正确的提示信息
扫码打开虎嗅APP
从思考到创造
打开APP
资讯
视频
车与出行
年轻一代
十亿消费者
前沿科技
财经
娱乐淘金
医疗健康
文化教育
出海
金融地产
企业服务
创业维艰
社交通讯
全球热点
生活腔调
榜单
虎嗅视界
24小时
活动
妙投APP
虎嗅智库
登录
极速注册
取消
搜索历史
删除
完成
全部删除
数码
互联网
数码
互联网
热搜词
iPad Pro
济州岛
AI
AI PC
TikTok
苹果电脑
国际化
社交
投行
账号或密码错误
2012-07-19 07:01
浑水开“咬”新东方,两日内股价跌去近60%!
虎嗅
美国时间7月17日,新东方
因调整VIE结构遭SEC调查
,令投资者感到恐慌,大举抛售股票,收盘暴跌34.32%,报14.62美元。
7月18日(北京时间7月19日凌晨),做空机构浑水(Muddy Waters) 刚给予新东方强烈卖出评级。这无疑雪上加霜。
新东方股价在前一日基础上再跌35.02%,报9.2美元。
至此,该股连续两日累计跌幅已达57.32%,市值已缩水至14.7亿美元。
据
i美股
整理,浑水报告要点如下:
1、新东方撒谎,掩盖特许经营对收入贡献
新东方在上市后收入增长了392%。其中338%来源于店面收入增长(store growth)。新东方自称所有店面都归其所有,但这其实是在撒谎。上个月,新东方CFO称他们没有任何店面是franchising(加盟)的;但实际上,浑水六个月调查发现,所有的店面都是franchising的形式,也就是特许加盟经营,涉及几十个城市;而这特许加盟经营从未向投资者披露过。
新东方2006年上市以来披露的财务信息中都包含加盟收入带来的部分如:
从2006——2011财年收入复合增长率37%,教学中心复合增长率29.1%;
上市以来资本支出约为1.04亿美元;
招生数复合增长率19.5%;
教师复合增长率41%,非教师员工复合增长率39.8%;
净现金余额复合增长率56.8%。
2、新东方利用了这些前期特许经营去让现金看上去更充裕,并由此获得审计方正面评价
根据调查加盟店向新东方支付前期费用和保证金分为以下几种类型(以城市为单位):
a、加盟商向新东方支付三年共计60万——100万人民币商标许可费(每城市),三年后加盟商每年需支付销售收入的5%;
b、加盟商向新东方支付每城市每科目8万人民币的技术培训支持费,可选择科目包括:数学、语文、英语
c、加盟商向新东方支付保证金人民币10万元
新东方利用了这些前期特许经营去让现金看上去更充裕,并由此获得审计方不公正的(正面)评价;由于特许经营产生的营运和人员费用被列入资本支出,其在2011财年涉及的资本性支出金额高达4910万美元。
3、新东方的问题远比一个不稳定的VIE结构严重,它所运营的学校都是国有的,最后不知道如何整合到公司资产里;
4、新东方可能会全部重申其历史业绩,然后审计方宣布辞职。
如对本稿件有异议或投诉,请联系tougao@huxiu.com
打开虎嗅APP,查看全文
支持一下
赞赏
0人已赞赏
分享至:
0
大 家 都 在 看
俞敏洪:浑水懂中国、浑水处心积虑,浑水靠整公司赚钱,但市场得让浑水存在
虎嗅
06:02
#大公司情报站
医药中概股困局:天美生物沦为资本弃子?
BT财经
浑水是怎么“找茬”的?
虎嗅
期待脱媒的教育行业和提不起兴趣的新东方
雪球
新东方“特许加盟”三疑点
虎嗅
【早报】退出中国的谷歌,又抢注了18个“.中国”域名
虎嗅
应付浑水,新东方的成本与成长
虎嗅
1999年,这两位经济学家预测五年内道琼斯能上3万6千点
bloomberg
做空瑞幸的人,成了瑞幸股东
涌流商业
雷军和新东方系加持,一起教育为何还“流血上市”
商业数据派
公考这么热,中公教育为何一年亏20亿?
市值榜
07:43
#内幕大揭秘
B站和微博的财报里藏了哪些信息?
柴知道
09:01
#股海风云
亚朵,会给中概股长脸吗?
BT财经
05:52
#内幕大揭秘
300亿收入为何凭空消失?盘点上市公司财务小技巧
浪哥财经
11:15
#大公司情报站
扭亏为营?举棋不定?教培企业的“求生之路”
BT财经
06:03
#股海风云
这家鲜有人知的公司,竟然搅动了整个华尔街?
布学长
03:05
#股海风云
史诗级妖股:上市半月暴涨20000%,市值超越阿里巴巴
螺旋实验室
03:15
#大公司情报站
净收入与盈利增长超预期,新东方回春了?
美股研究社
02:49
#内幕大揭秘
药明康德:上市才3年,百亿利润到手
财报喵
07:44
#一杯咖啡
资本主义韭菜好割?瑞幸事件的后续影响
鸡哥解读©
大 家 都 在 搜
iPad Pro
济州岛
AI
AI PC
TikTok
苹果电脑
国际化
社交
投行
APP内打开
好的内容,值得赞赏
您的赞赏金额会直接进入作者的虎嗅账号
自定义
支付:
元
匿名赞赏
支付