汽车之家将值100亿美金，你信不信？-虎嗅网

汽车之家应该值多少钱？

31亿美金，这是12月11日上市首日收盘的市值，较发行价上涨77%！考虑到前三季度净利润3.54亿元，全年5亿净利润预期，市盈率37倍。

有人说，汽车之家成功发行上市，有如此高的估值算是赶上了好时间。因为就在一年前中概股还一片哀鸿，它的竞争对手易车网股价跌至4美金上下，而现在翻身至28美元。

31亿美金已算是疯狂，东哥何以敢口出狂言汽车之家将奔100亿美金？年初京东融资不过72.5亿美金。首先要说下，年初时资本市场惨淡，京东估值是低了的。两天前刘强东宣布京东规模过1000亿元，实现盈亏平衡，现如今也有说法值300亿美金。其次我说汽车之家100亿美金，并不是现在，而是可能未来某个时间节点，只在说明汽车之家还有很大的成长空间。

东哥声明，以下分析不建议作为投资决策参考。

言归正传，为什么汽车之家未来会成长为值100亿美金的电商？

汽车之家是家O2O电商

有人说，这不就一垂直媒体么，靠广告收入过活，怎么说是电商呢？目前汽车之家的主要收入来自三块，厂商广告占比60%，经销商会员收入占比26%，经销商广告14%。

当然简单回答：淘宝不就一电商媒体么，靠卖广告收入过活。只是说汽车品类的差异导致的，汽车销售，售前售中售后与线下经销商实体店是无法脱离的，也就是说不管谁卖车都难以摆脱4S店。而汽车之家起到的价值是线上给线下引流，最后在4S店完成闭环交易。说的够简单了吧，这就是O2O。根据尼尔森数据，90%的人群在有新车购买意向时，通过互联网查询信息。所以汽车品牌投放广告，吸引用户关注，而汽车经销商，交会员费，投广告争取用户到自己的店购买。

新车销售电商平台角逐已经结束，广告增长空间还很大

当大多数人认为汽车“太重”不适合线上发展，算是一个新的电商品类的时候，实际上汽车的在线化比例远比其他品类高。当大家觉得游戏才刚刚开始的时候，其实已经结束了。

根据汽车之家CEO秦致的说法，汽车之家2013年全年能帮助经销商汇集约2000万个销售线索，而算上易车3600万个销售线索。每年仅汽车之家和易车网就给线下提供了5600万辆的销售线索。据了解，汽车之家销售线索的月均转化率在30%以上，易车网销售线索的月均转化率在8%，这两家2013年就会给线下带来800多万辆销量。

所以也就不奇怪根据汽车厂商把更多的广告费投放到互联网了，艾瑞数据，2012年中国汽车广告市场总规模314亿元人民币，其中线上广告56亿，复合增速33.2%，占比17.8%，线下广告复合增速8.9%，占比82.2%。汽车之家一家的带来的交易量，差不多占2012年乘用车销量1330万辆的20%，如果按照渠道影响力来看，汽车之家这样的垂直电商平台还有很大的广告增长空间。

所以也不奇怪，未来汽车之家这样的互联网平台将抢占更多的汽车广告市场份额。

在汽车市场，至于天猫和京东都不足为题，之前两家新车预售的营销活动，从业内反馈的预售实际成交都是个位数,和双十一汽车之家最终17776台的订购总量，总成交金额超过22亿,是没有可比性的。至少在新车市场，电商平台的角逐已经结束，后来者更多的是做噱头。

汽车之家和易车网有什么不一样？

从商业模式看，汽车之家和易车网基本一致，垂直媒体平台+新车销售平台。不一样的是，易车的销售做得更好，这家公司更愿意在短期内通过百度等渠道获取大批流量，从而实现其营销价值。而汽车之家更擅长的是做内容，通过编辑原创和用户生成的内容吸引了汽车消费群体的关注，进而将服务延伸至选车、买车、用车、置换等各个环节。因为这种经营思路的差异，易车网在营销费用上投入的更多，缺乏足够用户粘度，易车网只能支付更多的付费流量。2013年前九个月，汽车之家销售及市场费用1.48亿元人民币，占营收比重18%，行政管理费用5300万元人民币，占营收比重6%。而同期易车销售及管理费用高达5亿元人民币，占营收比例高达53%，主要就是易车在购买流量上的花费比较大，最终导致汽车之家和易车利润率的悬殊。

简而言之，汽车之家是先有了用户，然后顺带提供汽车相关的产品和服务，而易车网是通过打造更好的汽车产品和服务，然后投广告吸引用户来购买，易车网吃亏就吃亏在花钱买“用户”成本太高。

100亿美金，未来得用户者得天下

目前汽车之家和易车网的模式和商品都基本接近，未来两家潜力如何，取决于对汽车后市场的开发，比如二手车，配件饰品，汽车保险等等一系列的商品服务的延伸开拓。汽车后的市场规模与新车市场的规模相当。如果靠卖新车，汽车之家现在值30亿美金，通过不断提升广告和经销商服务收入，估值或许能达到50亿美金，而另外50亿美金则要来自汽车后市场的开发了。

在汽车后市场的争夺中，两家公司的思路有着本质的差别。易车网是不断的研发新的产品服务，然后再营销获取用户取得销售。而汽车之家，本质上说是围绕现有的用户群，提供更多的商品服务。当商品服务接近一致的时候，得用户者得天下。而如何取得用户，还是得依靠优质的原创的内容。根据财报披露数据，汽车之家日均UV，PC端570万，移动端240万；占据用户在线浏览汽车网站时间花费的46%，4倍于第二名网站，贡献了互联网80%以上的汽车帖子原创内容。

这个道理一点不复杂，腾讯因为有了QQ捆绑用户，继而轻而易举的实现了邮箱，门户，游戏的第一的位置。当然，有用户优势也未必一定能够拿下第一，还得靠过硬的产品服务。比如腾讯的视频，搜索和浏览器就遭遇到了强劲的竞争对手。但有用户的好处是，不管再差，还是可以保住老二老三的位置。言外之意就是，未来关于汽车上下游商品服务等新业务的拓展，不管汽车之家做的如何，也不会太差。

当乐观的时候，理由总是可以找到的，趋势归趋势，现实归现实。100亿美金，汽车之家还有太长的路要走。当然投资有风险，选择请谨慎。以上观点，不建议作为投资决策依据。

垂直电商也可以大而美

事实上，我要说的并不只是汽车之家的事情，而是电商时代，垂直电商的机会。马云和刘强东绝对是“胡说八道”，说电商未来要垄断，就那么四五家电商的机会。首先垂直电商一定是大有机会的，而且还不止一家；其次垂直电商不一定是像大多数认为的小而美，而是大而美。其三垂直电商是有很高门槛的，并非大多数人认为的，阿里京东这样的巨头想颠覆就能颠覆的。比如58同城24亿美金，而唯品会、去哪儿都超过了30亿美金市值，未上市的大众点评和美团网的估值也不会低于30亿美金。在垂直领域做专，做深，机会是始终存在的！东哥以为大而全的，就那么一两家而已，绝大多数还是垂直的，无论是渠道类型，还是做品牌的。

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