11月，美债落，万物生

本文来自：华尔街见闻，作者：卜淑情，头图来自：视觉中国

周四纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨7.12个基点，报4.3264%，临近美股收盘时刷新日高至4.3670%，11月份累计下跌40.77个基点。

美债收益率大幅回落之际，投资者更加相信，美联储等全球主要央行即将赢得与通胀的斗争，纷纷买入风险资产，推动全球股市迎来三年来最大单月涨幅，新兴市场资产创下了今年以来最佳月度表现之一。

美股方面，虽然三大股指在11月收官日未能全线上涨，但全月表现出色，标普累涨8.92%，纳指涨10.7%，均创去年7月以来最大月涨幅，道指累涨8.77%，创去年10月以来最佳月度表现。

中概股表现也不负众望。11月份，拼多多累涨45.38%，略低于2020年11月份达到的54.27%的涨幅，小鹏汽车累涨14.71%，百度累涨13.01%、结束之前连跌三个月的趋势，理想汽车累涨9.29%、之前连跌三个月，虎牙累涨8.31%；蔚来则累跌0.41%、之前三个月先后跌32.88%、11.98%、19.25%。

股市新的风险偏好也反映在企业债务市场上。数据集团EPFR的数据显示，11 月份近170亿美元涌入企业债券基金，为2020年7月以来的最大月度流入量。

随着大量资金流入，风险最高的公司的借贷成本显著降低。根据美国银行Ice指数衡量，垃圾级债务的平均收益率已从10月底的9.5%降至截至周四的8.56%，这是自2022年7月以来的最大月度跌幅。

与此同时，Vix波动率指数——华尔街所谓的恐惧指标——徘徊在疫情爆发以来的最低水平附近，这进一步表明了投资者的乐观情绪。

11月份，新兴市场资产的表现最为耀眼，股、债、汇均大幅上涨。

MSCI新兴市场股票指数11月累计上涨7.6%，创下今年1月以来的最大月度涨幅，此外，该指数也有望创下2020年以来的最大年度涨幅。

MSCI新兴市场货币指数11月上涨约2.6%，收于2022年3月以来最高水平。

根据摩根大通的数据，新兴市场主权债相对于美债的收益率差收窄24个基点。对于拉美国家的国际债券，11月利差下降20个基点，降幅为7月以来最大。

就股票而言，一些估值指标表明新兴市场涨势有望延续。Tellimer Research的Hasnain Malik在本周早些时候的一份报告中写道，按市值占国内生产总值的百分比而言，新兴市场股票比发达市场便宜，前沿市场则更便宜。

金价连续第二个月上涨，回到历史高位。COMEX 12月黄金期货11月累涨约2.7%，连涨两个月，但涨幅不及10月。

白银也飙升至25美元上方。

加密货币大幅反弹。比特币连续第三个月上涨，重回38000美元上方。以太坊在11月份飙升超过 12%，为3 月份以来最好的一个月，也是自 5 月份以来首次月度表现优于比特币。

由于市场对美联储加息周期结束的预期持续升温，美元11月表现不佳，美元指数11月累跌近3%，收盘时处于103.5上方。

油价连续第二个月下跌。11月美油即月合约累跌近6.3%，布油跌约5.2%，均在连涨四个月后连续第二个月累跌。

投资公司 Apollo首席经济学家Torsten Slok表示：“市场现在已经认识到通胀不再是问题。” “如果通胀不再是问题，那么美联储也不再是问题。如果美联储不再是问题......风险资产应该表现更好。”

本周美联储理事沃勒表示，他“越来越确信”货币政策处于恰当位置，并且如果通胀继续下降，“你可以开始降低政策利率，仅仅因为通胀更低”。

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