本文来自微信公众号：巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：阿尔 · 鲁特，编辑：喻舟，题图来自：视觉中国

投资者和汽车公司正试图弄清楚电动汽车的下一步发展趋势，此前电动汽车增长放缓被归咎于各种因素，比如从更高的利率到电动汽车技术，再到美国人转向购买电动汽车的意愿。

不管原因是什么，有一件事是肯定的：电动汽车的股价泡沫已经破裂，看看以下这些数字就知道了：

Nikola、Fisker、Rivian、 Lucid、Canoo、Lordstown、蔚来、 小鹏和北极星汽车的市值加起来曾经达到过4700亿美元。这些初创企业的巅峰期出现在2019年至2021年，当时的基准利率在0%至2%之间。

如今，这些股票的市值总计大约为590亿美元，较上年同期下降了87% 。投资者已经对那些不能产生自由现金流的股票失去了兴趣。在发展史上，这九家公司组成的群体总共使用了大约460亿美元现金来建立各自的生意。

在过去一年里，这些支出总计收获了大约42万辆汽车销量，相当于每辆汽车平摊下来花费超过10万美元。

当然，这些公司都是在销售任何（或大量）汽车之前就筹集资金的。尽管如此，42万这个数字对于这些公司里的大部分来说仍然遥不可及。蔚来、 小鹏和 Rivian这三家公司加起来就占据了这个销售额的80%以上。到2024年，这九家公司的总收入预计将达到360亿美元，其中70%仍将来自蔚来、小鹏和 Rivian。 

如果说电动汽车初创企业一直很艰难，这种说法还有点太轻描淡写了。无论是特斯拉、比亚迪还是理想汽车，这三家电动汽车制造商能做到盈利这一点都非常不容易。它们最高时的市值总计大约为1.4万亿美元。如今，这一数字已降至9000亿美元左右。特斯拉占了这两个数字中的大部分，其市值已经从1.2万亿美元下降到7700亿美元。

这三家公司在2023年前三个季度产生了大约40亿美元的自由现金流，在迄今为止的存续期间总共产生了大约200亿美元的自由现金流。特斯拉就几乎占了这个数字的一半。

传统汽车制造商也未能幸免。通用汽车、福特汽车、Stellantis和大众汽车都正在转向电动汽车大潮，它们已经宣布在电池厂和新车型上投入数十亿美元，但市值总额仍然从大约4250亿美元的峰值降至当前的2200亿美元，降幅近50% 。

总而言之，在过去几年中，随着投资者重新评估电动汽车的估值，大约1.4万亿美元的市值已经蒸发殆尽。

他们重新评估的原因之一是增长似乎正在放缓。通用汽车和福特都推迟了在电动汽车上的支出，并降低了销售目标。

与此同时，混合动力汽车市场正在蓬勃发展。截至10月份，混合动力汽车领军企业丰田汽车的混合动力汽车销量同比增长约28% ，2023年迄今为止，混合动力汽车销量基本上是丰田汽车销量增长的全部来源。这种增长也推高了股价，在过去12个月里，该公司股价上涨了35% 以上。

不过，需求并没有那么糟糕。截至第三季度末，美国和欧洲所有电池电动汽车（BEV）的销量同比增长了约50% 。在中国，电池电动汽车销量约占新车总销量的25%，增幅接近20% 。

“我们一直谈论的是需求增长放缓，而不是需求放缓。通用汽车首席财务官保罗·雅各布森（Paul Jacobson）上周接受《巴伦周刊》采访时表示。

雅各布森认为，随着充电基础设施的改善，新车型的推出，以及美国汽车购买者逐渐适应这项技术，美国的电动汽车需求将继续增长。

华尔街也同意雅各布森的观点，包括加拿大皇家银行分析师汤姆·纳拉扬（Tom Narayan）、伯恩斯坦分析师托尼·萨克纳吉（Toni Sacconaghi）和其他分析师。

纳拉扬和萨科纳吉都写道，需求没问题，但需要更多车型，以涵盖更多的整体汽车领域。现在市场里有太多的中型跨界电动汽车，但是还缺少小型轿车、中型卡车和SUV。

车型非常重要。甚至连特斯拉的增长速度也在放缓。华尔街预计，该公司2024年的发货量将约为220万辆，较2023年增长大约20%至25%，这远远低于2020年至2023年50%的年均增长率。 

自从2020年Model Y上市以来，特斯拉还没有推出过一款新车型。虽然最新车型电动皮卡刚刚推出，但预计在未来几年，这都将是一个较小众的车型。

在周二发布的一次采访中，特斯拉首席执行官埃隆 · 马斯克（Elon Musk）表示，公司在研发小型低价汽车方面已经取得了相当大的进展。这种汽车将有利于电动汽车行业，也有利于特斯拉的市场份额。 

电动汽车技术并没有消亡，消失的是那些距离盈利尚有时日的电动汽车初创企业的天价估值。

本文来自微信公众号：巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：阿尔 · 鲁特，编辑：喻舟