72天，互联网中概股IPO后的破发期限-虎嗅网

破发已不新鲜了。2010年至今，中国有10多家互联网公司赴美上市，据虎嗅调查，两年以来股票价格能始终维持发行价之上的仅优酷一家，其余13家IPO互联网公司尽皆破发。

1、13家中，仅有奇虎、土豆两家重上潮头，其他11家，股价迄今还在发行价之下。

2、13家中，有6家是挂牌交易首日即跌破发行价的。

3、如果把这13家公司首次破发日距挂牌日的时间距离加起来，再平均，得出的结果是：2010年以来中国IPO互联网公司守在发行价之上的平均时间是——72天。

这不单单中概股的问题，也是当下全球互联网产业与资本市场关系冷暖的写照。

几天之前，美国知名分析师玛丽·米克发表了新的互联网形势报告。其中一张PPT是这样写的：公开市场投资者对互联网的怀疑情绪甚于私募市场投资者。如图所示，2011年以来上市的知名美国互联网公司，除了LinkedIn，其余多家，从Pandora到Facebook，都是破发的。

这不单单是中概股的问题，也是互联网产业发展到现在，商业模式、盈利前景与前段时间私募市场高企市盈率难以匹配的写照。

看看这两年来上市的中概互联网股，就能明白这个道理。这些公司里，除了奇虎拥有相对巨大的、可期的发展空间，其他大多数公司，其商业模式与盈利能力表现得较为单薄、虚弱。甚至，一些公司的财务报表存在浮夸、疑似造假的状况。基本上，这些公司破发归根于三点：1、资本市场整体趋冷。2、中概股打折受损。3、公司质地本来就不咋地。

你有没有想起上周五李彦宏的那个演讲？他说，

^{今天，全球的互联网广告，大概就是700多亿美金，这里面至少有450亿美金是搜索模式，也就是说除去单一的搜索商业模式之外，其他的模式并没有赚到太多钱。}

在Facebook上市后三日，华兴资本CEO包凡在他微博上如是说：

^{FB的上市也许代表这一波互联网泡沫的终结，毕竟这场盛宴已经挺久了。未来整个行业的价值体系都需要重新评估，许多神话不再。在这个市场里，越早意识到这一点的创业者越有可能成为明天的赢家。如果还有人愿意给你们钱，不要再犹豫了。在一个下行的市场里，最后个出货的往往是最惨的}

^{转发(176)| 收藏| 评论(39)5月21日23:07 来自iPad客户端}

然。

泡沫正在破灭。既然Facebook上市后第二日亦遭遇破发，72天，对中国互联网公司来说，似乎也变得完全可以接受了。

问题在于，资本市场的冷淡期会持续多久？在这段时期，本来预期要上市拿钱的互联网公司们，又该做何盘算呢？

接下来，让我们看看最近两年上市的、13家破发过、甚至正在破发中的中概互联网公司。

1、斯凯网络-移动互联网(NASDAQ:MOBI)，首次破发距挂牌日：0天

2010年12月10日，斯凯在纳斯达克挂牌，发行价为8美元，开盘6.02美元即跌破发行价。2011年中曾短暂突破20美元，不过如今已近跌到不足2美元，2012年6月1日收盘价为1.97美元，是发行价的24.6%。

斯凯网络首日破发，主要是因为斯凯主要打造了一个服务于山寨机等低端手机的平台，但随着智能机崛起，投资者对这一平台模式表示担忧。斯凯上市，即是其巅峰期。

2、网秦-网络安全(NYSE:NQ)，首次破发距挂牌日：0天

2011年5月6号，手机杀毒厂商网秦登录纳斯达克，发行价为11.5美元，不过当天收盘网秦就跌破了发行价，收于9.30美元。今年年初，网秦股价回温，一度攀高至12美元，但如今已经跌至不到8美元，2012年6月1日收盘价为7.68美元，是发行价的66.8%。

上市当天就破发，与网秦上市前经历的一些突发状况有关，投行退出，赴美融资额减少，用户口碑下降等原因直接导致了投资者信心下降。

3、世纪佳缘-社交网站(NASDAQ:DATE)，首次破发距挂牌日：0天

2011年5月11日，世纪佳缘登陆纳斯达克IPO，发行价为11美元，首日便跌破发行价，以10.52美元收盘。随后其短暂突破发行价接近14美元，但时至今日，世纪佳缘已经跌至4.39美元，是发行价的39.9%。

世纪佳缘上市时，中概股不再受到热捧，且商业模式存在较大不确定性。

4、淘米网-儿童游戏(NYSE:TAOM)，首次破发距挂牌日：0天

2011年6月9日，淘米以9美元发行价登陆纽交所，但其首日就大跌8.6%。虽其后来股价一度回温至14美元，但一年以来仍以下跌为主，2012年6月1日收盘，淘米股价只有4.6美元，是发行价的51.1%。

分析人士认为，淘米破发因与其盈利模式不成熟、财务报表不规范，加之美国投资人对于国内IT企业的信心正不断下降有关。

5、土豆-视频服务(NASDAQ:TUDO)，首次破发距挂牌日：0天

2011年8月17日，土豆登录纳斯达克，发行价为29美元，但其开盘即破发，最后报收于25.56美元。随后其股价一直下跌，直到今年宣布与优酷合并后，股价反弹突破30美元，昨日收盘土豆股价为32.82美元，是发行价的113.2%。

土豆首日破发主要是因为中国概念股未彻底走出阴霾，投资人对风险仍有担忧，且土豆本身的财务业绩也没有太大亮点。

6、唯品会-电子商务(NYSE:VIPS)，首次破发日距挂牌日：0天

2012年3月23日，唯品会以6.5美元发行价登陆纽交所，其首日就破发。挂牌日最终收于5.5美元，较发行价下跌15.38%，最近其股价维持在5.5美元左右，是发行价的84.6%。

唯品会的破发与其自身糟糕的财务状况有关，在中国公司赴美IPO窗口暂停、VC/PE融资冰封之际，尽管伤痕累累，但其仍然选择流血上市。

7、人人-社交网站 (NYSE:RENN)，首次破发距挂牌日：8天

2011年5月4日，人人网在纽交所上市，发行价为14美元，首日上涨39%至18美元。但5月11日，人人就跌破了发行价。2011年底，股价一度不到4美元。而最近上市的Facebook表现不佳，更是使人人股价继续疲软，昨日股价报收4.48美元，是发行价的32%。

人人网虽是全球第一家上市的社交网站股，但去年中概股丑闻还是殃及了其股价的表现，而时至今日股价仍然偏低主要和其糟糕的营收状况以及Facebook的疲软表现有关。

8、世纪互联-网络数据服务(NASDAQ:VNET)，首次破发距挂牌日：14天

2011年4月21日，世纪互联以15美元发行价在纳斯达克上市，但5月4日，世纪互联就跌破了发行价。2012年6月1日收盘价为11美元，是发行价的73.3%。

跌破发行价的原因：除了中概股危机，更因世纪互联常年亏损的事实，而所在的IDC行业盈利前景相当稀薄。

9、凤凰新媒体-门户(NYSE:FENG)，首次破发距挂牌日：36天

2011年5月12日，凤凰新媒体登陆纽交所，发行价为11美元，首日大涨34%，报收14.75美元。但坚守了一个月后6月16号，凤凰新媒体破发，至今日股价没有再涨回至发行价，2012年6月1日收盘，凤凰新媒体股价仅为4.7美元，是发行价的42.7%。

凤凰新媒体的破发也是因为中概股丑闻导致的市场大环境不好，其次，凤凰新媒体商业模式是“广告+付费”，其中付费极大依赖于中移动，模式对资本市场形不成刺激。

10、麦考林-电子商务 (NASDAQ:MCOX)，首次破发日距挂牌日：37天

2010年10月26日，麦考林在纳斯达克挂牌交易，发行价11美元，首日报收17.26美元，但麦考林随后股价一泻千里，2010年12月1日破发，其股价再没有涨回至发行价，如今其股价已经不足1美元，是发行价的8.6%，面临退市风险。

麦考林股价下跌主要是因为其线上+线下的模式受到投资者的质疑，而且其财务报表显示毛利率下降剧烈。

11、当当网-电子商务(NYSE:DANG)，首次破发距挂牌日：182天

2010年12月8日，当当网登录纽交所IPO，发行价为16美元，首日报收29.91美元，大涨87%。但自从李国庆大战大摩女后，当当股价经历了半年的下跌，2011年6月7号，当当上市半周年纪念日，当当股价跌破发行价至15美元，破发日距离挂牌日182天。2012年6月1日收盘，其价格仅为4.55美元，是发行价的28.4%。市值仅为3.6亿美元。

上市的时候，当当的财报表现尚可，但受制于高利润率的核心图书业务增速放缓、以及中概股造假和支付宝转移问题，股价迅速下行。

12、奇虎360-网络安全(NYSE:QIHU)，首次破发日距挂牌日：281天

2011年3月30日，奇虎360在纽交所上市，发行价为14.5美元。相较于其他中国概念股，奇虎的股价一直表现稳定，并没有随着中概股的丑闻而破发，只是去年年底至今年年初，奇虎360受到美国做空机构质疑后股价短暂下跌。今年1月份，股价短暂触及14.11美元，破发日距离挂牌日281天。随后董事会宣布5000万美元股票回购，遂反弹，时至2012年6月1日，奇虎股价为19.4美元，是发行价的133.8%。

13、搜房网-房地产家居网络平台（(NYSE：SFUN），首次破发日距挂牌日：378天

2010年9月17日，搜房网于美国纽约证券交易所上市，发行价为42.50美元，收盘股价为73.50美元，较发行价大涨72.9%。2011年2月18日，搜房网宣布将A类普通股比率从每股ADS代表4股普通股分拆为每股ADS代表1股普通股，分拆之后即现有ADS股价将变为此前的1/4。2011年9月30日，搜房网股价跌到10.18美元，意味着破发。

平均72天！看看今年下半年极有可能上市的京东商城，能不能打破这个魔咒？

（图片来源：东方IC，版权图片，请勿转载）

如对本稿件有异议或投诉，请联系tougao@huxiu.com

72天，互联网中概股IPO后的破发期限

大 家 都 在 看

大 家 都 在 搜

大家都在看

大家都在搜