美团利空出尽了？现在是布局的最佳时机吗？

继2021年10月的反垄断处罚，美团又遭政策一记重击。2022年2月18日， 国家发改委等14部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，这意味着美团外卖业务佣金率下调的政策已然落地。受此消息影响，美团股价应声暴跌14.86%，收盘价为188港元。那么，此则政策对美团产生什么影响？是否意味着美团的利空出尽了？为此，我们邀请了妙投研究员丁萍老师来为投资者们解答。

1、发改委新政策对美团有多大的影响？

外卖业务是美团主要的引流工具。但外卖业务只是微利，甚至是赔钱。而此次佣金率下调必然会进一步加大美团外卖业务的盈利压力。

不过，此前为了缓解高佣金率的舆论压力，美团自2021年5月起，美团推行了费率透明化试点，改变原来粗放的收费方式。新模式的推行反而提高了美团的整体佣金率。2021年三季度，美团外卖业务的佣金率为11.78%，同比提升了1.27个百分点。

也就是说，美团大概率是通过大数据算法提高外卖小哥的配送效率，来提高佣金率，以此缓冲佣金下调带来的压力。

2、美团的利空出尽了吗？

餐饮外卖作为美团的主要引流渠道和最大的营收源，却头悬三把政策利剑：一是面临反垄断压力；二是面临外卖业务佣金下调压力；三是外卖小哥福祉问题。

如今，反垄断处罚和佣金下调政策依然落地，但外卖小哥福祉问题并没有得到解决，这也是美团面临的最大风险。

外卖业务只是微利，甚至是赔钱。1000万人的社保必然会导致外卖业务大幅转亏，如果该业务失血严重，也就不利于其良性发展，进而影响美团“高频低毛利业务引流、低频高毛利业务变现”的业务结构。

也就是说，外卖小哥福祉问题或使美团整个商业模式面临调整的风险，以及会影响美团的天花板，降低投资者的想象空间。

考虑到美团单车引流效果一般，难堪大用。这也是为何美团即使以巨额亏损为代价，也要重注社区团购。

社区团购是以生鲜品类切入，品类作为高频+刚需+规模大，是社区团购的重要流量来源。美团把社区团购视为平台新的引流渠道。

不过，值得注意的是，社区团购除了要以亏损为代价，也面临监管层面的压力。

综上，美团利空并未出尽，其经营层面仍处于巨大的不确定风险中。