阿里和华尔街空头的纠葛要从几个月前说起。

从今年5月阿里披露因旗下菜鸟网络的会计处理问题而受到SEC（美国证券交易委员会）调查问询开始，基本阿里财报公布前的一个小插曲就是媒体提及菜鸟网络的会计记账问题。

菜鸟网络的会计处理之争

根据美国的会计准则，只要报告企业是子公司“主要受益人”，就必须将子公司业绩合并至财报中。根据阿里公布的2016财年财报，阿里支付给菜鸟的物流服务费占菜鸟2015财年营收约60%，是菜鸟营收的主要来源。

所以当知道这个事情后，华尔街的投资者们开始跳脚了，对阿里将菜鸟这样一家目前处在烧钱阶段并连着两个季度亏损2亿多的公司，居然没有并表而是按照投资收益进行会计处理的做法出离愤怒，认为阿里有美化财报的嫌疑，要做空它。

但根据阿里巴巴的说法，阿里目前拥有菜鸟47%的股份，不算控股所以没有并表。

最后就是基本上每逢财报日，两者之间的分歧就被拿出来说一下。在阿里公布2017年的Q2财报前（按照阿里财年概念从2016年4月1日起算2017年财年），华尔街又开始叫嚣了要做空阿里。而这次似乎不仅仅是局限于打嘴仗的程度，因为阿里股价下跌了，再加上最近美股连续下跌的行情，阿里的情形似乎不太妙。

营收超预期股价却下跌

阿里在2日晚间也就是周三美股盘前公布财报。数据显示出两个超预期，一是营收为人民币342.92亿元，同比增长55%，略微超出此前分析师给出54%的增长预期。一是阿里在EPS（每股收益）上的表现很是亮眼，每股EPS5.26元远超预期的4.69元。

不过，阿里的净利润数字不是太好看，净利润本季度是70.75亿元，相较于去年同期的227.03亿元，同比下滑69%。因为阿里最近的买买买行为，以及收购业务的亏损情况，这个数字降幅暂时没有超出引华尔街预期。

财报发布后基本上充斥的声音就是，厉害了，体量这么大还能实现超50%的增长。但情节随后的走向告诉阿里一个道理，只是在国内做公关是远远不够的，得华尔街承认你啊。

阿里2日的股价刷出了一波先升后降的行情，财报公布后阿里股价上涨到每股103美元附近，之后阿里股价开始下挫接近每股98美元的位置线。

你看你财报这么好，股价怎么却下挫，当然昨天的纳斯达克收跌1%，中概股基本上是全线下挫。

阿里是怎么实现高增长的？

今年以来阿里披露的电商业务用户数据为4.23亿，4.27亿，4.5亿，基本可以看出阿里营收及利润贡献大户——电商业务的用户的增长触及了天花板。

那么问题来了，用户没有大幅增长，阿里连续两个季度都实现超过55%的增长是怎么来的？

第一，因为公布的营收增速是计算的年对年的同比数据，而阿里在2015年的营收增速表现低迷，增长基本维持在32%左右，所以在年对年的营收增长指标中，这两个月财报季度的表现因以去年的基数作为参照可能会有些亮眼。

第二个方面是阿里在非电商业务方面的表现。2017年的Q1财报开始，阿里将自身业务划分为电商、云计算、数字娱乐、创新业务四大板块。

其中，云计算业务表现抢眼，从2015年6月起至今，阿里云业务已经连续6个季度超过100%的幅度增长，目前云计算业务付费用户有65.1万，本季度实现14.93亿元的收入。

阿里云在自家公众号中用“如何正确定义又猛又持久”这样污污污的标题来形容自家云业务的强劲增长。貌似从2009年开展的阿里云业务在烧了好多年钱之后，亏损持续减少，开始出现要实现正利润的迹象。

云计算业务被视为是阿里在电商业务后的又一个增长点，君不见万年亏损的亚马逊凭借着AWS云业务，有两个季度实现了盈利，足见云计算业务的市场前景。

在数字娱乐版块，UCweb和优酷土豆也是营收贡献者，贡献了36亿元的营收。而且相比较于上一季度，阿里非电商业务的亏损在收窄。

未来阿里会是家科技服务公司？

看华尔街做空阿里的逻辑是假设就是中国经济的放缓对于阿里等电商平台会带来影响。可是阿里是电商企业吗？

其实很多公司实质上并不是它本身的样子，我们以为Amazon是零售业，其实是一家科技公司；以为Tesla是制造业，其实是一家科技公司；以为Netflix是娱乐业，其实是一家科技公司。

所以，被电商业务撑起大半边天的Ailibaba，未来会是一家科技服务公司吗？

至少马云希望是。日前，马云在给股东的一封信中对于阿里的未来有这样的描述。

阿里巴巴思考和构建了作为未来商业文明筑基的五大基础设施：交易市场、支付、物流、云计算和大数据——服务于全世界中小企业和普通消费者的全球化。

对照阿里的业务矩阵，电商平台、支付宝、菜鸟物流、阿里云，阵势都摆上了坐等阿里转型。只不过中国的经济形势以及美国的股市行情能给阿里多少时间。