760亿天价转播权，给不了NBA老板安全感

本文来自微信公众号：体坛经济观察 （ID：titansportsindustry），作者：月半，原文标题：《760亿天价转播权，给不了NBA老板安全感 | 体育赛事》

3年8队变卖股权，资本还看好NBA吗？

今年NBA休赛期热闹非凡，与上一个赛季的略显单调形成了鲜明的对比。

布朗尼·詹姆斯和父亲勒布朗·詹姆斯“如愿以偿”地身穿湖人战袍，将在同一片训练场和主场实现父子同队竞技的梦想；保罗·乔治从快船离开加盟76人，推翻了此前自己向快船许下的带来一座总冠军的承诺；当然了，还有塔图姆与凯尔特人签下的5年3.15亿美元的续约合同，“獭兔”由此成为NBA首位年薪7000万美元先生。

除了球员层面消息不断外，在NBA老板层面也迎来了一个重磅的消息——凯尔特人老板维克·格罗斯贝克宣布将球队挂牌出售，待价而沽。对于一支刚刚夺得总冠军的球队来说，这个消息无疑在NBA产生了不少的震撼感。更何况，球队在核心框架方面还非常具备竞争力。

据体坛经济观察不完全统计，自2021年以来，NBA已经有8队发生或即将发生球队股权交易，详情可见下图。由此可见，NBA球队股权交易在近几年的NBA已经不是什么罕见事。

从更深一层来看，为什么NBA球队股权交易会在这三年变得如此频繁？体坛经济观察从格罗斯贝克出售凯尔特人以及蔡崇信出售篮网15%股权的两笔交易中，尝试找到这个问题的答案。

刚夺冠便挂牌，凯尔特人老板高位止盈

从NBA球队拥有权的交易趋势来看，格罗斯贝克将球队挂牌出售的决定似乎并没有什么不妥。但是在球队刚刚取得了总冠军，并且在未来几年还有很强竞争力的情况下，为什么格罗斯贝克还要出售球队呢？

在体坛经济观察看来，高位止盈和即将面临的奢侈税是格罗斯贝克选择出售的决定性因素。从投资标的的角度来说，止盈和止损都是一种适时的投资策略。通过止盈的方式，给自己设置一个盈利预期百分点，在投资当中非常关键。

人性最严重的问题是贪婪。当一个投资者赚了10%的时候，就会想赚20%。但投资是有涨跌的，许多人因为自己不会设置止盈线，让贪婪模糊了自己的投资策略，错过了一个好的卖出时机。

而如今，格罗斯贝克就迎来了卖出球队的好时机——刚刚夺得了队史第18座总冠军，成为目前夺得NBA冠军最多的队伍。在2002年，格罗斯贝克以3.6亿美元买下凯尔特人。而根据福布斯在2023年对NBA的估值显示，凯尔特人以47亿美元排在联盟第四位。

那么在2024年夺得冠军之后，凯尔特人的估值必然会进一步提升。若以简单的50亿美元估值粗略估算，格罗斯贝克已经在凯尔特人上获得了1289%的投资回报（ROI）。所以在这种极高的投资回报之下，格罗斯贝克选择了及时止盈。

另外，虽然球队在休赛期保持了阵容厚度和竞争力，但这背后是高昂的奢侈税成本。凯尔特人在2023/24赛季的总薪资高达1.842亿，排名联盟第7，缴纳了4800万的奢侈税。但在今年先后与塔图姆、怀特、霍勒迪签下续约合同后，让球队面临巨大的奢侈税压力。

随着布朗和塔图姆等人的大合同逐渐生效，凯尔特人将面临翻倍的奢侈税和薪资——2025-26赛季，凯尔特人预计将会面临2.5亿美元的超级奢侈税，加上4.7亿至5亿美元的球员薪水，单赛季的球员薪资成本将会接近7.5亿美元。

虽然凯尔特人近几年拥有不俗的成绩，但是在经营上的收入也不足以覆盖球员薪资。格罗斯贝克在夺冠后接受《波士顿环球报》采访时表示，“我们正在赔钱。”根据资料显示，凯尔特人在2022/23赛季的总收入为4.43亿美元。

所以当球队估值处于高点，加上球队支出暴增，作为一名聪明的商人，格罗斯贝克在高位及时止盈离场。

蔡崇信投资篮网5年30亿美元浮盈

与格罗斯贝克早在2002年便“入场”NBA不同，中国球迷们非常熟悉的蔡崇信从2018年开始才“入场”。作为NBA历史上第一位华人老板，蔡崇信展现了非常聪慧的经商头脑——但凡值钱的资产一起打包收购。

从2018年开始，蔡崇信从俄罗斯亿万富翁米哈伊尔·普罗霍罗夫手中收购了布鲁克林篮网队49%的股份，随后又在2019年以12.5亿美元收购了剩余的51%股份，以及篮网主场巴克莱中心。这一整笔收购，总共花费了33.8亿美元。

尤其值得一提的是，蔡崇信的收购是涵盖了不动产巴克莱中心，让篮网成为NBA少数拥有自己球馆的球队之一。这笔花费从如今来看非常超值，不仅能够降低篮网队的运营成本，还能够通过没有比赛的档期出租给其他客户，例如举办演唱会和话剧等，赚取可观的利润。

所以5年时间过去，这几项资产的估值已经飙升到了58亿美元。也就是说短短几年的时间，蔡崇信的投资就接近翻倍了。

蔡崇信的成功之处不仅在于将自己的体育爱好变成了其中的一份事业，也通过体育这个爱好赚到了第二桶金。科赫家族以58亿美元估值收购布鲁克林篮网队母公司BSE Global的15%股权，因此蔡崇信、吴明华夫妇及其家族收获了6.88亿美元的支票。

虽然篮网过去几个赛季的成绩浮浮沉沉，并不能称得上优秀，但是从球队经营的角度以及球队文化的建设来看，蔡崇信是一名非常称职的老板。蔡崇信非常注重球队文化的建设，在2023年，篮网与国潮華人青年达成了合作，将中国传统文化带到了NBA赛场当中。在农历新年期间，篮网也推出了春节主题庆祝活动。通过一系列的球迷互动与社区建设，让布鲁克林篮网这个品牌收获了不少的声望。

至于未来蔡崇信是否会继续保留篮网的大部分股权，仍然有待观望。在2023年6月重返阿里巴巴集团一线担任董事会主席后，蔡崇信已经将绝大部分精力放到了阿里这头“大象”身上。甚至有声音指出，蔡崇信此时选择卖出部分股权，正是为了将更多的管理精力投入到阿里当中。

当然，蔡崇信也为与科赫家族的潜在交易留下了线索——后者有权优先收购NBA布鲁克林篮网队、WNBA纽约自由人队以及巴克莱中心的控股权。

蔡崇信独到的眼光以及魄力，让他成为过去十年内NBA经营最成功的老板之一。但在NBA球队估值非常高的当下，蔡崇信也选择及时止盈部分。将更多的精力投入到阿里当中，以及及时止盈，或许是蔡崇信选择出售篮网部分股权的两大重要原因。

球队股东为何选择此时“套现”？

即将在2026/27赛季生效的新一轮NBA转播合同，无疑是重要的刺激因素。

从NBA球队的未来潜力以及如今的营收情况来看，毫无疑问是可以继续升值的。但在利好因素之下，蔡崇信以及格罗斯贝克选择在此时出手，既能够为自己赢得充足的谈判主动权，又能通过NBA联盟未来的收入预期，打动潜在买家。

NBA在版权收入方面将从之前的每年约20亿美元暴增到超过70亿美元。换言之，每支球队能够获得的分红也会随之提高。但与此同时，球队需要付出给球员的酬劳也将会更高。

换个角度来看，这份新的转播合同将能够给球队带来一定的分红，但对于那些顶级球队来说，仍然需要付出高昂的薪酬来留住核心阵容。凯尔特人就是一个明显的例子。因此，对于想要冲击好成绩的球队来说，这份新合同所带来的未必全部是益处。

NBA球队的估值在过去多年迎来了快速的增长。根据福布斯的统计，30支NBA球队的平均估值为28.6亿美元，有20支球队实现了10%以上的估值涨幅。

对于投资者来说，分散投资非常关键，这既降低了对单一投资标的的依赖，又能够降低投资风险。

在NBA球队估值普遍上涨的推动之下，虽然未来前景依然很乐观，但球队薪资以及收入暴涨后的NBA如何维持竞争力便是潜在的风险。所以像蔡崇信和格罗斯贝克这样的投资者选择将手中一部分的利润变现，投入到其他领域当中。

在NBA这个生意道场中，球迷们见证了一人一城的感人故事，也经历了球队核心因为各种原因远走高飞。作为最成功的商业体育赛事之一，NBA里没有一切是不可能的。站在NBA投资者的角度来看，只有用钱来生更多的钱，才是他们的经营之道。