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2024-08-23 17:39

持续亏损,Wolfspeed会被卖身吗?

本文来自微信公众号:海豚投研 (ID:haituntouyan),作者:海豚君,头图来自:视觉中国


Wolfspeed(WOLF.N)于北京时间2024年8月22日凌晨的美股盘后发布了2024财年第二季度财报(截至2024年6月),要点如下:


1、营收端:Wolfspeed在2024财年第二季度(即24Q2)实现营收2亿美元,同比下滑14.9%,基本符合市场预期(2.01亿美元)。收入下滑,主要是受行业面需求不足的影响。


2、毛利端:Wolfspeed在2024财年第二季度(即24Q2)实现毛利0.02亿美元,同比下滑96.3%,主要是受毛利率的影响。公司本季度毛利率仅为1.2%,创历史新低,这主要受公司新工厂利用不足带来成本端的增加。


3、经营费用:Wolfspeed在2024财年第二季度(即24Q2)的经营费用达到1.22亿美元,同比增长0.3%。虽然经营面承压,但公司在研发、销售等费用上的投入稳中有升。


4、净利润:Wolfspeed在2024财年第二季度(即24Q2)的净利润(GAAP)净亏损再次扩大至1.75亿美元,接近于市场预期(-1.76亿)。公司本季度利润端的下滑,主要是毛利率骤降的影响,新工厂利用率不足进一步扩大了亏损。


5、下季度指引:Wolfspeed对2025财年第一季度(即24Q3)收入指引为1.85-2.15亿美元,低于市场预期(2.2亿美元)。而公司对净利润(GAAP)净亏损目标为1.94-2.26亿美元,不及市场预期(净亏损1.45亿美元)



海豚君整体观点:


Wolfspeed本季度财报相对一般。季度营收和利润,都与市场预期相近。公司毛利率的下滑,受产品市场需求以及产能利用率不足的影响。当前新能源车领域的价格战,直接影响了市场对SiC的需求情况,导致公司盈利能力迟迟不能好转。


结合公司下季度指引看:公司下季度收入指引为1.85-2.15亿美元,范围给得很宽泛,也低于市场预期(2.2亿美元)。公司下季度净亏损(GAAP)目标为1.94-2.26亿美元,不及市场预期(净亏损1.45亿美元),亏损进一步扩大。


公司当前经营面仍然面临较大的压力,收入端不太增长,亏损幅度继续扩大。这主要是因为公司错判了整个SiC市场,新扩建的工厂不仅没有带来业绩的腾飞,还给公司带来了成本项的增加。在当前近2亿美元的季度亏损中,新工厂带来的亏损将近有0.5亿美元(2500万美元工厂启动成本和2400万美元的利用不足成本)


海豚君认为公司当前经营面仍然不好,但在本财报中也能看到转变的地方:①本季度公司在莫霍克谷的利用率达到了20%。随着新工厂产能利用率的提升,即使还不能扭亏为盈,也能在一定程度上减轻公司亏损的压力;②在持续亏损的情况下,管理层决定调低2025财年的资本开支计划2亿美元。


当此前SiC的热潮褪去,公司的股价也持续下跌,也一度面临被收购的传言。公司经营面陷入了持续的亏损,直接影响了投资者的信心。当前公司的整体市值已经下跌至17亿美元,PB也下降至1.6倍附近。毕竟公司仍然拥有相对领先的SiC晶圆厂,如果公司业务及相关市场出现明显好转,仍具有一定博弈弹性的价值。


以下是海豚君对$Wolfspeed.US的具体数据情况:





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