游戏公司面临“幸福的烦恼”

本文来自微信公众号：每经影视 （ID：meijingyingshi），作者：温梦华，编辑：文多，头图来自：视觉中国

踩着最后的“交卷时间”，一众A股游戏公司交出了2022成绩单。

据《每日经济新闻》记者不完全统计，截至4月29日，共有21家A股游戏公司发布2022年年报。其中，9家公司2022年为亏损，12家公司实现盈利；有11家公司的归母净利润相比上年同期出现下滑。

“2022年游戏股业绩整体反映出，2022是近年来对于游戏公司而言最艰难的一年，一大半游戏公司的业绩预告为亏损；但也有像冰川网络等净利同比增长超200%的公司，两极分化较为严重。”CIC灼识咨询执行董事姜骁潇在接受每经记者采访时坦言。

过去一年，停发8个月的游戏版号发放重启；游戏大厂竞相争夺游戏出海前景；曾经重金招揽人才的游戏圈开始降本增效，大作难产，项目被裁撤，整个游戏产业承压明显。

不过，随着当下游戏版号发放常态化，以及AIGC成为各大游戏公司争相布局的“新风口”，让市场再次对游戏产业充满期望。在AI概念的强势加持下，五一小长假前最后一个交易日，掌趣科技（SZ300315，股价6.16元，市值170亿元）、昆仑万维（SZ300418，股价65.16元，市值779亿元）、冰川网络（SZ300533，股价66.11元，市值101亿元）、三七互娱（SZ002555，股价30.69元，市值681亿元）游戏股掀起一轮涨停潮。

2023年，AIGC游戏“革命”之下，被视为AI应用落地最新方向的“游戏+AI”，能否助力游戏产业逆风翻盘？

一、冰川网络增速最快，三七互娱拿下营收净利TOP1

过去一年，有人欢喜有人愁。

东方财富Choice数据显示，已经交出2022年“成绩单”的21家A股游戏公司，累计实现营收超651亿元，累计实现盈利为-6.28亿元。其中，57%的公司实现盈利，约43%的公司则为亏损。

“2022年对于游戏行业来说，版号发放减少，影响了新游上线计划，尤其是对于依靠新游买量模式的游戏公司来说，业务压力越发增加。”姜骁潇观察到。

具体来看，2022年有13家游戏公司年营收均出现不同程度下滑。其中，营收TOP5的公司分别为：三七互娱、世纪华通（SZ002602，股价6.85元，市值511亿元）、完美世界（SZ002624，股价21.92元，市值425亿元）、浙数文化（SH600633，股价13.85元，市值175亿元）、吉比特（SH603444，股价523.89元，市值377亿元），营收分别约为164亿元、114.8亿元、76.7亿元、51.86亿元、51.68亿元。这5家公司就贡献了A股游戏公司总营收的七成。

在盈利方面，2022年21家游戏股盈利两极分化明显。9家公司2022年为亏损，12家公司实现盈利；有11家公司的归母净利润相比上年同期出现下滑。

其中，2022年归属于上市公司股东的净利润超10亿元的公司共4家，分别为三七互娱、吉比特、完美世界、恺英网络（SZ002517，股价16.68元，市值359亿元），归母净利润分别为29.5亿元、14.60亿元、13.77亿元、10.25亿元；2022年净利润亏损最多的公司则为世纪华通，归母净利润亏损70.9亿元。公司称出现较大亏损，主要是因为公司的资产减值。

值得注意的是，不论是看营收还是净利润，冰川网络都成功从A股游戏公司中脱颖而出，成为2022年增速最快的A股游戏公司，营收同比增长303%，归母净利润同比增长304%。

对于业绩的高速增长，冰川网络表示，2022年公司得益于卡牌新品类的不断突破和老产品的持续精细化运营，叠加了产品内核进化、海外市场开拓、发行联运助力等多种因素，公司业绩取得了同比较好的增长。

不过，在发布年报的当天，冰川网络也收到了深交所的关注函，要求说明2022年公司利润分配方案的合理性。4月28日，冰川网络详细回复关注函中需要说明的问题，并表示公司不存在违反信息披露公平性原则或误导投资、配合炒作股价等情形。

二、2022年超500款游戏获批版号，新游“扎堆”越来越“卷”

一家家游戏公司的业绩数据构成了2022年整个游戏市场的变化：手游红利消退，行业进入存量市场，游戏版号发放趋于常态化，市场竞争日趋激烈。

《2023中国游戏产业趋势及潜力分析报告》显示，2022年中国游戏市场实际销售收入为2658.8亿元，相比上年同期下滑10.3%，这是2013年来，游戏市场收入首次收缩。

2022年游戏市场的增减变化不可避免地带来了游戏投资、企业降本增效等变化。从数据来看，2022年游戏市场投资数量大幅下降，IOS平台移动游戏新品相比上年同期下降5.3%。

姜骁潇认为，2022年是对游戏公司各自硬实力的最直接挑战，有大量长尾游戏公司甚至中腰部的游戏公司都受到了冲击。但是对于头部游戏厂商来说，只要游戏的硬实力够强，反而会进一步提升玩家的集中度。尤其是手游这样需要长期运营的游戏，玩家在同一段时间，只会玩一款同类型的游戏，只有最精品的那一款游戏才能脱颖而出。

众多挑战之下，2022年4月，停发8个月的游戏版号发放重启，对于游戏而言，无疑是一剂“强心剂”。数据显示，2022年共超500款游戏获批版号，其中468款国产网络游戏获得版号，44款进口游戏获批版号。

某资深互联网证券分析师此前在接受每经记者采访时表示：“伴随着国产游戏版号发放的常态化以及进口游戏版号的发放，游戏行业在版号上面临的压力得到充分释放，因为整个公司的经营也将逐渐恢复正常，业绩得到有效释放后，行业有望回归正常的增长。”

不过，众多游戏获批版号也意味着，相比2021年、2022年的“没有余粮”，2023年游戏市场将迎来新游戏的“扎堆”上线。

“今年游戏公司面临的更多的是‘幸福的烦恼’。”一位游戏上市公司高管这样向每经记者形容。在他看来，新游扎堆对整体市场挤压将会很明显，“很多存货产品在拿到版号后都选择今年上线，但市场上的玩家就那么多，厂商也有烦恼，在这种情况下，要想留住玩家，对游戏的竞争能力和品质将会有更高的要求。”

三、游戏股掀起涨停潮，AIGC大爆助推市场谨慎乐观

在AI概念的强势加持下，在五一小长假前最后一个交易日，游戏股掀起涨停潮。

Wind数据显示，截至4月28日下午收盘，A股掌趣科技、昆仑万维、顺网科技（SZ300113，股价16.43元，市值114亿元）、冰川网络、宝通科技（SZ300031，股价29.82元，市值123亿元）等均收涨超20%，三七互娱、恺英网络、巨人网络（SZ002558，股价15.84元，市值318亿元）、汤姆猫（SZ300459，股价8.7元，市值306亿元）等均收涨超10%，完美世界、世纪华通均收涨超9%。

图片来源：Wind截图

上述游戏上市公司高管向每经记者表示，目前市场认为AI发展对游戏行业带来的技术赋能是最明显的，所以从今年1月份开始，整个游戏行业估值是有一定修复的，这个变化是明显可以看到的。

AIGC席卷全球，掀起新一轮科技“焦虑”时，加速布局AIGC也成为腾讯、网易、三七互娱、完美世界等头部游戏大厂公司的2023年“主旋律”之一。

例如，腾讯AILab已在社交、游戏、内容、平台等应用领域落地，应用于《王者荣耀》的“绝悟AI”已在辅助医疗诊断等领域扩宽应用场景；网易伏羲AI在游戏领域已应用于剧情生成、AIGC美术和AIBot等场景；米哈游新游《崩坏：星穹铁道》团队已开始探索AI工具辅助游戏研发，团队在NPC的行为模式中加入了AI技术。

米哈游新游《崩坏：星穹铁道》 图片来源：企业提供

“AIGC对于游戏最大的突破将会是游戏制作环节，其带来的增效是确定的，一个原画师两天能画出一张好的图，现在如果他会很好地使用AI辅助，一天可以出很多图，效率会大大提高。”上述游戏上市公司高管称，但我们会优化掉原画师吗？感觉并不会如此激进，相比普通人，具有专业知识的人使用AI仍具有优势。

目前，随着AI技术的“爆发式”发展，业界普遍认为，游戏行业是AIGC的天然适用场景，也是最重要的商业化方向之一，但多位资深行业人士均向每经记者表示：市场对于AIGC下2023年游戏产业的整体趋势仍然持谨慎乐观的态度，实际上仍要看产品本身的质量和品质。

“游戏近年来在资本市场的热度其实一直是不高的，尤其是前两年，对于未来新游戏上线计划盈利预期极大程度地受到了游戏版号发放的影响，很难对游戏公司作出合理的盈利及估值预测，导致了资本市场更为谨慎的投资策略。”姜骁潇坦言。

东方证券相关研报认为，今年底部游戏板块估值修复主要由于版号驱动，利润并未体现AI影响，且这一估值水平低于云游戏时期。往后看，预计AI将带来的商业模式、收入、利润率的影响，将在明年开始逐渐体现。

（文中股价、市值均指2023年4月28日）

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