光伏行业大洗牌来临？

光伏大厂越卷越强。

2月23日，一线厂商天合光能（688599.SH）披露2023年业绩快报。公告显示，2023年公司实现营业总收入1135.10亿元，同比增长33.46%；实现归母净利润55.61亿元，同比增长51.12%；实现扣非归母净利润57.79亿元，同比增长66.78%。

“报告期内，受益于N型先进产能的大幅提升，公司TOPCon组件产品的销售占比显著提高；公司大功率210系列光伏产品销售大幅提升并得到市场认可；公司自产N型硅片产能的逐步释放进一步降低公司组件产品的综合成本。尽管在下半年面临行业供需关系变化、光伏产业链价格整体呈波动下行趋势的情况下，公司持续发挥了全球化品牌、渠道优势以及在经销分销市场的优势，使得公司光伏产品业务快速发展，光伏组件、支架以及分布式系统销量显著增长，经营业绩进一步提升。”天合光能在业绩快报中表示。

此前，天合光能已发出2023年度业绩预增公告。本次发出公告中所披露的财务数据，比业绩预增公告中更为精准。公告显示，天合光能预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为52.73亿元到58.28亿元；预计2023年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为54.69亿元到60.45亿元。

时代周报注意到，天合光能在提到下半年产业链价格整体呈波动下行趋势下，公司发挥了全球化品牌、渠道优势以及在经销分销市场的优势。这是否意味着海外市场对天合光能2023年业绩增长贡献巨大？

同一天，就海外市场和国内市场等相关问题，时代周报记者联系天合光能董秘办。相关工作人员表示，“具体海外市场和国内市场占比情况，我们届时会在年报中进行披露的。”

截至2024年2月23日收盘，天合光能报24.77元/股，涨1.98%。

一、利润增速超50%

天合光能的主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。根据2023年半年报，截至2023年6月底，公司累计组件出货量已超过150GW，其中210组件出货量超75GW。

“报告期内，公司营业总收入、营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润及归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润分别增长33.46%、71.89%、65.33%、51.12%及66.78%。”天合光能在2023年业绩快报中指出，“主要系公司光伏组件业务及分布式业务增长显著。”

根据天合光能在2023年三季报中的披露，2023年前三季度，公司受益于自产N型硅片产能的逐步释放，组件产品的综合成本进一步下降，组件业务盈利能力提升。

据时代周报记者不完全统计，预计到2023年底，天合光能硅片、电池片、组件产能可分别达到50GW、75GW、95GW，其中N型i-TOPCon电池片产能将达到40GW。

东兴证券研报指出，2023年逆变器、组件环节业绩表现相对较高，而上游硅料、硅片、电池片环节业绩表现相对较差。主要是上游、中游环节新增产能释放，价格同比大幅下滑，量增不抵价跌。而组件产品价格虽快速下跌，但硅料价格下跌带来一定程度的利润重分配，使得组件环节盈利能力同比2022年有所提升和改善。

当前光伏行业处于P型向N型技术升级迭代的关键时点。

根据国家能源局统计，2023年上半年全国光伏新增并网容量78.42GW，较去年同期增长154%，已接近去年全年新增装机规模。CPIA预计2023年全球新增光伏装机容量将提升至305GW至330GW，市场规模持续高速增长。

同样押注TOPCon技术的晶科能源（688223.SH）在一份投资者关系记录表上提到，2024年N型产品市场占比有望达到70%甚至更高，P型份额将快速减少。此外，N型技术复杂性导致产能爬坡周期较长，同业TOPCon实际投产和产量相比预期更少。

如果这一预测数据被验证的话，意味着押注TOPCon技术的光伏企业会在这一轮技术迭代竞赛中脱颖而出。

二、二线厂商业绩向下？

拥有充足资金的光伏大厂有信心继续在新技术上加快投入，但二线及以下厂商的生存局面则变得更为恶劣。

2023年下半年以来，产业链价格呈波动下行趋势。去年10月，光伏企业在PERC组件招标中首次出现低于1元/瓦的价格，业内哗然。而这种突破下限的报价，很快便成为常态。

2024年1月，中国电建2024年度42GW光伏组件框架入围集采开标，N型组件最低报价为0.87元/瓦，P型组件最低报价为0.806元/瓦。仅从价格上来看，N型组件价格与P型组件价格相差不大，但技术上具有明显优势的N型组件，难免更容易得到招标方的青睐。

从目前光伏企业已披露的业绩预告来看，光伏一线厂商仍然占据着绝对的优势。晶科能源2023年业绩预告显示，2023年实现归母净利润72.5亿元至79.5亿元，同比增长146.92%至170.76%；实现扣非归母净利润65.6亿元至72.5亿元，同比增长147.59%至174.05%。

然而，二线厂商的增长幅度远远小于一线梯队。

爱旭股份（600732.SH）预计2023年实现归母净利润7.35亿元至7.75亿元，同比减少66.71%至68.43%；预计实现扣非归母净利润3亿元至3.4亿元，同比减少84.30%至86.14%。

横店东磁（002056.SZ）预计2023年实现归母净利润17.6亿元至19.2亿元，同比增长5.44%至15.02%；预计实现扣非归母净利润18.4亿元至20亿元，同比增长15.00%至25.00%。

TCL中环（002129.SZ）预计2023年实现归母净利润42亿元至48亿元，同比下降29.60%至38.40%；实现扣非归母净利润31亿元至36亿元，同比下降44.47%至52.18%。

“伴随着中国市场大型招投标启动，一线厂商报价有望出现企稳。不同厂商、技术和市场的价格可能出现分化。”晶科能源在投资者关系活动记录表中指出。

事实上，虽然各家光伏企业并未详细披露不同区域市场对业绩的影响，但从出口量上来看，海外市场对光伏企业业绩贡献比例或许会高于预期。

民生证券研报数据显示，2023年12月国内组件出口16.2GW，同比增长50%。尽管受到库存影响，2023年四季度出口量仍维持较高水平，达到50.4GW，环比持平。全年来看，2023年组件出口量208GW，同比增长34%。

有券商指出，组件产品海外出口占比较高，高盈利国家及分布式高端市场的销售叠加出货量增加，抵消了2023年部分环节叠加的不利影响。

据时代周报记者了解，去年四季度产业链跌价后，行业排产处于低位，单瓦盈利继续下探。但产业链下跌空间已接近下限，预计单瓦盈利有望快速触底并回升。

本文来自微信公众号：时代周报 （ID：timeweekly），作者：何明俊、李睿妍，编辑：魏琼