正确的提示信息
扫码打开虎嗅APP
从思考到创造
打开APP
资讯
视频
车与出行
年轻一代
十亿消费者
前沿科技
财经
娱乐淘金
医疗健康
文化教育
出海
金融地产
企业服务
创业维艰
社交通讯
全球热点
生活腔调
榜单
虎嗅视界
24小时
活动
妙投APP
虎嗅智库
登录
极速注册
取消
搜索历史
删除
完成
全部删除
数码
互联网
数码
互联网
热搜词
李彦宏
开市客
百度
科技
餐饮业
交易
大模型
酒吧
羽绒服
账号或密码错误
2012-08-15 11:10
价格战后,苏宁凭什么来融资?
虎嗅
价格战一炮打响,苏宁电器股价应声下跌,10点前后跌3.57%。尽管刘强东强调,价格战不是为了打苏宁的股价,但是,苏宁的投资人已经不买账了。来自
知乎网友李淼
(Portfolio Manager in Hedge Fund)的精彩分析,从财务的角度分析价格战后的苏宁,钱从哪里来?虎嗅摘录其中部分内容。
苏宁销售额损失大
如果我们假设 京东 和 苏宁实体店 都降价10%,那么对于这两家销售下降的直接影响是:京东: 15% X 0.9 + 85% = 98.5%,销售额下降 1.5%苏宁: 60% X 0.9 + 40% = 94%,销售额下降 6%而这仅仅是考虑了降价因素,尚未考虑库存折价、店面人工、顾客转移等等其他因素。所以仅此一项,京东便可以 以一敌四 地拖住苏宁的收入。
苏宁能融到钱吗?
苏宁是上市公司,能做的只有两项:1.增发 2.债权融资增发需要股东的支持,尤其需要非特定股东的支持。苏宁目前的大股东除苏宁电器集团及张近东本人外,还有易方达、富国等基金,以及摩根斯坦利。增发的计划很可能遭到这些投资者的反对,而如果苏宁一意孤行,这些机构投资者一定会抛售股票。如果这样,直接受损的将是张近东(27.9%)和苏宁集团(13.47%)自己。所谓“搬石头砸自己的脚”。
而另一方面,如果苏宁进行债权融资,正如今天市场传言的“80亿元十年期公司债”,投资者已经用脚投票了:日跌幅7.11%。之所以会如此,很大程度上是由于投资者相信苏宁要孤注一掷地开始价格战,其未来收益恐怕会大幅下滑:作为普通投资者,没必要跟苏宁电器“生死与共”。
更棘手的是,作为一家上市公司,苏宁电器(SZ 002024)的财务状况是摆在明面上的:a. 市值自年初已蒸发近30%,目前市值436亿。b. 资产负债率 61.5% (2011年报)c. 上半年净利润下滑 29.49%d. 7月7日刚刚完成定增,募集资金46亿。(而一个月后又要募80亿...)
这些数字本就不能让投资者产生多美好的联想,而如果加上可能出现的80亿债务的话,苏宁的资产负债率更是会上升到大约70%的程度。以此而引发投资者抛售股票,甚至是拒绝参加增发,都是毫不奇怪的。
从这个角度来说,苏宁为了维持目前股价,目前应当采取的方法是股份回购,管理层增持,并暂缓进一步融资行动。尽管张近东的哥哥张桂平掌控着另一家上市公司苏宁环球(SZ 000718),似乎兄弟两人“财大气粗”,但一方面苏宁环球身为房地产开发商,账面资金仅有17亿左右,谁救谁还不一定;另一方面张近东为了推动苏宁电器股价上行,已经进行了一段时间的增持,其后继能力和继续增持意愿恐怕已经大伤元气。如果在这种情形下,苏宁电器还要一意孤行举债融资,恐怕最后将不得不发可转债 甚至是MSCB 才能拿到钱了(不知MSCB是否合法?)。
而反过来说,京东是非上市公司,其财务和经营状况并不为诸多“看戏”的投资者所了解。以外界的推测以及刘强东本人放出的话,都是“PE与京东是一条绳上的蚂蚱,必须同进同退” 。虽然这话可能夸张,但我相信在京东的董事会里,是有相当规模的“利益共同体”存在的。
如对本稿件有异议或投诉,请联系tougao@huxiu.com
打开虎嗅APP,查看全文
支持一下
赞赏
0人已赞赏
分享至:
0
大 家 都 在 看
【早报】苏宁易购上半年没挣够59亿元
虎嗅
09:20
#大公司情报站
“戴帽”的苏宁易购,是否还有未来?
BT财经
苏宁易购下半年如何拼出150亿?
虎嗅
揭穿京东价格战的“阴谋”
饭否zz
苏宁估值,究竟应该看盈利还是更看收入?
虎嗅
从门庭若市到门可罗雀,权势投资人为何冷眼相对张近东?
虎嗅
刘强东对话潘石屹:价格战打到第三、四天时,我为什么突然“失声”了?
虎嗅
资本市场对苏宁电器的估值不公平?
虎嗅
弘毅首度回应:我们为什么“逆市”投资苏宁?
经济观察报
柳传志首度“声援”:作为LP,我支持投资苏宁
虎嗅
不会打价格战的电商不是好电商?
嗅友YCggw
05:21
#内幕大揭秘
裁员风暴再起,这次王健林有何高招破局?
BT财经
05:42
#买房吗
77家酒店成拖累,富力会比恒大还惨?
BT财经
08:46
#今天介绍谁
万达“复仇”富力
BT财经
06:49
#内幕大揭秘
蚂蚁集团的基金or股票能带你致富吗?
老丁是个生意人
09:29
#投资大讲堂
“失落的马云”背后隐藏着什么问题?
铁锤微观察
07:23
#买房吗
许家印涉嫌违法,恒大陨落,后续将带来哪些影响?
老丁是个生意人
02:49
#股海风云
阿里巴巴创始人减持1000万股,阿里股价大跌9%
蒙面财经
04:09
#买房吗
关于万科,深圳国资委发声
蒙面财经
05:06
#买房吗
房企扎堆“贱卖资产”,2022年房地产该怎么走?
金角财经
大 家 都 在 搜
李彦宏
开市客
百度
科技
餐饮业
交易
大模型
酒吧
羽绒服
APP内打开
好的内容,值得赞赏
您的赞赏金额会直接进入作者的虎嗅账号
自定义
支付:
元
匿名赞赏
支付