预制菜龙头冲击A+H，连续两日大跌

速冻食品龙头安井食品（603345.SH）想讲一个新故事，但资本市场似乎并不买账。

日前，安井食品集团股份有限公司（下称“安井食品”）发布公告，称为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的综合竞争力，公司拟发行H股。公司董事会授权管理层启动本次H股上市的前期筹备工作，并计划与相关中介机构就H股上市的具体推进工作进行商讨，但关于本次H股上市的细节尚未确定。

公告发布后，安井食品股价连续下跌，其中1月22日录得跌停，1月23日，股价继续下跌6.73%，收报80.79元/股。1月24日，安井食品盘中一度跌破80元/股，截至收盘报80.40元/股，跌幅0.48%，总市值为235.81亿元。

一、不缺钱，但缺新故事？

安井食品集团股份有限公司成立于2001年，主要从事速冻火锅料制品、速冻面米制品和速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。

从账面上来看，计划奔赴香港资本市场的安井食品并不缺钱。截至2023年三季度，安井食品的货币资金为52.31亿元，流动资产为102.3亿元；总资产167.37亿元，总负债41.76亿元，资产负债率为24.95%。

1月23日，安井食品董秘办相关工作人员对时代周报记者表示，H股上市与公司国际化战略有关，公司希望业务的国际化与资本的国际化可以并行。目前安井食品有一个英国子公司作为前哨站，公司认为该子公司的经营能力与营收都在加强。

2021年，安井食品曾以总计约273万英镑收购英国功夫食品（Oriental Food Express Limited）57.5%的股份，并同步增资250万英镑。功夫食品主要业务为生产、采购及销售速冻食品，主要面向英国及欧洲市场。2019年、2020年前三季度，功夫食品营收分别为551.31万英镑、528.02万英镑，净利润分别为41.15万英镑、60.32万英镑。

不过，截至目前，安井食品海外业务对总营收贡献不大，占比仅约1%。数据显示，2022年和2023年上半年，安井食品营收分别为121.83亿元和68.94亿元，其中合同产生的境外市场营收约为1.08亿元和4932万元。

就安井食品海外业务未来规划，董秘办相关工作人员告诉时代周报记者，目前H股上市在筹备阶段，公司只是有向海外发展的计划，明确的方案草案还没有出。“只是现阶段应监管的要求公布相关计划。因为如果后续要跟中介机构去商谈，可能没有办法做到完全的保密，为了全市场的信息公平，就做了个公告。”该名工作人员说道。

自2017年上市以来，安井食品持续拓展产品品类与销售渠道，营收与归母净利润也持续增长。2023年前三季度，安井食品营收102.71亿元，同比增长25.93%；归母净利润为11.22亿元，同比增长62.69%。

预制菜产品是近年来安井食品营收的重要增长极。

2018年，安井食品在速冻米面、速冻火锅制品两大产品品类外，增设速冻菜肴制品品类。2019年三季度，安井食品推出面向C端全渠道销售的中高端火锅料锁鲜装系列。随着这几年预制菜走向风口，除了深耕传统餐饮B端渠道，安井食品也开始设立对应产品线，深入布局兴趣电商、生鲜电商等C端渠道销售产品。2022年，安井食品面向C端销售的火锅料锁鲜装系列产品收入超过11亿元。

不过，安井食品的布局也面临挑战。一方面，预制菜的市场红利正在见顶。2020年~2022年，安井食品的速冻菜肴业务营收分别为6.73亿元、14.29亿元与30.24亿元，业务增速分别为23.26%、112.41%与111.61%。然而，2023年前三季度，该业务的营收增速仅为47.46%，业务增速明显下降。并且，中国新闻周刊1月22日的报道透露，预制菜国标报送稿已经出炉，最快的话半年内便会有结果，其中包括禁止添加防腐剂，同时必须冷链运输。

另一方面，当各方玩家大打价格战抢占市场时，安井食品不得不加大促销力度和市场费用投入以提高市占率，毛利率也因此受到影响。2021年，安井食品电商渠道毛利率同比下滑5.7%；2022年，公司新零售渠道的毛利率同比下滑17.40%。

此外，受商超客流减少，消费习惯变化及消费渠道分化等因素影响，2023年前三季度，安井食品在商超渠道销售额下滑了15.52%，新零售渠道销售额则下滑了6.6%。

为寻找新的业务增量，2023年，安井食品主动退出两大连锁商超系统，将团餐渠道的开发建设作为工作重点，并设立串烤项目部，重点推进烤串产品的研发、生产等工作。

二、股东大额套现，实控人变更

或许是因为业务开始缺乏想象空间，近年来，安井食品在资本市场的表现回落。自从2021年2月19日盘中触达280.67元/股的历史最高价后，安井食品股价便持续回落。截至1月23日收盘，安井食品80.79元/股的股价较巅峰期已跌超70%。

安井食品股东也频频减持公司股份。

2022年，安井食品大股东福建国力民生科技发展有限公司（下称“国力民生”）共计减持520.47万股；董事长刘鸣鸣减持274.39万股；董事、总经理张清苗减持169.87万股；副总经理黄清松与黄建联也分别减持90万股。

2023年1月16日，安井食品发布公告称，2022年11月23日~2023年1月16日，董事长刘鸣鸣已减持公司股票320万股，占公司总股本的1.09%，减持总金额达5.06亿元；2023年2月3日~2023年6月15日，国力民生合计减持1466.47万股，减持比例为5%，减持总金额达22.68亿元。

值得注意的是，2023年9月，作为安井食品大股东的国力民生股权结构也发生变更。变更前，章高路担任安井食品副董事长、国力民生董事长兼总经理，为安井食品实际控制人，持股国力民生28.54%。在这次变更中，章高路因个人原因将持有的国力民生28.54%股权以7150万元对价转让给其母亲王苏，王苏则将其持有的国力民生28.74%（含原先持有的0.02%）股权以7200万元对价转让给其姐姐王继娟。这一转让价格较该等股份对应的市值差距极大。

变更完成后，安井食品原实际控制人章高路不再持有国力民生的股权。国力民生股东杭建英、陆秋文分别持有国力民生29.94%、25.15%股权，且双方已签署《一致行动协议》构成一致行动人，合计持有国力民生55.09%股权，成为安井食品的实际控制人。

公开资料显示，国力民生母公司为国力民生科技发展有限公司，成立于2000年11月6日，公司经营范围包括从事对非上市企业的股权投资、通过认购非公开发行股票或者受让股权的方式持有上市公司股份。章高路自2000年起便在国力民生任职。

对于股东多次减持情况，安井食品董秘办工作人员对时代周报记者表示，公司近年的业绩一直比较不错，但减持也是高管的个人权益。

安井食品也曾试图挽救下行的股价。2023年10月17日，安井食品收到董事长刘鸣鸣《关于提议安井食品集团股份有限公司以集中竞价交易方式回购安井食品社会公众股股份的函》。函件内容表示，基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，刘鸣鸣提议公司以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份。

截至2023年12月29日收盘，安井食品通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份40.73万股，占公司总股本的比例为0.14%，已支付的总金额为4570.97万元（不含交易费用）。

不过，结合市场情况来看，安井食品的股份回购动作，对股价的加持作用相当有限。

本文来自微信公众号：时代财经APP （ID：tf-app），作者：李馨婷，编辑：黎倩