CEO们敢不犯二么？你们老轻浮地收购，在让投资者扛损失！-虎嗅网

MarketWatch专栏作家Therese Poletti撰文指出，大科技公司总是一再重复错误，不断付出过高价格进行收购，但是损失却让投资者承担。

从投资者的视角出发，Poletti承认，科技行业的购并交易确实比较复杂，但当企业被投资银行家或者风险资本家哄骗，而付出了太高的价格，他们必须自己承担相应的责任，而不是现在这样，将损失转嫁给投资者。

Polett吐槽说，CEO们应该学一学爱因斯坦对精神错乱的定义：“一次又一次地做相同的事情，却指望有不同的结果。”

新浪科技翻译了评论文章全文，虎嗅摘编：

上个月，微软突然爆料，由于2007年收购互联网广告代理商aQuantive的交易结果令人失望，他们不得不支出62亿美元的巨款。而当初，软件巨头的收购价格也不过只有63亿美元。

微软不像吸取了教训的样子，曝光此事一周前，他们又刚刚公布了出资12亿美元收购企业社交网络Yammer的计划。

周三，惠普也宣布，将减记80亿美元的商誉损害，这一减记的源头是2008年139亿美元收购服务巨头EDS的开支。

“让人头疼的是，这些企业并没有从自己的历史当中汲取教训……他们总是一再重复同样的错误。”Global Equities Research分析师乔德里感叹，“归根结底，是谁在为这一切埋单？投资者。”

的确，貌似科技公司既不能从自己的糟糕交易、也不能从硅谷其他人犯下的错误当中汲取教训。CEO和并购团队们以为能通过并购重新获得两位数的增长，但在华尔街眼中，他们简直是不折不扣的冤大头。

最近这段时间，微软并购Yammer的交易并不是个案。最近几个月以来，若干笔收购初创公司的项目比这更荒唐——只要这些新生的公司是众目所瞩，概念多多，就根本就不必证明他们对收购者的营收和盈利能够提供怎样的实质性帮助，随随便便就能够获得10亿美元的开价。

4月上旬，Facebook上市之前几周，他们出资10亿美元收购Instagram。这让投资者惊愕而焦虑。Instagram的用户增长确实非常迅速，但根本没有营收可言。VMware上个月也开出了12.6亿美元的支票，收购网络虚拟化软件公司Nicira Inc。

这让观察家们相信，科技巨头们还将有更多的减记发生。Facebook、Groupon和Zynga在IPO后的表现已经充分证明，那些私营的社交媒体公司的估值实在是高得离谱，即便是一些发生在更靠谱的企业运算领域的交易，也难逃泡沫化的指责。

在分析谁是下一笔引发大规模减记的并购交易呢？得票最高的是惠普去年102亿美元收购数据分析公司Autonomy的交易。虽然交易达成时Autonomy的年度营收已经迫近10亿美元，但投资者仍然觉得它不值那个价。

甲骨文的CEO Larry Ellison的表态更雪上加霜。他说，Autonomy也曾经“被推销给甲骨文”，但他觉得该公司当时60亿美元的市值太贵。

但甲骨文自己在购并方面也有犯二的时候，比如说他们74亿美元收购硬件公司SUN的交易就广受质疑。交易执行和完成的时间大大超过了之前的预期，重要原因之一就是SUN收购的开放源代码软件公司MySQL受到了监管部门的调查——这一交易是2008年进行的，价格也接近10亿美元。

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