年关将近，盘点各家机构的收成如何

毕竟从整个互联网的大盘子看，机构方是整个商业生态里的另一极，他们的表现如何，某种程度上，也一定能反馈回报到创业者身上。从机构本身而言，这也是安身立命之本，商业回归本质，绕不开业绩回报、价值变现这条铁律。

整体看，2015年在整个二级市场上市/并购层面看（不包括新三板），上市节奏放缓，并购频发，尤其是非上市公司间兼并重组，节奏明显加剧（多达74起），但公司背后的机构还远谈不上退出。上市方面，相比去年诞生有阿里、京东、蓝港、陌陌、途牛、聚美优品、一嗨租车等上市明星，今年的IPO市场也明显黯淡了不少，虽然多了新三板，但就目前来谈所谓退出，依旧为时尚早。

下面是基于IT桔子的数据库所得，逐一看看2015年机构退出的情况如何。

数据盘点范围的界定

首先，就数据盘点的基本面上看，IT桔子数据库共记录到16起IPO上市事件（不包括新三板挂牌，数量上仅是去年的1/2），300起并购事件，其中，未上市公司间并购事件为74起，与公开市场发生关系的是223起。我们用于实际盘点数据的为16起IPO上市事件、以及86起带有投资机构支持的并购事件，这里面基本不包括新三板的数据。选择标准上，我们还是按照惯例，将退出数量作为主要标准。

不难看出，在经过了去年上市窗口期以及监管层政改后，首次IPO市场明显下滑厉害，数量上维持了2013年的水准，这与今年动作比较大的中概股回归国内市场一事对比，反差鲜明。不过，可以想象到的是，在未来几年内，首次IPO市场应该还是会迎来一个不小的高潮。

退出数量较上一年打对折

总体上看，今年机构退出的数量比去年相差很多，打了个对折。所涉及的机构普遍徘徊在1-2起案子。2014年我们盘点时，最多的红杉资本有多达11起并购/上市的退出案例，而今年只有5起。紧随其后的IDG资本和经纬中国，在数量上也是去年的一半，都是4起。

主要VC机构退出上，红杉资本中国、IDG资本、经纬中国、北极光创投、创新工场排位前列。虽然今年在公开市场是资本小年，但红杉资本中国依旧表现稳健，其投资的5家公司相继在本年度得以崭露头角。5家标的中3家是大文娱领域的玩家。而且，从前述的这所有5家机构的退出标的看，大文娱明显处于压倒性优势，有多达14家都是该领域的公司。其实，如果我们把分析的视野放宽一点就会发现，文娱题材在公开市场是一向广受追捧的。

退出渠道上，我们发现，仅有7家机构在上市/并购的双渠道方面有所斩获，其余17家机构则相对集中在单一渠道上面，如创新工场、金沙江创投、深创投的退出主要是在并购市场。

在VC机构退出标的领域分布上，游戏、文娱体育、广告营销占据前三甲，充分显示了国内二级市场对大文娱的无限热衷。其实这个大行当不仅当前能够对市值管理、业绩提振提供好的现金流支持，而且就整个经济发展的未来走向看，内容以及围绕内容相关的周边产业，都会在本轮消费升级上发挥推动力。希望这张图能给我们相关的业内人士提供一个有益参考，不妨重点加码关注上述的这几大行业。

天使机构退出上，我们发现，其退出渠道无一例外都在并购市场。如上市公司乐视控股投资易到用车，纽交所上市公司阿里巴巴对多语种笔译音译创业公司365翻译的整体收购，以及依旧受追捧的游戏题材类公司，只不过今年换成了热擎科技、雷尚科技、淘乐网络。

就天使机构上榜名单的数量看，还很难跟VC机构等量齐观，基于我们数据库看到的是6家。其中，一向表现活跃的真格基金一马当先，有3家标的公司榜上有名，青松基金主投的两家游戏公司，今年将其带进了我们的这份榜单之上。

当然，我们有理由相信，这个榜单或许离真实的情况相差很远，远远没有展现出机构们过往一年的投资回报情况。但我们也有理由相信，这样的关注值得我们一再去尝试，以期对当前的这场互联网创投提供有价值的思考。

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