庄辰超“换跑道”对各方都是“最优解”

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2015年10月26日，百度用去哪儿换携程股票的协议曝光。虎嗅在第一时间发表的《携程、去哪儿笑中带泪，百度成最大赢家》认为，携程没能成为BATX中的X、去哪儿市值在没能与携程并驾齐驱，梁建章、庄辰超心中都有遗憾，但他们仍然是这宗交易的赢家。

2016年1月4日，庄辰超通过“内部邮件”称：即日起卸任去哪儿CEO和董事一职。

尽管料到庄辰超迟早会离开去哪儿，但人们没想到会这么快。艺龙被携程并购后，崔广福以顾问的身份留了下来（尽管是暂时的）。

善良的国人本来就喜欢同情“弱者”，如果被同情的对象是曾经的强者，更能获得莫大的心理安慰。“多情自古伤离别” ，在庄辰超离开去哪儿之际，人们忘记了他是怎样把整个在线旅游行业拖入亏损，而将其视为“悲情英雄”，可谓 “妇人之仁大爆发”。

刚刚40岁、连续3次创业成功、身家数十亿的庄辰超已是人生赢家。离开去哪儿，踏上新的征途，对庄辰超本人及去哪儿、携程和百度是利大于弊。#在“熔断之剑”高悬的日子，还是少用悲观的视角看问题吧#

连续创业者庄辰超

庄辰超出生于1976年，毕业于北京大学电子工程系。大三时做了个中文搜索引擎，IDG投了5万美元。后来，IDG将庄辰超连人带技术卖给Chinabyte。后者在当年是IT专业资讯网站的翘楚，在1998年“世界杯”期间玩了把体育，大获成功。

尽管体验了“被资本出卖”的滋味，但在读大学时就创立公司、获得IDG投资，进而被并入当年最知名的IT企业，庄辰超的第一次创业算得上成功。

在Chinabyte，庄辰超还结识了重要的创业伙伴：戴瑞福和彭笑玫。

看到垂直体育门户的“钱途”，戴瑞福于1999年牵头创办了鲨威体育，庄辰超和彭笑玫都是创始员工。启动资金是IDG、SoftBank、Intel投资的300万美元。两年后的2001年，鲨威网被TOM以1500万美元收购。庄辰超参与的创业再次获得成功。（注：原先谈的是3000万美元，适逢互联网泡沫破裂，最终卖了个“半价”）

其后，庄辰超去了美国，成为世界银行内部网络的构架师，名为打工实则学艺。据庄辰超回忆，当时要监管远在印度的几百个工程师，一对一的沟通非常麻烦。庄辰超通过不断建模，打造了数量化监督机制，使研发效率大幅提高。

2005年5月，戴福瑞找到庄辰超，说服他一起创办旅游行业的垂直搜索引擎，于是有了去哪儿。十年间，去哪儿先后夺得机票预订“金牌”和酒店预订“银牌”，年收入超过40亿元，市值相当于携程的三分之二。最终，在线旅游老大携程被拖入亏损，被迫付出36%的溢价向百度换去哪儿的股票。#百二秦关终属楚，三千越甲可吞吴#

庄辰超在“内部邮件”中说：与携程的交易并非管理层无数次推演的场景中的最优解，也不是次优解。即便如此，我们交易的市值大约在100亿美元左右，是中国互联网并购交易中规模最大的。

庄辰超心目中的最优解当以行业地位为标准，即“取携程而代之”，成为中国在线旅游行业的老大；次优解恐怕着眼于市值，即通过与携程“打持久战、消耗战”，最终让携程以1:1的估值并购去哪儿。

尽管如此，谁能否认庄辰超第三次创业的成功呢？

去哪儿成功为何如此神速

市值10亿美元的公司被称为“独角兽”，去哪儿的估值几乎等于10头“独角兽”。庄辰超说“我们几个只坐过飞机住过酒店的人开始了大胆的冒险，完全根据我的分析进入一个陌生的市场”。十年只是弹指一挥间，从无到有创立一间市值100亿美元的上市公司，速度不可谓不快。

去哪儿快速成功有两大要素：

一是坚韧不拔意志和超强的执行力。起初，去哪儿并不被投资圈看好，据说曾被200多家VC婉拒，最后只拿到200万美元。而上市后持续放大的亏损，引发众多质疑。没有庄辰超的“一意孤行”，去哪儿今天的估值可能还不如艺龙（注：艺龙被携程并购时估值约为10亿美元）。据去哪儿内部人讲，庄辰超只要不出差都会早早地出现在办公室，用他的“超强大脑”驱动各项工作高效推进。

二是百度的鼎力支持。创立两年后的2007年，去哪儿才获得雷曼兄弟1000万美元投资；又过了两年，拿到纪源资本的1500万美元。按庄辰超的风格，每年5、6百万美元不根本不够烧，不敢放开手脚大干快上。而且从两次的融资金额推算，去哪儿的估值在两年间仅增加了几千万美元，到2009年不过1亿多美元。

转折发生在2011年7月：百度投入3亿美元获得去哪儿超过60%股权。

不愁“粮饷”的去哪儿终于可以“日行千里、夜走八百”了。2013年11月，去哪儿在纳斯达克上市，市值突破30亿美元。

除了3亿美元投资，百度还提供了三方面的支持，有力地支撑了去哪儿的规模化扩张：

第一是流量。去哪儿上市文件披露，百度承诺每年输送22亿次点击，而且不需要去哪儿支付现金。

第二是技术。上市文件披露，百度授权去哪儿使用“new travel platform”。2013年10月1日至12月31日为测试期，2014年1月1日正式上线。

第三是生态，特别是百度地图。2015年11月，虎嗅对携程CMO汤澜进行了专访。汤澜提到曾与百度地图试验性合作，取得惊人效果：间夜数一下上去好几万。但由于当时百度地图与去哪儿有排它性合作协议，携程、百度地图没有展开正式的合作。“现在好了，过去不能做的都可以做了”汤澜说这话时掩饰不住向往。携程尚且如此，百度地图对去哪儿的重要性岂可轻忽？

总之，没有庄辰超的坚持或者没有百度这个“干爹”的支持，都不会有去哪儿的百亿美元估值。

OTA江山初定

不少海外投资者对中国在线旅游全行业亏损感到难以理解。人口众多、出行消费增长率高企，携程、去哪儿、艺龙根本不用“互掐”，都有巨大的成长空间。正如汤澜所说，携程与艺龙、去哪儿以股权为纽带结盟后，可以消除恶性的、非理性的竞争，把资源投向品牌建设，引吸更多人使用在线旅游服务（其实，在线旅游在旅游市场的总体占有率还很低）。

在百度支持下，庄辰超越战越勇，摆出将酒店预定业务第一也收入囊中的态势。但即便取胜，去哪儿、携程乃至整个在线旅游行业都将付出惨重的代价。更关键的是，整个行业的格局已发生根本性的变化：2014年美团酒店预定业务异军突起超越艺龙、去哪儿，紧随携程占据了第二的位次;2015年10月初，美团与大众点评合并后实力更加强大; 阿里系的旅游业务亦在衔枚疾进，不可掉以轻心。所谓旁观者清，做为去哪儿大股东，百度一定是看在眼里急在心上。

近些年携程并购去哪儿的“小道消息”不会是空穴来风，之所以没有成交与庄、梁二人的性格有关，更重要的原因恐怕是百度对携程给出的条件不满意。

形势已经不允许庄、梁“头破血流”地竞争，去哪儿的“骁勇”终于使携程放下身段给出相当高的对价。10月25日携程、去哪儿收盘价分别为74.34美元和39.52美元。携程给出的换股比例，相当于以54.9美元换一份去哪儿ADS，溢价率达36.4%。百度持有携程24.5%的投票权，成为第一大股东，李彦宏、叶卓东进入携程董事会。与此同时，携程获得去哪儿45%投票权，梁建章、孙洁等四位高管进入去哪儿董事会。经过堪称“妙笔”的换股，携程最终加盟了百度系。

携程以资本为纽带与去哪儿、艺龙、同程、途牛结成战略联盟，在OTA领域，可谓三分天下有其二。而将“连接人和服务”作为转型方向的百度，通过控制携程将“如此多娇”OTA江山纳入自己的O2O版图，在战略布局上取得突破性进展。

长痛不如短痛

大局已定，庄辰超在携程进入后的做为再次彰显了他的个性。

首先，在庄辰超的有力推动下，去哪儿员工按同样的比例将通过股权激励获得的去哪儿股票换为携程股票，凭空大赚一笔。根据庄辰超内部邮件，去哪儿员工通过换股持有携程已发行股票的10%，市值将近13亿美元。

其次，换股不到两个半月，包括庄辰超在内的原去哪儿高管（CEO、COO、CFO、CTO）尽数去职。这固然体现出携程的自信：离了庄辰超我也玩得转去哪儿。也与庄辰超强悍的个性有关：再留下去相当于为梁建章打工，不开心。

客观地讲，庄辰超不离开去哪儿，携程在整合中会感到“碍手碍脚”。长痛不如短痛，携程、庄辰超各取所需，友好分手是明智之举。而对百度来说，携程对OTA业务的整合等本质上是百度O2O业务的内部整合，效率当然是越高越好。

庄辰超在内部邮件中说：感受到携程的“诚意和专业”、“严谨细致的工作文化”，“相信去哪儿团队和携程团队能够心力合一。对两家公司高效协同整合充满信心。”

此时此刻他没有必要说违心的话。庄辰超放心地离开去哪儿，踏上另一条光辉灿烂的“跑道”。

总之，庄辰超心愿已了，尽快“换跑道”对去哪儿、携程及背后的百度都是最优解。