养殖户压栏惜售，而临近年底猪肉价格的持续下跌更易引发恐慌性出栏，导致短时间内供给大幅增多。

但需求端方面，疫情放开后居民居家抗疫及南方腌腊灌肠时间推迟并有所减少等，反而导致消费疲软。随着节后消费淡季到来，预计短期内猪肉价格仍低位震荡，下半年有望回升。

一、价格涨了又降的猪肉

过年的时候倒是有件好事，平时过年吃的多的猪肉，今年春节没怎么涨价。

以杭州一菜市场为例，一斤15元的五花肉、25～30元左右的排骨与节前相比，也仅仅上涨了几块钱而已，并没有因为春节消费而出现暴涨的情况。

或许还会有人发现，与2022年年底相比，今年春节整体的猪肉价格反而还出现了下跌的现象。

事实上，从2022年11月开始，国内22个省市的猪肉平均价格就开始出现了下跌的现象，相应地，国内仔猪与生猪的价格也基本同步下跌。

原本经历了2019年至2022年初的猪周期，22个省市的猪肉平均价格在猪周期末发生大幅下跌后终于在2022年4月开始了回暖的步伐，一直波动上涨到了2022年10月28日的37.23元/千克。

原本在《猪肥了，身价高了，要挨宰了》中提到过，若从4月至10月的走势来看，国内新一轮的猪周期已然开启，但此次春节前猪肉价格的大幅下跌显然与之前的走势相差甚远。

数据来源：Wind

即使从36个城市猪肉的平均零售价变化来看，其价格于去年11月初也开始波动下跌。

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进一步从22个省市的猪粮比价变化来看，其2022年12月23日的猪粮比价就降低到了5.77，2023年1月的每周数据也均小于6。

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若从全国范围来看，2022年12月23日至2023年1月20日，全国猪粮比价的数值也一直位于5：1至6：1之间，并且还呈现出持续下跌的趋势。

按照中华人民共和国国家发展和改革委员会印发的《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》的划设，“当猪粮比价连续3周处于5∶1～6∶1时”，则发布二级预警。

显然，这次的猪肉价格下跌幅度属实较大，影响到了猪肉市场价格的总体平稳。

而由于这一轮猪肉价格的下跌，养殖户自繁自养生猪的养殖利润也再次出现了亏损。

2022年7月1日，一头自繁自养生猪的养殖利润好不容易从过往的猪肉价格暴跌中恢复过来，达到了200.35元/头，但仅仅经历了4个月左右至2022年10月末超千元一头的利润后，其养殖利润就开始持续下跌，2022年12月23日就处于亏损状态，为-66.75元/头，随后一直下跌到2023年1月20日的-317.76元/头。

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这样持续下跌的养殖利润又难免再次打击到了养殖户好不容易恢复过来的市场信心。

二、熬得过与熬不过的猪企

在这一轮猪肉价格的下跌中，不少生猪养殖企业的营收也受到了一定冲击。

曾在2021年猪肉价格暴跌及2022年初的价格低位震荡中，许多猪企都遭受了巨大的亏损。

而虽然受益于2022年4月至10月的猪肉价格暴涨，不少猪企半年报、第三季度报表中的利润有所好转，但由于2022年底猪肉价格的持续下跌，2022年一整年下来，生猪养殖相关企业还是出现了业绩分化的现象。

即过去一年里，一些企业抓住机会，预计扭亏为盈，但仍有一些企业2022年业绩预计仍为亏损状态，而曾经作为猪企领域领头羊之一的正邦科技却进入了预重整阶段，公司股票交易存在被实施退市风险警示的风险，甚至存在终止上市的风险。

截止1月31日，牧原股份、温氏股份、天康生物、天邦食品、新希望、正邦科技等企业均已发布2022年度业绩报告。

从报告来看，受益于生猪销量同比有较大幅度增长及2022年生猪销售均价同比有所上涨，牧原股份2022年经营业绩预计同向上升。相对于2021年76.39亿元的净利润，公司预计2022年全年的净利润为135亿元至155亿元。

同样受益于2022年生猪销售量及价格同比上涨，加上生产成绩提高及养殖综合成本下降，温氏股份的生猪养殖业务利润同比大幅上升，预计业绩扭亏为盈。除温氏股份外，预计2022年业绩同样扭亏为盈的还包括天康生物、天邦食品。

而虽然新希望预计2022年业绩仍为亏损，不过从归属于上市公司股东的净利润来看，2021年末亏损95.91亿元，但预计2022年仅亏损4.1亿元至6.1亿元，同比上升95.73%～93.64%，实现生猪养殖业务的大幅减亏。

这背后自然也受益于生猪出栏量的增多、养殖成本的明显下降及2022年下半年生猪行情的回暖。

但即使是2022年4月至10月猪肉价格出现了暴涨，正邦科技也没有传出好消息，反而是临近2022年10月末接连公告公司预重整及其全资子公司江西正邦养殖有限公司被债权人申请重整的消息。

截止2023年2月1日，从正邦科技的公告来看，其仍在积极推进预重整相关工作。

相对应的，正邦科技2022年的业绩报告中预计净利润为负值，期末净资产也为负值，原因则是受到国内生猪市场价格下滑及公司整体资金及出栏战略的影响。

具体来看，“受撤场淘汰怀孕母猪的影响及公司资金不足影响后续育肥，仔猪压栏导致仔猪死亡率偏高”，其仔猪2022年毛利亏损5亿元左右；而由于“公司资金压力较大，为快速回笼资金，肥猪提前出栏导致均重严重偏低，导致育肥阶段料肉比、存活率等饲养成绩较差”，2022年商品猪毛利亏损40亿元左右。

另外，受公司整体经营环境的影响，其饲料板块利润也属于亏损状态。

而针对这份业绩报告中提及的仔猪压栏导致死亡率偏高、肥猪提前出栏导致均重严重偏低等情况，深圳交易所也出具了关注函。

至于后续公司是否会进入重整阶段、*ST（退市风险警示）甚至是如雏鹰退（曾用名：雏鹰农牧）一般最终退市，还得看公司接下来预重整的结果。

三、供需不匹配或许是主要原因

盘点去年11月至今猪肉价格的普遍下跌情况，生猪供需不匹配当属最主要的原因。

首先从供应端来看，除2019年、2020年外，2012年以来的12月生猪出栏累计值基本接近7亿头，临近年底的生猪出栏量较大。

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这背后或许是由于通常情况下，南方每年11月至第二年1月灌腊肠以及春节潜在消费较大导致不少养殖户会在这段时间加大出栏量，以扩大销售规模、提高收入。

而2022年12月，生猪出栏累计值更是达到了69995万头，为2016年以来的最高值。

另外，或许是看到2022年4月开始猪肉价格高涨，为了填补2021年以来猪肉价格大幅下跌带来的收入亏损并进一步获得更高的盈利，不少养殖户当时选择了压栏惜售的做法，选择暂时不卖出生猪而进行二次育肥，等待价格更高以及消费需求更多的时节如年末将其卖出。

同样可以发现，2022年4月起国内生猪存栏量出现了持续增多的现象，2022年3月，国内生猪存栏量4.23亿头，2022年12月时已上涨至4.53亿头。

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不过压栏惜售、二次育肥无疑会带来持续的生猪养殖成本并增大后续的供给量。而一旦战略选择错误，有可能就会出现如正邦科技一般压栏导致死亡率偏高等情况，若还不碰上价格较高的时期进行销售，则又将面临亏损的风险，就好比近期猪肉价格下跌的情况下，自繁自养生猪养殖发生了亏损。

但11月以来持续下跌的猪肉价格却又导致不少散户出现了恐慌心理，其恐慌性出栏也带来了猪肉供给短时间的大幅增加。

然而，面对如此高的存栏量或出栏量，国内的消费需求却没那么大。

或许在于2022年10月～11月，国内疫情防控仍较为严格，一定程度上影响了生猪及相关产品的运输，加上管控下，一些地方的居民消费有所限制，对猪肉需求有也限。

且2022年12月疫情管控放开后，许多居民陆续进入了阳性状态，患者居家抗疫，户外活动减少，进一步导致原本猪肉消费需求应高涨的12月及来年1月时期却出现实际需求下跌的情况，导致价格进一步下跌。

此外，一定程度上受气温较高的影响，一些地方灌腊肠的时间有所推迟，南方腌腊需求较往年也明显下降，如此一来，在猪肉价格持续下跌的时期，灌腊肠的推迟或减少也没有给其下跌带来缓冲机会。

当然，从国民肉类消费结构来看，猪肉仍然是消费大头，但随着居民生活水平的提高及牛羊肉等肉类产品具有更高的蛋白质含量或更低的脂肪含量，不少非猪肉的肉类产品更受居民欢迎。

从猪肉在猪羊牛肉总产量的占比来看，虽然猪肉比例仍保持高位，但已呈现逐步下跌趋势，反而是牛羊肉产量占比整体连年上涨。

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随着时间发展，或许居民餐桌上见到猪肉的量或频次将有所减少，这也可能对猪肉消费产生小幅度影响。

但整体而言，此次猪肉价格的下跌主要还是归因于之前生猪养殖户或养殖企业的压栏惜售、恐慌性出栏导致年底生猪或猪肉供应增多与需求疲软的不匹配。

四、短期内价格或许低位震荡，下半年或回升

面对猪肉价格的持续下跌，可以发现，就连春节的来临也没有使22个省市猪肉平均价发生明显的回暖。而随着春节消费旺季的过去，后续猪肉价格的走势如何成为了不少养殖户的关注重点。

对于养殖户而言，虽然春节通常作为一年以来的猪肉高消费时期，但今年的春节，由于开年来较低的价格，仍有不少养殖户选择“留猪”过年，在观望市场行情时，等待价格的回升。

而对于2023年猪肉价格将会呈现何种走势，不少研究或分析认为短期内猪肉价格仍会低位震荡。

从中华人民共和国农业农村部公布的《2022年12月鲜活农产品供需形势分析月报》来看，其预计2023年第一季度的猪价将会弱势震荡。这主要在于2022年6月以来，市场上仔猪供给量持续增加，生猪供给较为充裕，节后出栏量仍保持较高水平，但消费需求却进入了淡季。

而天邦食品在其2022年度业绩预告中也预计了2023年上半年猪价仍将处于较低水平。

另外，由于供应端压力尚存，节后猪肉需求相对偏弱，供需错配仍存在，海通证券分析则认为节后生猪价格仍有回落的空间。全年来看，猪价会呈现前低后高的走势。

长期来看，随着疫情的消退、后续供应与需求的正常化，再加上2022年底生猪养殖业务亏损的情况下部分散户去产能化，并对应2023年第三季度末、第四季度出栏情况可能偏紧，预计2023年下半年的猪肉价格有望上涨。

且从一些生猪养殖企业的公告中可以发现，企业自身逐步控制了养殖成本的上升，凭借低养殖成本，其2023年的业绩也有可能进一步恢复或好转。

至于实际的走势如何当然还是得看未来的数据说话，而目前重要的是继续保持市场的稳定，避免春节过后猪肉价格的持续下跌。

对政府相关部门而言，近期持续位于5：1～6：1的猪粮比价已然触发了过度下跌二级预警，可视情况启动临时储备收储工作，以减少市场上的生猪或猪肉量，控制价格的进一步下跌。当然，若是后续猪粮比价跌至5：1之下，临时储备收储工作即要开启。

而对不少生猪养殖企业而言，猪周期中价格的上涨或下跌已成为市场发展的规律，学会在不同阶段采取不同的风险措施及正确的战略显得更为重要，如此也不至于像正邦科技一般陷入预重整问题中。

不过，从2022年的市场行情变化来看，显然养殖户的情绪以及其操作的生猪存栏、出栏行为容易受到市场与资本的影响，而国内生猪养殖行业中散户养殖比重较大，对风险把控力度、养殖技术、信息接收理解能力有限，更容易发生盲目的压栏惜售或者恐慌性出栏等行为，进而导致猪肉市场价格的波动。

所以总的来看，2023年猪肉价格究竟怎么走，除了看政府必要的干预、消费需求的正常化外，养殖户的存栏出栏等行为也可能会对其产生重要的影响。

参考资料：

负债百亿风光不再，踏错节奏的正邦科技或被_ST-中新经纬

https://www.jwview.com/jingwei/html/01-18/523359.shtml

春节前猪肉价格过度下跌，养殖户一头猪至少亏300元

https://www.yicai.com/news/101647623.html

猪肉价格旺季不旺，春节不来碗红烧肉吗？_杭州网

https://news.hangzhou.com.cn/jjxw/content/2023-01/20/content_8452958.htm

春节过后 猪价会大幅度下跌吗？_央广网

https://news.cnr.cn/native/gd/20230127/t20230127_526136896.shtml

连跌三个月！猪价“坐滑梯”，上市猪企2023年能赚吗？_市场动态_资本市场_财经网 - CAIJING.COM.CN

http://stock.caijing.com.cn/20230201/4915198.shtml

上市猪企去年业绩上演冰火两重天：有的赚百亿，有的亏百亿_财经上下游_澎湃新闻-The Paper

https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_21757527

海通证券：预计2023年全年生猪价格中枢或将高于2022年_界面新闻 · 快讯

https://www.jiemian.com/article/8743050.html

农业行业周报：非瘟苗推进&猪价低位 推荐生猪产业链__新浪财经_新浪网

http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/728468035832/index.phtml

本文来自微信公众号：非凡油条 （ID：ffyoutiao），作者：小笼包